3月16日晚間，指南針發(fā)布公告稱，公司作為網(wǎng)信證券重整投資人，擬向網(wǎng)信證券管理人支付現(xiàn)金15億元用于清償網(wǎng)信證券債務，并在重整完成后持有網(wǎng)信證券100%股權。同時，指南針表示，此次交易構成上市公司重大資產(chǎn)重組。

擬15億元取得重整后網(wǎng)信證券100%股權

指南針指出， 依據(jù)《重整計劃草案》，聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團、盛京金控及恒信租賃作為網(wǎng)信證券原股東在網(wǎng)信證券中的出資人權益將調整為零，公司將投入15億元重整投資款用于網(wǎng)信證券債務清償，并取得重整后網(wǎng)信證券100%股權。截至目前，上述《重整計劃草案》尚需債權人會議等表決通過，并待沈陽中院裁定批準。網(wǎng)信證券重整計劃執(zhí)行完畢后，公司將持有重整后網(wǎng)信證券100%股權，擁有網(wǎng)信證券的所有權及網(wǎng)信證券的控制權和經(jīng)營管理權，享受標的資產(chǎn)的全部股東權利并承擔相應的義務和責任。本次交易構成上市公司重大資產(chǎn)重組。

指南針早在1月底便公布了2021年年報。2021年指南針實現(xiàn)營收9.32億元，同比增長34.63%；歸屬于上市公司股東凈利潤達1.76億元，同比上漲97.51%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.73億元，同比上漲61.79%。

2019年，網(wǎng)信證券爆雷，之后遼寧證監(jiān)局曾向網(wǎng)信證券派出風險監(jiān)控現(xiàn)場工作組，進行專項檢查，督促公司采取多種措施化解風險。2021年7月，網(wǎng)信證券向沈陽中院提出破產(chǎn)重組申請。9月，指南針、瑞達期貨(002961)、好買財富、麟龍股份報名參與網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整投資人的招募和遴選。

最終瑞達期貨退出，今年2月10日，指南針公告，獲得了網(wǎng)信證券重整投資人資格，當時還令市場多少有些意外。

2021年網(wǎng)信證券巨虧超過5億

從財務數(shù)據(jù)來看，網(wǎng)信證券早已處于資不抵債狀態(tài)。根據(jù)指南針本次公告的《重大資產(chǎn)購買報告書（草案）》，2020 年和2021年標的公司分別實現(xiàn)凈利潤-6117.92萬元和-5.09億元，連續(xù)多年虧損。截至2021年底，網(wǎng)信證券資產(chǎn)凈額為-41.33億元。

但指南針指出，網(wǎng)信證券近年來一直處于非正常經(jīng)營狀態(tài)，歷史財務數(shù)據(jù)無法反應其真實價值。本次破產(chǎn)重整完成后，根據(jù)標的公司《備考審計報告》，即假設報告期末已經(jīng)完成對網(wǎng)信收購的情況下，網(wǎng)信證券資產(chǎn)凈額將提升至 2.61億元。

而在假設破產(chǎn)重整已經(jīng)完成且不考慮未來指南針對網(wǎng)信證券賦能（協(xié)同效應）的情況下，根據(jù)北方亞事事務所出具的報告，截至 2021年12月31日網(wǎng)信證券 100%股權的評估價值為 6.79 億元；在考慮未來指南針對網(wǎng)信證券賦能（協(xié)同效應）后的100%股權估值結果為18.23 億元。

指南針指出，本次交易完成后，網(wǎng)信證券將依托指南針現(xiàn)有技術優(yōu)勢，加速實現(xiàn)財富管理業(yè)務的線上化轉型。指南針成熟的數(shù)字化平臺可為網(wǎng)信證券提供先進的金融科技服務手段，通過構建數(shù)字化運營平臺推進風控體系建設，助力網(wǎng)信證券業(yè)務重構。

綜上所述，本次交易定價具備合理性，且處于公允范圍內，不存在損害中小股東利益的情形。

以史為鑒：東方財富(300059)通過收購同信證券獲得飛速發(fā)展

由上述描述可見，指南針獲取網(wǎng)信證券牌照，其發(fā)展路徑和目標依然和東方財富有相似之處。

2015年，東方財富斥資40億收購同信證券，獲取了寶貴的券商牌照。僅僅七年時間，原來的同信證券更名為東方財富證券，并成為券商財富管理領域不可忽視的第一梯隊成員。中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年，東方財富凈利潤近30億元，市場排名達到第15位。其目前市值近2800億元，并在去年屢次挑戰(zhàn)之前“一哥”中信證券(600030)市值冠軍的寶座。

與東方財富形成對比的是，指南針目前市值僅僅150億元左右。在通過網(wǎng)信證券獲得券商牌照后，指南針能否成為互聯(lián)網(wǎng)券商中的后起之秀？恐怕這是一個更長久、更有趣的故事。

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