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期貨日報

近期，國內玉米期現價格出現同步上漲。其中，玉米期貨2301合約7個交易日內由2805元/噸漲至2936元/噸，漲幅達4.6%。市場人士表示，階段性供給偏緊推升玉米現貨價格以及市場看漲情緒。

格林大華期貨玉米分析師張曉君告訴期貨日報記者，當前正值新作玉米季節性集中上量期，但主產區受雨雪天氣的影響，基層上量難度增加，物流運輸不同程度受阻，市場有效供給不足，玉米季節性供給壓力后移。與此同時，下游企業庫存相對偏低，為保證企業正常生產，部分企業提前啟動節前備貨，企業補庫需求持續，東北、華北部分企業持續提高收購價吸引上量。

“各地深加工企業雖頻頻上調收購價刺激上量，但實際收效甚微。以山東地區為例，為吸引到貨，深加工企業已調價至3000元/噸以上，但近一周日均晨間到車僅維持在100余輛，遠低于常規水平?！睎|興期貨農產品(000061)分析師孫陽說，受10月生豬壓欄及11月二次育肥出欄增加的影響，生豬價格走低。集團尚可維持正常出欄，小微企業及散戶抗價能力微弱，市場供給增加，飼料需求有所下降。部分企業11月消費需求或環比下降兩成。“雖然生豬價格下滑導致養殖利潤連續4周下降，但仍存在較好的利潤。目前距離春節不足兩個月，部分企業存在節前補貨的需求?！?/p>

事實上，近期飼料生產形勢也持續偏強。據弘業期貨玉米分析師陳春雷介紹，隨著生豬價格回落，養殖利潤也回落，年前生豬集中出欄壓力或增加。同時，蛋雞存欄同比有所增長，水產養殖季節性回落?！靶录Z上量壓力不顯，并且多因素支撐價格偏強上漲，但年內養殖旺季臨近尾聲，過于看漲或不可取，逢低介入或是良策。”他總結說。

在孫陽看來，當季玉米實際購銷尚未全面開啟，大部分糧源仍保留在基層農戶手中。若物流恢復，農戶節前變現，巴西玉米同時到港，市場將涌現大量玉米，屆時玉米價格高位回落概率大。此外，也可能出現節前供應持續偏緊賣壓后移的情況，謹防貿然追多。

“值得注意的是，本周全國迎來今年最強寒潮，多地氣溫大幅下降，南方部分地區腌臘消費開始啟動，12月肥豬消費將明顯增加。隨著肥豬陸續出欄，12月飼用消費預計環比明顯下降。另外，元旦前后是基層玉米集中上量的時間窗口，季節性供給壓力仍將顯現，短期上漲空間不易過分樂觀?！睆垥跃f。

張曉君認為，從中期來看，待新季玉米陸續上市進入流通環節形成有效供給，烏克蘭谷物出口協議延期以及巴西玉米啟動對華出口，進口玉米也將成為我國玉米供給端的有效增量。綜合來看，玉米延續近強遠弱格局，供給端何時有效增加將成為盤面強弱預期轉換的時間窗口。屆時，近月合約關注天氣對上量節奏的影響，遠月合約關注進口玉米到港節奏。

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