作為資管新規落地元年，2022年券商大集合產品公募化改造持續保持強勁勢頭。

8月19日，上海海通證券資產管理有限公司(以下簡稱海通資管)旗下海通海藍消費精選集合資產管理計劃轉型正式生效，轉型公募后，該產品的投資類型由靈活配置型基金變為普通股票型基金。

Wind統計數據顯示，按基金轉型生效日來看，截至8月21日，年內包括券商和券商資管在內的36家機構已完成63只大集合產品公募化改造。其中，海通資管旗下產品最多，達到7只，隨后則是銀河金匯證券資產管理有限公司和招商證券資產管理有限公司，均完成了4只產品的轉型。

實際上，隨著各家券商加速入局公募行業，公募化已成為未來券商資管行業轉型的大方向。多家券商資管相關負責人均表示，無論從產品改造、吸納人才、打造投研體系，還是提升主動管理能力方面，券商資管公募化改造都成效顯著。

國信證券相關人士亦向經濟觀察網記者表示，資管新規后，整個資管行業迎來更多全新的發展機遇，資管子公司布局公募化，有利于為客戶提供更加多元的產品和更加完善的資產管理服務。目前，國信證券資管子公司的籌備工作也在有序推進中。

券商設立資管子公司步伐加快

在證券行業大集合公募化改造如火如荼的趨勢下，券商設立資管子公司的步伐亦在加快。

7月27日，長城證券發布關于擬設立資產管理子公司的公告稱，公司董事會會議已審議通過《關于設立資產管理子公司并相應變更公司經營范圍的議案》，將擬出資10億元設立全資子公司長城證券資產管理有限公司(暫定名)。長城證券表示，設立資管子公司有利于公司加快資產管理業務發展，順應當前資產管理行業監管政策導向，加快財富管理轉型，提高綜合財富管理服務能力。

同在7月底，中信證券設立資產管理子公司的申請文件亦收到了證監會的反饋意見。公告中顯示，證監會要求中信證券在資管子公司成立后，為母公司保留的養老金相關業務提供中后臺外包服務的安排是否符合人力資源和社會保障部、全國社會保障基金理事會的相關規定進行說明，同時就母子公司資管牌照切分后投顧業務劃分情況進一步說明。

公開信息顯示，業內當前已獲批成立的券商資管子公司已有20多家，其中東證資管、浙商資管、渤海匯金、財通資管、長江資管、華泰資管、中泰資管、國君資管等券商資管子公司具備公募牌照。

與此同時，仍在排隊申請資管子公司的券商還有11家，分別為萬聯證券、申萬宏源證券、國海證券、中金公司、華創證券、中信建投、中信證券、東興證券、國聯證券和國信證券和華安證券。

國信資管相關工作人員則向記者介紹稱，目前，國信資管共計推進了五只存續大集合產品的整改工作，特別是現金管理類產品和債券類產品，同時，圍繞產品定位、運作方式、投資策略等持續補充和強化人才儲備、系統設置、制度建設、信息披露、客戶服務等，積極布局公募賽道。

更具體地，其現金管理類產品“國信現金增利”自今年4月25日正式參公生效以來，簽約人數和產品規模顯著提升，充分發揮了客戶財富管理蓄水池的作用。另有1支混合偏股產品也已完成公募化改造，還有3支產品將于近期完成改造。至此，覆蓋現金管理、中短債、固收+、混合偏股、公募FOF策略的公募化大集合產品線將基本形成。

“未來，國信資管將持續構建符合公募化業務要求的投研能力和策略體系，并以投研為抓手，同步推進市場、運營、技術等綜合能力體系建設。”該人士告訴記者。

投研能力成機構生命線

在不少業內人士看來，隨著資管新規的實施推進，銀行理財、券商資管、保險信托等各類資管機構都在布局公募產品線，資管產品公募化轉型已經成為各家資管機構的兵家必爭之地。而對于券商資管，為客戶提供綜合化服務的優勢將越來越明顯，依托證券公司的全牌照綜合服務平臺，有利于券商資管深耕投研，制定多樣化的投資策略。

統計數據顯示，截至2022年二季度末，券商資管旗下公募基金資產規模位居千億級別的有東方紅資產管理、財通資管和中銀國際證券。其中，東方紅資產管理旗下公募基金資產規模達到2390.08億元，是唯一一家邁入兩千億大關的券商資管，隨后的財通資管公募資產管理規模為1421.82億元，中銀國際證券的公募資產管理規模為1232.48億元。

而從產品角度來看，今年以來，包括券商和券商資管在內的36家機構已完成63只大集合產品公募化改造，其中轉型前后均是貨幣市場型基金的為數最多，分別為28只和27只，其次則是中長期純債型基金，轉型前后分別有11只和12只。

“券商資管近年來陸續展開公募化轉型，相對公募基金而言屬于市場‘新兵’，面臨著激烈的市場競爭，因此需要以差異化的產品特色、過硬的投資業績以及優質的渠道服務打入市場，這對券商資管投研、產品、市場以及運營團隊都提出了更高的要求，需要一步步積累，用實力說話，在時間沉淀下贏得渠道及客戶的信賴。”國信資管人士向記者表示。

值得關注的是，為了擺脫對傳統經紀業務的依賴，近年來，券商資管加入公募賽道后，無論從組建投研團隊、搭建投資框架、還是多樣化產品布局，其運營方式也在逐步具備“基金公司”的特點。

對此，有機構認為，在資管新規后，產品管理逐步凈值化，投資風險與收益都直接反映在產品凈值波動上，投研能力成為資管機構的生命線，將直接決定資管機構的主動管理能力與產品競爭力，并最終直接影響業務規模和盈利。

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