近年來，隨等保2.0、《國家網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”國家信息化規(guī)劃》等一系列政策接連出臺(tái)，網(wǎng)安行業(yè)維持高景氣，面對(duì)日益復(fù)雜的外部網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，行業(yè)變革加劇，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，除了一批新貴迅速崛起之外，一些深耕數(shù)十年的老牌網(wǎng)安廠商也通過積極修煉“內(nèi)功”，夯實(shí)基本盤，并釋放新的成長(zhǎng)潛力，典型代表比如國內(nèi)終端安全龍頭——北信源(300352)（300352.SZ）。

近日，北信源剛披露了2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收1.3億元，凈利244.98萬元，業(yè)績(jī)明顯提振。這主要得益于公司綜合實(shí)力的提升及內(nèi)控管理的優(yōu)化。

目前，北信源已構(gòu)建以“信息安全及信創(chuàng)、移動(dòng)辦公及安全通信應(yīng)用、智慧社區(qū)及健康醫(yī)療”為三大戰(zhàn)略方向的產(chǎn)品體系，并于去年斬獲眾多項(xiàng)目，戰(zhàn)略全面發(fā)力。依托在數(shù)安領(lǐng)域的長(zhǎng)期投入及優(yōu)勢(shì)布局，北信源未來有望借移動(dòng)互聯(lián)發(fā)展機(jī)遇，打開新的增長(zhǎng)空間，并隨之從傳統(tǒng)的終端安全領(lǐng)導(dǎo)者向智慧安全綜合產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。

三大戰(zhàn)略全面發(fā)力，信源密信有望開啟新成長(zhǎng)曲線

在過去一年，北信源在信創(chuàng)安全這一核心領(lǐng)域的成績(jī)有目共睹：接連拿下多個(gè)大型項(xiàng)目，數(shù)量與金額較2020年均有明顯突破，且客戶涉及中央國家機(jī)關(guān)、能源及軍工央企、電信運(yùn)營商、科技公司、金融機(jī)構(gòu)等，都是各領(lǐng)域具有一定話語權(quán)及卓越實(shí)力的政府機(jī)關(guān)或社會(huì)企業(yè)。

近期部分上億中標(biāo)項(xiàng)目的基本情況

（信息來源：公司公告）

與此同時(shí)，北信源還與眾多信創(chuàng)生態(tài)鏈企業(yè)合作，共同打造安全的國產(chǎn)化自主可控生態(tài)體系。目前，北信源的主要安全系列產(chǎn)品已全線支持龍芯、飛騰、兆芯等國產(chǎn)CPU，昆侖、達(dá)夢(mèng)、金倉等國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫，并全面適配鴻蒙、麒麟軟件、統(tǒng)信軟件等一系列國產(chǎn)化操作系統(tǒng)以及聯(lián)想、長(zhǎng)城等國產(chǎn)化整機(jī)。這對(duì)于公司的品牌聲譽(yù)以及未來發(fā)展都有積極的促進(jìn)作用。

此外，值得留意的是，北信源于去年作為信創(chuàng)頭部企業(yè)率先加入“關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)治理框架體系”，助力國家“關(guān)保”風(fēng)險(xiǎn)治理，并作為國家關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)的核心承擔(dān)單位之一，受邀入駐國家等級(jí)保護(hù)2.0與可信計(jì)算3.0攻關(guān)示范基地。基于不同行業(yè)領(lǐng)域?qū)﹃P(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)的要求，北信源將結(jié)合行業(yè)客戶自身特點(diǎn)，協(xié)助其建立符合“關(guān)保”體系下的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和治理平臺(tái)。

在智慧社區(qū)領(lǐng)域，北信源也接連取得重要突破。繼去年11月“響水項(xiàng)目”之后，今年3月，北信源再度中標(biāo)大型項(xiàng)目（如上圖），該項(xiàng)目總金額高達(dá)1.96億元。綜合實(shí)力不斷展現(xiàn)的同時(shí)，行業(yè)領(lǐng)先地位也將隨之得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

而在移動(dòng)辦公及安全通訊領(lǐng)域，北信源依托信源密信（信源豆豆），加快布局安全即時(shí)通信市場(chǎng)。信源密信作為北信源全力打造的以私有化部署，支持全面適配信創(chuàng)環(huán)境，跨終端、全方位、安全可信的專用安全工作即時(shí)通訊平臺(tái)，主要為用戶提供工作即時(shí)通訊、協(xié)同辦公、視頻會(huì)議、任務(wù)管理、網(wǎng)絡(luò)安全應(yīng)急指揮等平臺(tái)化服務(wù)。該產(chǎn)品主要面向政企單位，現(xiàn)已覆蓋大型客戶、中小型客戶、團(tuán)體組織以及特殊行業(yè)。并針對(duì)不通過客戶需求和應(yīng)用模式給出完善的解決方案，產(chǎn)品形態(tài)包括軟件模式、軟硬一體及硬件即插即用設(shè)備。

