業績預告公布后，*ST凱樂1月16日股價跌停，若1月17日收盤價低于0.71元，將提前鎖定面值退市。

除面值退市風險外，公司還面臨重大違法類和財務類退市風險。*ST凱樂在去年12月收到證監會《行政處罰和市場禁入事先告知書》，公司已觸及重大違法類強制退市風險警示情形。公司近期發布的業績預告顯示，預計2022年末凈資產為負，業績預計虧損，年報出爐后將可能觸及財務類退市指標情形。

業內人士指出，隨著退市制度不斷完善，“有進有出，優勝劣汰”的市場生態逐漸形成，對于進一步提高上市公司質量，促進資本市場良性循環具有重要意義。

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年內首只“面值”退市股提前鎖定？

在業績預虧和退市風險劇增的情況下，*ST凱樂1月16日以跌停價開盤，隨后直線拉升，甚至翻紅，但由于盤面賣單壓力過大，公司股價隨后震蕩下跌，并再次封跌停。截至收盤，*ST凱樂的股價報0.71元，跌5.33%，總市值跌至7.06億元，盤面上仍有9.3萬手跌停價賣單封跌停。

值得一提的是，截至1月16日收盤，公司股價已經連續12個交易日低于1元，后期收盤價若未能站上1元關口，將提前鎖定面值退市。

根據交易所股票上市規則，如果公司股票連續20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，公司股票可能被交易所終止上市交易，屬于交易類強制退市。

1月17日對于*ST凱樂而言，可謂是關鍵的一天。按照5%漲跌幅限制估算，*ST凱樂1月17日跌停價為0.67元，漲停價為0.75元，若公司股票當天收盤價低于0.71元，即使往后7個交易日每日收盤價漲停，也難以回到面值上方，將提前觸及面值退市指標。

相對此前交易金額，近期*ST凱樂的成交量有所增加，1月3日、1月4日等交易金額超億元。1月13日，業績預告發布前，公司股價上演“地天板”走勢，并持續強勢封漲停板，當天成交7793萬元，今日盡管股價跌停，但成交額仍有7748萬元。

交易類強制退市公司股票不進入退市整理期交易，一旦連續20個交易日低于1元，公司股票將在次一交易日被停牌，隨后啟動終止上市程序。根據有關規定，上市公司出現兩項以上終止上市情形的，按照先觸及先適用的原則，對其股票實施終止上市。若*ST凱樂1月17日股價低于0.71元，那意味著，公司可能先觸及交易類退市指標。

多個退市風險疊加

除面值退市風險外，*ST凱樂還可能觸及其他強制退市指標，包括重大違法類強制退市、財務類退市。

2022年12月3日，*ST凱樂公告稱，收到中國證監會《行政處罰和市場禁入事先告知書》(以下簡稱《告知書》)。根據《告知書》，*ST凱樂2016年至2020年定期報告存在虛假記載，經測算，公司2017年至2020年的歸母凈利潤均為負。如根據正式的行政處罰決定書結論，公司觸及重大違法強制退市情形，公司股票將被終止上市。

《告知書》顯示，2016年至2020年，*ST凱樂與專網通信案關鍵人物隋田力合作開展“專網通信”業務，合作期間，*ST凱樂僅在2016年存在少量專網通信業務。其他專網通信業務均為虛假，僅是按照合同規定偽造采購入庫、生產入庫、銷售入庫等單據，沒有與虛假專網通信業務匹配的生產及物流，以此虛增收入、利潤。

根據《告知書》披露的數據，2016年至2020年間，*ST凱樂合計虛增營業收入達512.25億元，虛增收入金額占當年披露營業收入的比例分別為48.99%，73.31%，86.32%，85.85%和91.13%；合計虛增利潤總額59.36億元，虛增利潤總額占當年披露利潤總額的比例分別為64.97%，99.99%，144.84%，183.71%和247.45%。此外，*ST凱樂5年間合計虛增營業成本443.52億元，合計虛增研發費用9.37億元。

近日， *ST凱樂發布2022年業績預虧公告，公司預計2022年度期末凈資產為虧損21.54億元至23.22億元，2021年期末凈資產為虧損18.15億元。同時，公司預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.38億元到-5.07億元。

公司2021年度期末凈資產為-18.15億元，根據交易所股票上市相關規定，若公司連續兩年凈資產為負，公司將觸及財務類退市指標情形，公司股票將被終止上市。

交易所進一步強化退市風險揭示

近日，滬深交易所發布《關于加強退市風險公司2022年年度報告信息披露工作的通知》，對已被實施財務類退市風險警示的上市公司2022年年度報告信息披露工作提出監管要求。

《通知》提出，退市風險公司在會計年度結束后一個月內披露首次風險提示公告，并在該公告披露后至年度報告披露前每10個交易日披露1次風險提示公告。

《通知》明確，退市風險公司如涉及多類較高終止上市風險情形的，應在風險提示公告中予以重點提示，具體來看可分為三大類。

一是業績預告披露的相關指標觸及退市標準，其股票可能被終止上市。此類退市風險公司預計自身將在年報披露后觸及終止上市，屬于退市高風險公司，需重點進行風險提示。

二是后續可能觸及無法按期披露年報或審計意見類型退市的類型，具體包括三類情形。其一，尚未聘請會計師事務所；其二，業績預告與會計師事務所出具的預審計情況的專項說明或審計進展情況的專項說明中相關內容存在重大差異；其三，在年報編制及審計過程中，公司與會計師事務所對影響公司是否觸及退市情形的關鍵事項存在重大分歧。

三是存在尚待核實的重點事項或退市風險在年報編制過程中發生重大變化，年報披露后退市風險較高，具體包括兩類情形。其一，影響公司是否觸及退市情形的事項尚未核實并履行信息披露義務；其二，公司預計退市風險出現重大變化，其股票可能被終止上市。

《通知》強調，營業收入扣除、非經常性損益認定、非標審計意見涉及事項以及“保殼”交易或資本運作的會計處理是退市風險公司需重點核實及披露事項。

業內人士表示，退市制度是資本市場的一項基礎性制度，在提升上市公司質量、健全市場優勝劣汰機制、合理配置市場資源等方面發揮重要作用。

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