本已奔向3100點的上證指數，在大金融板塊的帶領下，收復了3200點失地。政策底已然達成共識，市場的信心卻依然在等待修復。

有趣的是，近幾日廣發、易方達、光大保德信基金接連宣布，對旗下部分債券型基金的機構投資者開啟了限購模式，而給出的原因無疑都是為了保護持有人的利益。

“A股市場的劇烈震蕩與波動，顯然加重了機構資金的避險需求。”某基金公司人士表示。

3家基金公司對機構投資者限購

A股市場大幅震蕩，讓機構對避險品種債基的配置需求不斷增加。與此同時，部分基金公司對旗下債券型基金機構投資者申購規模開始了限制。

4月12日，光大保德信基金基金宣布，為保護本基金現有份額持有人的利益，加強本基金投資運作的穩定性，公司決定自4月13日起對光大保德信信用添益債券型基金的機構投資者的申購、轉換轉入、定期定額投資業務合并進行限制，即單個機構投資者單日單個基金賬戶的累計申購、轉換 轉入、定期定額投資本基金A類基金份額或C類基金份額的申請金額合計應不超過100萬元。

廣發基金發布公告，自4月12日起，對旗下廣發景興等債基的機構投資者開啟了限購模式。公告統計顯示，本次對機構投資者限購的基金數量達到了16只，且全部為債券型基金，其為機構投資者統一設置的門檻為單日單個基金賬戶申購（含定期定額和不定額投資）及轉換轉入本基金的業務限額為10萬元，原因均為保護基金持有人的利益。

與此同時，易方達基金宣布，自4月12日起，暫停易方達投資級信用債債券型基金機構客戶在全部銷售機構A類基金份額和 C類基金份額的大額申購、大額轉換轉入業務，單日單個基金賬戶在全部銷售機構累計申購（含定期定額投資及轉換轉入）基金A類基金份額或C類基金份額的金額不超過250萬元（含）。

小而美的債基承壓

針對基金公司對機構申購規模采取的限制措施，滬上某基金公司人士指出：“對機構投資者采取限制基金的規模，很可能基金的規模都偏小，不會很大。如果債基業績不錯，規模比較小，那么就有可能會面臨一定的業績壓力。”

公開資料顯示，截至2021年年底，易方達投資級信用債債券型基金規模約86.8億元，光大保德信信用添益債券型基金的同期資產規模不到50億元，廣發景和中短債基金的規模只有4.2億元左右。廣發中債1-3年國開債指數A同期資產規模約為36億元。

“通常機構過來的資金最低也有幾億元，有的甚至達到了幾十億元。對于規模比較小的債基而言，很可能進入的資金量等同于基金的規模，就會將債基的收益直接對半稀釋，比如，債基收益原來有5%，直接掉下來一半。如此大的規模進入，基金經理的操作也會受到影響，不可能在短時間內就做好資產配置。”某基金公司投研人士表示。

避險情緒濃厚

機構對債基的配置行動，無疑是對當下A股市場態度的寫照。

“機構資金也有配置的需求，目前股市波動十分劇烈，去年熱門賽道今年跌幅比較大，創業板和科創板都創出了近年的新低，這時候資金配置選擇更多偏向債券型基金也是正常的。”某中型基金公司市場人士表示。

“從目前機構申購的基金類型來看，還是更偏向短債基金。如果做中長期基金，應該更多會選擇固收+等類型，這也表明資金避險情緒濃厚。”前述滬上基金公司人士表示。

瑞銀證券認為，3月新增人民幣貸款達3.13萬億元，超出市場預期，整體信貸（社融剔除股票融資）同比增速上升至10.4%。不過貸款結構上中長期貸款仍偏弱：3月居民中長期貸款同比少增2504億元，企業中長期貸款同比僅多增148億元，而企業短期貸款和票據融資同比增長明顯。

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