21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者龐華瑋廣州報(bào)道基金實(shí)時(shí)凈值估算功能即將下線。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方證實(shí)，近日有基金公司和第三方基金代銷平臺(tái)收到來自監(jiān)管方面的通知，要求于6月份下線基金實(shí)時(shí)凈值估算功能。接受采訪的部分機(jī)構(gòu)表示已按照監(jiān)管要求落實(shí)，部分則表示將于近期落實(shí)。

近期“估算凈值”與“實(shí)際凈值”差距較大引發(fā)不少爭議，部分基民質(zhì)疑基金經(jīng)理“偷吃”。

(相關(guān)資料圖)

對(duì)于基金實(shí)時(shí)凈值估算功能的下線，業(yè)內(nèi)看法存在分歧，有的認(rèn)為有利于降低投資者質(zhì)疑和行業(yè)健康發(fā)展，也有的認(rèn)為減少了基民盤中觀察基金表現(xiàn)的工具。

基金實(shí)時(shí)凈值估算功能將下線

近日有傳聞稱，基金公司直銷和三方代銷機(jī)構(gòu)收到通知，要求下線實(shí)時(shí)凈值估算功能。

多家基金公司與多家三方代銷機(jī)構(gòu)證實(shí)，確實(shí)監(jiān)管要求下線實(shí)時(shí)估算功能。

有的表示已落實(shí)，有的表示具體落地時(shí)間或在6月16日。

6月8日，一家三方代銷機(jī)構(gòu)人士表示，“我們收到下線基金實(shí)時(shí)凈值估算功能的通知，并且已經(jīng)嚴(yán)格按照監(jiān)管要求落實(shí)。”

一家基金公司人士表示，“我們已收到當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局通知下線基金實(shí)時(shí)凈值估值功能，從公司電商部得知螞蟻、理財(cái)通等也收到了通知。”

所謂“基金凈值估算”，一般是機(jī)構(gòu)通過基金最近一次公布的季報(bào)/年報(bào)的持倉情況，根據(jù)一定算法來粗略估算基金凈值。不過，“基金凈值估算”和“基金凈值”有出入，有時(shí)差距還不小。

“凈值估算”功能屬于基金營銷服務(wù)的一種創(chuàng)新功能，始于頭部代銷機(jī)構(gòu)的嘗試，后擴(kuò)展到不少銷售機(jī)構(gòu)。一位上海基金公司人士介紹，目前主要是三方平臺(tái)（比如天天基金、螞蟻基金、騰安基金、盈米基金等）和少部分基金公司直銷平臺(tái)有“凈值估算”功能。

據(jù)格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若介紹，基金凈值估算由來已久，早已成為各大基金銷售平臺(tái)常見的一項(xiàng)數(shù)據(jù)，常與基金單位凈值或業(yè)績走勢一起呈現(xiàn)，也屬于投后管理的一種，目的是可以實(shí)時(shí)幫助投資者進(jìn)行市場判斷。

基金凈值估值原本是各家銷售平臺(tái)的競爭點(diǎn)之一，基金公司自研的估值系統(tǒng)會(huì)被作為向外推介理由之一。

由于采用的算法不盡相同，各家基金公司和三方代銷平臺(tái)的基金實(shí)時(shí)估值并不一樣，比如螞蟻平臺(tái)和天天基金平臺(tái)，凈值估算數(shù)據(jù)就有出入。

基金公司直銷平臺(tái)有的是使用天天基金、同花順等的估值，有的則上線了自研估值系統(tǒng)。

以招商核心競爭力混合A為例，6月8日收盤時(shí)，天天基金凈值估算漲幅為0.10%，螞蟻基金估算漲幅為0.46%，招商基金APP上的估算漲幅為-0.05%。三個(gè)平臺(tái)的凈值估算數(shù)據(jù)明顯不同。

當(dāng)日實(shí)際凈值漲幅為0.20%。

一家近日下架基金實(shí)時(shí)凈值估算功能的機(jī)構(gòu)相關(guān)人士向記者解釋，“對(duì)于基金凈值估算數(shù)據(jù)，目前沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不同平臺(tái)對(duì)于凈值估算的計(jì)算方法和模型也有所不同，再加上還有各種客觀原因的影響，估算的結(jié)果并不能準(zhǔn)確地反映基金凈值的實(shí)際變化，會(huì)與實(shí)際凈值有一定的差異。”