（來源：北信源官網(wǎng)）

目前，信源密信已應(yīng)用于眾多國家重點(diǎn)工程和項(xiàng)目中，同時(shí)在公安、軍工、軍隊(duì)等特殊行業(yè)客戶中已完成正式交付，融入了國內(nèi)安全可信等技術(shù)理念，滿足特殊行業(yè)客戶的要求，受到了政府機(jī)關(guān)、公安、軍工、軍隊(duì)、金融、能源、醫(yī)療等行業(yè)客戶的一致好評(píng)。此外，公司還在去年組建了區(qū)塊鏈技術(shù)團(tuán)隊(duì)，并依托信源密信，展開數(shù)據(jù)存證、健康醫(yī)療、社區(qū)管理等方面的應(yīng)用研發(fā)，為開拓海內(nèi)外市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

北信源方面表示，結(jié)合市場(chǎng)機(jī)遇以及政策利好，信源密信作為北信源傾力打造的戰(zhàn)略級(jí)安全辦公通信平臺(tái)，將成為公司2022年及未來5年重要的新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

加強(qiáng)內(nèi)控及客戶精細(xì)化管理，本土化服務(wù)收獲市場(chǎng)認(rèn)可

得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、加強(qiáng)內(nèi)控以及客戶精細(xì)化管理，北信源一季度回款改善顯著。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)銷售現(xiàn)金回款3.43億元，同比增長(zhǎng)161%；經(jīng)營性現(xiàn)金流4146萬元，同比增長(zhǎng)125.79%。

據(jù)了解，北信源在2021年堅(jiān)持“集中管控、專業(yè)經(jīng)營、精細(xì)管理”的模式，強(qiáng)化流程的精細(xì)化管理，包括財(cái)務(wù)、采購、銷售的集中管理和各項(xiàng)規(guī)范流程的完善和執(zhí)行，以及數(shù)字化管理控制平臺(tái)的完善以及管理工作的推進(jìn)。同時(shí)，完善管理機(jī)制，提升管理運(yùn)營效率。

在銷售方面，北信源通過加大應(yīng)收賬款責(zé)任制實(shí)施力度，加強(qiáng)對(duì)銷售人員銷售回款的考核，積極推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施及驗(yàn)收等措施，促進(jìn)應(yīng)收賬款的回款；在服務(wù)創(chuàng)新方面，得益于強(qiáng)大的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及完整的產(chǎn)品服務(wù)體系，并配備了一批高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)支持人員和客戶服務(wù)人員，這使得北信源在疫情防控期間，能夠及時(shí)快捷相應(yīng)客戶需求，保障了本土化服務(wù)能力的高效落地，并獲得客戶廣泛認(rèn)可。在此期間，公司陸續(xù)獲得全國人大信息中心、中央軍委裝備發(fā)展部辦公廳、國家工業(yè)信息安全發(fā)展委員會(huì)、北京市人民檢察院等眾多政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)的一系列認(rèn)可，有利于鞏固合作關(guān)系，并提升口碑，拓寬市場(chǎng)，為未來業(yè)績(jī)的釋放奠定有利基礎(chǔ)。

尾聲

北信源長(zhǎng)期穩(wěn)居國內(nèi)終端安全龍頭，既可充分享受自主可控大背景下，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展給安全領(lǐng)域帶來的機(jī)會(huì)，也將享有國家安全及數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶給安全領(lǐng)域的政策機(jī)遇，加之公司持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控管理，提升專業(yè)化、本土化服務(wù)水平，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

當(dāng)前，市場(chǎng)一片混沌，波動(dòng)依舊劇烈，長(zhǎng)期來看，終究會(huì)回歸基本面主導(dǎo)，像網(wǎng)安這種高景氣周期下占據(jù)細(xì)分賽道領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司，若處于相對(duì)低位，現(xiàn)在來看性價(jià)比已可見一斑。

其實(shí)，去年以來，北信源管理層一直在增持，不斷釋放積極信號(hào)。據(jù)民生證券統(tǒng)計(jì)，去年初到今年2月12日，計(jì)算機(jī)板塊共有49家公司發(fā)生管理層增持事件，明顯高于上一年，其中33家公司獲凈增持，北信源規(guī)模更是高居榜首，達(dá)7160元，占總股本比例分別為0.96%。

北信源凈增持金額、占總市值和股本比例均位于計(jì)算機(jī)板塊首位

（來源：民生證券；注釋：時(shí)段選取2021-2022/02/12)

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