大和發(fā)研報指，京東集團-SW(09618)2021年4季度整體業(yè)績表現(xiàn)符合該行預(yù)期。雖然京東的零售業(yè)務(wù)仍受宏觀環(huán)境疲軟的影響，認為京東將繼續(xù)跑贏大市，在所有品類的市場份額穩(wěn)步擴大。

去年4季度，用戶增長方面，京東年活躍用戶達5.7億，同比增長21%，日活躍用戶創(chuàng)歷史新高，同比增長25%，表明用戶參與度有所提高；預(yù)計京東2022 年的客戶增長將放緩，但仍將領(lǐng)先同行。商戶參與度持續(xù)提升，去年4季度錄得最大的3P商戶新增量。隨著商家對京東渠道的重視程度越來越高，2022-23 年3P收入將強勁增長。該行預(yù)測京東零售在2022 年實現(xiàn)收入同比增長20%，在并在1季度實現(xiàn)18%的同比增長。預(yù)計公司在 2022 年將保持穩(wěn)定的利潤率，這得益于京東零售和京東物流的改善。

由于中國零售銷售疲軟，該行將京東2023 年收入預(yù)測下調(diào)5%。該行下調(diào)京東集團-SW(09618) 原425港元目標(biāo)價9.4%至385港元，維持“買入”評級。此外，由于騰訊股份分配尚未確定，加之整體環(huán)境消費疲軟，該股近期表現(xiàn)仍將疲軟。

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