隨著私募大佬但斌旗下產(chǎn)品疑似空倉(cāng)的消息在市場(chǎng)傳出，但斌過往的產(chǎn)品操作也引發(fā)市場(chǎng)議論。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，但斌以往的輕倉(cāng)操作多是在市場(chǎng)底部，輕倉(cāng)后不久市場(chǎng)即迎來(lái)反彈。也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)價(jià)值投資的觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。如下圖所示，就是但斌歷次輕倉(cāng)后的市場(chǎng)表現(xiàn)。

種種觀點(diǎn)的背后，不難看出，在市場(chǎng)未出現(xiàn)方向性信號(hào)之前，當(dāng)下市場(chǎng)多空頭仍在相互博弈當(dāng)中，追求絕對(duì)收益的私募基金們經(jīng)歷艱難時(shí)刻。有網(wǎng)友調(diào)侃稱：私募大佬扛不住的時(shí)候，市場(chǎng)也許離底部就不遠(yuǎn)了。

私募大佬但斌疑似空倉(cāng)？

有媒體報(bào)道稱，私募大佬但斌旗下上百只產(chǎn)品疑似空倉(cāng)或輕倉(cāng)運(yùn)行。具體來(lái)看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自3月以來(lái)，但斌旗下產(chǎn)品均已更新了3次凈值，但幾乎所有產(chǎn)品的凈值波動(dòng)都趨近于0。而其他更新凈值的私募產(chǎn)品，受3月市場(chǎng)大跌影響，均出現(xiàn)大幅回撤。

由此，該媒體稱，可能早在2月底，但斌就已經(jīng)大幅降低倉(cāng)位，而上一次但斌疑似空倉(cāng)還是2018年下半年。不過，當(dāng)時(shí)短短半年后，市場(chǎng)就在極度悲觀下啟動(dòng)了長(zhǎng)達(dá)2年多的牛市。但斌也大幅提高了產(chǎn)品倉(cāng)位，凈值不斷攀升。

另有媒體就此消息向但斌本人確認(rèn)，他回應(yīng)稱，目前倉(cāng)位的確比較低，大概在10%左右。

消息傳出后也一度引發(fā)市場(chǎng)熱議，對(duì)于但斌的過往操作，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，他的輕倉(cāng)時(shí)點(diǎn)往往在市場(chǎng)的底部。也有網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)稱，每次輕倉(cāng)后，3個(gè)月內(nèi)必然走出底部。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，成立于2015年的8月18日的東方港灣創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)曾在2016年5月左右、2018年11月左右出現(xiàn)至少連續(xù)3個(gè)凈值日期的單位凈值未發(fā)生變動(dòng)的情況。

另一東方港灣旗下產(chǎn)品利得漢景1期，在2015年02月11日成立。在2016年4月8日至5月27日，該產(chǎn)品的凈值變動(dòng)為0%；在2018年11月2日至12月4日期間，該產(chǎn)品同樣也出現(xiàn)連續(xù)幾個(gè)凈值日期的單位凈值未發(fā)生改變的情況。

東方港灣最新規(guī)模接近300億元

作為業(yè)內(nèi)老牌私募之一，東方港灣創(chuàng)始人但斌在業(yè)內(nèi)知名度較高。

3月23日，在致東方港灣成立十八周年紀(jì)念日的寄語(yǔ)中，但斌也是首度披露了公司資金規(guī)模，稱目前東方港灣管理規(guī)模接近300億。

在今年的2月份，但斌則公開表示，東方港灣的所有產(chǎn)品累計(jì)凈值在1以下不收管理費(fèi)，待凈值回到1以上再收取，該決定將會(huì)使公司收入減少近1億元。另外，但斌還在該文的評(píng)論中表示，東方港灣的自有資金，已跟投到公司旗下各個(gè)基金中。

對(duì)于公司取得的業(yè)績(jī)與波動(dòng)，但斌認(rèn)為，盡管也經(jīng)歷了08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)和2013年2014年的白酒危機(jī)以及2015年股市大幅波動(dòng)，但總體而言東方港灣的長(zhǎng)期伙伴和友人有了更美好的生活。當(dāng)然此刻，經(jīng)歷了自2015年始6年順境之后，2021年2月之后東方港灣A股與港股投資又一次經(jīng)受了考驗(yàn)。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣成立于2004年3月23日，2014年在3月17日完成登記備案，成為私募證券投資基金管理人。截至3月22日，東方港灣在協(xié)會(huì)備案的產(chǎn)品數(shù)量為259只，2022年僅備案了“東方港灣寧泰1號(hào)私募證券投資基金”，產(chǎn)品成立時(shí)間為3月14日。