基金凈值估算模型無法實(shí)時(shí)反映基金經(jīng)理的倉位調(diào)整、基金投資標(biāo)的變化、市場情緒等影響因素。而且在提供凈值估算時(shí)，相關(guān)平臺(tái)也會(huì)做風(fēng)險(xiǎn)提示，告知投資者估算凈值僅供參考。

誰“偷吃”了收益？

基金凈值實(shí)時(shí)估算服務(wù)引發(fā)了不少爭議。

當(dāng)“凈值估算”與“實(shí)際凈值”差異較大時(shí)，不少基民質(zhì)疑基金經(jīng)理“偷吃”。

一家基金公司人士表示，該公司電商平臺(tái)討論區(qū)里面經(jīng)常因?yàn)閮糁倒浪阗|(zhì)疑和謾罵基金經(jīng)理：當(dāng)凈值較估算少被罵“偷吃”了收益；當(dāng)凈值較估算多也會(huì)被罵影響他們操作。

基民不滿的焦點(diǎn)在于“凈值估算”與“實(shí)際凈值”有較大出入。

基金凈值估算一般是由第三方平臺(tái)結(jié)合基金產(chǎn)品過往公開數(shù)據(jù)的相關(guān)性分析統(tǒng)計(jì)得出，不同平臺(tái)的計(jì)算方法也有所不同；而基金實(shí)際凈值是根據(jù)基金實(shí)際投資情況計(jì)算出來，經(jīng)托管人復(fù)核無誤后，由基金管理人公開披露。

基金凈值估算與實(shí)際凈值存在一定的差異，不能準(zhǔn)確反映凈值的實(shí)際變化，主要是兩大原因：

一是基金產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)作會(huì)根據(jù)市場、板塊、公司經(jīng)營及發(fā)展情況等進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，而凈值估算并沒有將基金所有的資產(chǎn)考慮進(jìn)去。比如，基金的季報(bào)只披露前十大重倉股，而這前十大的資產(chǎn)總和有可能會(huì)很低。

二是基金倉位變化。比如在上個(gè)披露日和今天這個(gè)時(shí)間段中間，基金經(jīng)理可能已經(jīng)調(diào)倉換股；或者最近市場比較火熱，尤其是大家都普遍關(guān)注的熱門基金，成千上萬的客戶買入，大量資金申購贖回，基金經(jīng)理的倉位可能被動(dòng)產(chǎn)生變化，可能需要預(yù)留現(xiàn)金等等。

“如果實(shí)際凈值低于了估算凈值，會(huì)給客戶服務(wù)帶來不必要的麻煩，一定程度上影響了投資者與基金公司之間的信任，也增加了投訴的概率。”張懷若說。

張懷若表示，提供基金實(shí)時(shí)估值的好處是，基金凈值估算數(shù)據(jù)可以為專業(yè)投資者提供一定的分析基礎(chǔ)。基金凈值估算數(shù)據(jù)是盤中實(shí)時(shí)提供的，相較于只在盤后較晚提供的基金實(shí)際凈值來說，凈值估算數(shù)據(jù)有較好的時(shí)效性，投資者在盤中就能觀測到各個(gè)基金的估算漲跌幅。

“壞處就是這個(gè)數(shù)據(jù)往往根據(jù)最新披露的季報(bào)年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，距離披露時(shí)間越長，數(shù)據(jù)上越有一定的滯后性會(huì)導(dǎo)致準(zhǔn)確度有待驗(yàn)證。”張懷若說。

“監(jiān)管沒有解釋為什么下線基金實(shí)時(shí)凈值估算。”一家接到通知下線基金實(shí)時(shí)凈值估算服務(wù)的第三方平臺(tái)的人士告訴記者。

