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事件：2022年1 1 月30 日晚間，星帥爾公告子公司富樂新能源與長風智能簽署《儲能業(yè)務戰(zhàn)略合作協議》，富樂新能源在協議期內向長風智能采購儲能設備，每月具體采購量、采購價格、采購規(guī)格型號等以雙方另行簽訂的采購訂單/協議為準。協議履行期限自2022 年11 月30 日起至2023 年12 月31 日止。　　以光伏組件為切入點，開拓儲能新賽道。長風智能是一流的儲能及微電網供應商，主要從事鋰電池儲能及微電網系統(tǒng)研發(fā)和生產業(yè)務，產品廣泛應用于發(fā)電側儲能、工商業(yè)側儲能、戶用儲能等領域。其儲能產品已通過了UL、IEC、TUV、UN 等國際嚴格認證，產品銷往海外多個國家及地區(qū)。子公司富樂新能源具備優(yōu)質海外客戶資源，現有光伏組件海外銷量占總銷量的50%。在原有海外銷售渠道的帶動下，富樂與長風智能進行儲能業(yè)務戰(zhàn)略合作，以滿足客戶需要。同時，公司表示正在了解儲能相關技術、應用場景等，已將儲能業(yè)務納入新能源戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。我們認為公司未來有望實現儲能自主研發(fā)、生產、銷售，打通光伏+儲能+電站安裝運維產業(yè)鏈條。　　產品結構多元化升級，板塊盈利能力有望提升。據公司公告，全黑組件新訂單正在洽談中，預計今年12 月份開始出貨。全黑組件主要應用于建筑一體化等領域，單瓦盈利高于常規(guī)組件，整體美觀度較高，未來發(fā)展空間較大。公司現有產能可以滿足全黑組件訂單需求。根據合作框架協議起止日，我們推測儲能產品將配套全黑組件出貨，明年公司光伏板塊收入及利潤有望顯著提升。此外，公司具備Topcon、異質結等組件生產能力，有望受益于未來市場需求升級。　　可轉債即將落地，新能源領域競爭力進一步強化。11 月29 日，公司4.36 億元公開發(fā)行可轉債申請獲得證監(jiān)會審核通過，將用于年產2GW高效太陽能光伏組件建設項目及補充流動資金。公司預計新產能將在23 年底投入使用，屆時總產能將爬坡至3.5GW/年，未來將依據業(yè)務發(fā)展情況盡快實現5GW/年總產能。公司自2021 年初切入光伏新能源賽道以來，客戶資源優(yōu)質，在手訂單飽滿，產能持續(xù)擴張。未來隨著組件新產能落地和產品結構升級，以及儲能、光伏電站、新能源車空調壓縮機電機等新業(yè)務持續(xù)開拓，公司新能源產業(yè)鏈布局將進一步深化，綜合市占率與競爭力有望不斷提升。　　盈利預測與投資評級：暫不考慮儲能業(yè)務貢獻，我們預計公司22-24 年營業(yè)收入分別為20.34/48.84/85.27 億元， 分別同比+48.6%/+140.1%/+74.6%；歸母凈利潤1.46/2.55/3.80 億元，分別同比+1.5%/+74.6%/+49.2%, 對應PE 為35.11/20.11/13.48 倍。維持“買入”評級。　　風險因素：原材料價格波動，匯率波動，市場競爭加劇，新冠疫情反復，市場需求不及預期等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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