從有業(yè)績(jī)披露的產(chǎn)品來(lái)看，東方港灣成立時(shí)間最早，且有持續(xù)業(yè)績(jī)記錄的私募基金是“融通漢景港灣1號(hào)”。

股票私募倉(cāng)位創(chuàng)年內(nèi)新低

今年以來(lái)，市場(chǎng)行情持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)多空頭也在持續(xù)博弈當(dāng)中。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為74.83%，環(huán)比下降了0.97，并且創(chuàng)出年內(nèi)新低。

其中倉(cāng)位超過8成的股票私募占比為54.86%，另有19.73%的股票私募倉(cāng)位低于5成。

分規(guī)模來(lái)看，百億私募減倉(cāng)力度最大，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止3月11日，百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)為78.46%，環(huán)比下降2.28%，同樣創(chuàng)出年內(nèi)新低。其中59.74%的百億股票私募倉(cāng)位超過8成，12.70%的百億股票私募倉(cāng)位低于5成。

在市場(chǎng)波動(dòng)加大的期間，多家私募也在近期持續(xù)發(fā)聲。近日，希瓦資產(chǎn)梁宏發(fā)布“致投資人的一封信20220322”稱，就過去一年不佳的業(yè)績(jī)，給大家造成暫時(shí)的虧損，以及自己各方面有過的錯(cuò)誤，給所有投資人道歉。

具體來(lái)看，一是這六年來(lái)策略特點(diǎn)是高倉(cāng)位+長(zhǎng)期持有股票+三地市場(chǎng)配置；二是業(yè)績(jī)不好是因?yàn)楦酃珊椭懈殴韶?fù)貝塔太大，選擇的公司基本面優(yōu)秀，堅(jiān)定去扛下跌；三是高倉(cāng)位、長(zhǎng)期持有、能跑出阿爾法的基金，投資者應(yīng)該越是低位越要買入，而不是失去信心贖回；四是自己過去也犯了不少錯(cuò)誤，包括高位發(fā)的基金、投資者買入后虧了一整年，新基金加倉(cāng)沒料到港股和中概會(huì)繼續(xù)暴跌、導(dǎo)致被迫降倉(cāng)，還有去年2月高位太過樂觀沒有降倉(cāng)。

在信中梁宏也是再次介紹了希瓦資產(chǎn)“高倉(cāng)位+長(zhǎng)期持有股票+三地市場(chǎng)配置”的策略特點(diǎn)，并表示自己的操作也是基于這個(gè)框架在進(jìn)行。

在3月23日的交流會(huì)上，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程提出了對(duì)短期劇烈波動(dòng)市場(chǎng)的看法，并表示公司在低位也是抄底了中概股。

在他看來(lái)，其實(shí)絕大部分中概股不存在退市的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在持有的ADR可以很便利轉(zhuǎn)換到港股市場(chǎng)交易。因?yàn)檫@些大市值的中概股公司都已經(jīng)兩地上市了，這個(gè)和投行、上市公司反復(fù)確認(rèn)過，甚至已經(jīng)操練過這種轉(zhuǎn)換。

在此前暴跌中，景林資產(chǎn)沒有恐慌性拋售（中概股）股票，反而在幾乎最低點(diǎn)加倉(cāng)了看好的企業(yè)。

對(duì)于投資者普遍關(guān)心的規(guī)模對(duì)業(yè)績(jī)的影響，以及公司過去一年業(yè)績(jī)不佳是否與規(guī)模過大有關(guān)，高云程表示，最近一年的下跌主要是因?yàn)槌止稍蛩?，所以業(yè)績(jī)不盡如人意，與規(guī)模并無(wú)太大關(guān)系。不過以后會(huì)更加注重發(fā)行產(chǎn)品的時(shí)間選擇，希望避開高點(diǎn)和市場(chǎng)情緒高亢的時(shí)候，盡量做到在低位或者次低位募集客戶資金，這樣會(huì)給投資者帶來(lái)更好的體驗(yàn)。

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