一位基金人士分析，監(jiān)管要求基金實(shí)時(shí)凈值估算下線的主要原因或是實(shí)時(shí)估算更多依靠上季度公開持倉和計(jì)算模型推算，與真實(shí)凈值存在差異造成爭議，且凈值估算使投資人對(duì)當(dāng)日漲跌幅產(chǎn)生具體的心理預(yù)期，易產(chǎn)生失落感和服務(wù)投訴。同時(shí)該功能吸引投資者不停查看基金估算實(shí)時(shí)走勢，投資者更容易加大情緒波動(dòng)，產(chǎn)生追漲殺跌的非理性交易行為。這與監(jiān)管方提倡長期持有基金相悖。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金實(shí)時(shí)估算被要求下線，是因?yàn)樵摴δ苄枰鸸咎峁?shí)時(shí)持倉數(shù)據(jù)，涉及數(shù)據(jù)合規(guī)和數(shù)據(jù)差異兩大問題。

分歧焦點(diǎn)

基金業(yè)內(nèi)為下架基金凈值實(shí)時(shí)估算功能一事仍存在意見分歧。

支持下架的一方認(rèn)為，有利于降低投資者質(zhì)疑和行業(yè)健康發(fā)展。

博時(shí)基金表示，從實(shí)時(shí)估值的潛在不利影響方面來看，實(shí)時(shí)估值一是具有滯后性，目前銷售機(jī)構(gòu)的實(shí)時(shí)估值主要基于定期報(bào)告披露持倉，結(jié)合證券行情測算，由于定期報(bào)告披露一般具有滯后性，基金經(jīng)理定期報(bào)告后的調(diào)倉無法通過現(xiàn)有實(shí)時(shí)估值方法測算出來。

二是具有誤導(dǎo)性，技能投資者容易根據(jù)預(yù)估凈值進(jìn)行交易行為，實(shí)際基金管理人披露凈值與實(shí)時(shí)預(yù)估凈值很可能存在偏差，容易誤導(dǎo)投資者，也不符合基金申購贖“未知價(jià)”的理念，容易誤導(dǎo)投資者；

三是不利于鼓勵(lì)基金投資者長期持有，基金行業(yè)鼓勵(lì)投資者長期持有，實(shí)時(shí)估值容易引起投資者短視行為，進(jìn)行頻繁交易帶來交易成本激增和市場波動(dòng)影響。

“按照監(jiān)管規(guī)定的方式進(jìn)行凈值正式披露，從長遠(yuǎn)來看有利于降低投資者質(zhì)疑和行業(yè)健康發(fā)展。”博時(shí)基金指出。

一位基金公司人士也表示，基金凈值實(shí)時(shí)估算下線會(huì)減少渠道端的服務(wù)壓力，基金實(shí)時(shí)估算沒必要。“你在盤中去估算干嘛？開放式的基金不能實(shí)時(shí)交易，只能每天買和賣。”

但基金業(yè)內(nèi)也有人持不同意見。

一位基金人士表示，基金凈值估算本來就是各平臺(tái)提供的一個(gè)參考服務(wù)，基金要走向透明開放，取消凈值估算好像更不透明了，站在基民的角度，減少了一個(gè)盤中觀察基金表現(xiàn)的工具。從某種角度來看，這樣做的結(jié)果對(duì)個(gè)人投資者來說，信息不對(duì)稱會(huì)更加嚴(yán)重。或許第三方平臺(tái)以后會(huì)提供付費(fèi)使用的凈值估算功能。

一位投資者表示，基金實(shí)時(shí)凈值估算功能對(duì)于不少投資人還是有幫助的，沒有必要下線，畢竟開發(fā)系統(tǒng)也做了不少的投入。

“基金投資理念倡導(dǎo)的是長期持有，基金凈值估算可能會(huì)使投資者對(duì)基金的漲跌幅產(chǎn)生一個(gè)具體數(shù)值的心理預(yù)期，誤導(dǎo)投資者根據(jù)短期的走勢或波動(dòng)進(jìn)行不理性的投資行為，加大投資者的情緒變動(dòng)，因此，應(yīng)幫助投資者樹立正確的投資觀，讓投資者明白，判斷一個(gè)基金的好壞，不能僅僅看短期的走勢或波動(dòng)，關(guān)注一個(gè)每日變化且并不準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，而是應(yīng)該理性投資，培養(yǎng)耐心和堅(jiān)定的長期觀點(diǎn)，避免受到短期情緒的干擾。”上述三方平臺(tái)人士說。

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