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復(fù)蘇階段高性價比定位優(yōu)勢凸顯，多維營銷重塑品牌形象。公司憑借高性價比大眾定位優(yōu)勢，把握商務(wù)消費需求復(fù)蘇契機，通過文體明星代言、節(jié)目贊助等方式持續(xù)推進品牌年輕化轉(zhuǎn)型，合作央視春晚增加國民認知度。　　線下持續(xù)拓店，推動門店提質(zhì)增效。截至22Q3 集團門店已突破7800 家，較年初凈增189 家逆勢增長；我們預(yù)計公司未來或保持拓店節(jié)奏，伴隨加大購物中心門店的拓展力度，有望進一步提高門店品質(zhì)。　　產(chǎn)品緊跟消費需求，結(jié)構(gòu)優(yōu)化穩(wěn)健運營。在設(shè)計上緊扣健康、舒適、運動等細分場景需要，推出蜂窩蓄熱、三防、六維彈力等創(chuàng)新科技面料，一方面產(chǎn)品年輕化，通過跨界合作、聯(lián)名破圈等方式，迭代推出更加符合消費主流的時尚潮流與功能科技兼具的熱銷系列；另一方面重新梳理并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使其在年齡、功能、場景和品類等層面跨越更廣維度。　　切入冰雪網(wǎng)球等高端運動賽道，公司于2021 年獲得國際高端運動品牌海德大中華區(qū)服飾板塊授權(quán)并于同年12 月北京開出全國首店，22 年底上海首店開業(yè)，為運動愛好者和專業(yè)人士提供卓越的裝備體驗。同時海德與PORSCHE Design、Gucci Vault 等多個高端奢侈品牌合作推出聯(lián)名系列，有望進一步深化消費者認知，未來或成為新增長點。　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能產(chǎn)業(yè)鏈，智能制造精準滿足消費需求。公司完善產(chǎn)品研發(fā)數(shù)據(jù)管理、供應(yīng)鏈管理及零售運營管理三大數(shù)字化平臺，高效運營、賦能上下游。同時完成了面向個性化定制與團體定制的智能裁剪系統(tǒng)的研發(fā)，初步建成自動化智能裁剪的柔性生產(chǎn)線。　　維持盈利預(yù)測，維持買入評級。公司品牌矩陣經(jīng)營覆蓋面廣，供應(yīng)鏈資源成熟完善，數(shù)字化系統(tǒng)卓有成效；伴隨品牌年輕化拓展，線下持續(xù)拓店，休閑服飾龍頭有望再提份額。我們預(yù)計公司2022-2024 年收入分別為203.1/224.0/245.0 億，歸母凈利潤分別為22.6/26.9/30.0 億，EPS 分別為0.52/0.62/0.69 元/股。　　風險提示：終端消費不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；存貨管理減值風險；品牌培育不確定性風險等【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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