增額終身壽險正在成為保險公司保費增量的主要動力來源。

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近日，第一財經(jīng)從多家保險公司了解到，上半年，增額終身壽險銷售持續(xù)升溫，風(fēng)頭已超越了年金險，成為保險公司的爆款。

增額終身壽險雖為終身壽險，卻有著“理財產(chǎn)品”的特質(zhì)，附和了當(dāng)下具有中長期儲蓄訴求、尋求多樣化資產(chǎn)配置以對沖低利率環(huán)境的客戶，進(jìn)而成了一款中長期的現(xiàn)金流管理工具，產(chǎn)品基本形態(tài)已發(fā)生變化，風(fēng)險點也在逐漸暴露。

終身壽險變成了理財

“我們今年以來銷售最好的就是增額終身壽險，已經(jīng)超過了年金險。“廣東一中小保險公司內(nèi)部人士對第一財經(jīng)說。

平安人壽一位內(nèi)部人士表示：“我們今年3月份首次在個險渠道推出增額終身壽險，目前來看銷售得非常好，對客戶也比較有吸引力，尤其是對于具有長期儲蓄需求的客戶。”

增額終身壽險是國內(nèi)一款較新的險種，2013年首次在中國市場試水，2017年，中小保險公司陸續(xù)推出增額終身壽險，但同樣作為儲蓄類保險，增額終身壽險始終不敵年金類產(chǎn)品。

直到2019年銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率形成機制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率有關(guān)事項的通知》，長期年金險的預(yù)定利率上限由之前的4.025%降低為3.5%。

預(yù)定利率4.025%的年金險陸續(xù)退市后，增額終身壽險才開始嶄露頭角，2021年后日漸火爆，大型保險公司也迅速跟進(jìn)，推出了各自的增額終身壽險產(chǎn)品。

“年金保險和增額終身壽險各有優(yōu)點，在當(dāng)前的市場環(huán)境下銷售得都不錯，但從今年來看，增額終身壽險銷量比年金保險相對要高一些。”慧擇保險產(chǎn)品相關(guān)負(fù)責(zé)人對第一財經(jīng)說。

作為終身壽險的一種，增額終身壽險與定額終身壽險不同，其身故賠付的基本保險金額是逐年增加的，而非確定的，是一款保額會逐漸增長的終身壽險，當(dāng)前市面上推出的增額終身壽險一般鎖定在3.5%的終身保額復(fù)利率，而此前的產(chǎn)品保額復(fù)利率會更高一些，達(dá)到3.8%左右。

不僅保額在逐年增加，增額終身壽險的現(xiàn)金價值也會持續(xù)增長，而且，增額終身壽險前期的現(xiàn)金價值增長較快。

“增額終身壽險的現(xiàn)金價值一般高于年金保險，返本速度更快。大部分的增額終身壽險可通過減保的方式領(lǐng)取部分現(xiàn)金價值，靈活用于資金周轉(zhuǎn)、教育、養(yǎng)老等；而年金保險在規(guī)定時間內(nèi)給付生存金，不得隨意領(lǐng)取，雖然部分年金險也支持減保，但由于年金險的現(xiàn)金價值水平一般低于增額終身壽險，可減保金額也較低。”慧擇保險產(chǎn)品相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

正是由于其“減保”靈活，再加上前期現(xiàn)金價值較高，所以，盡管增額終身壽險是以死亡為給付條件的保險，但實際上卻通過減保達(dá)到了理財?shù)男Ч遥诘屠蕰r代，復(fù)利的計算方式，也使得客戶能夠通過減保帶來保本且高于銀行存款，甚至高于銀行理財?shù)耐顿Y收益水平。

監(jiān)管收緊

正是這種實際上的“理財”效果，增額終身壽險也成為銀保渠道的熱銷險種，根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2021年銀行代理渠道業(yè)務(wù)發(fā)展報告》，去年，增額終身壽險產(chǎn)品具有的資金靈活度高、用途多樣的功能使其在競爭中脫穎而出，占據(jù)銀保市場絕對主流地位。終身壽險占據(jù)期交產(chǎn)品年度銷量前十中的七席，包括中郵保險的年年好郵保一生A款終身壽險、華夏人壽的南山松（鑫享版）終身壽險、大家人壽的久安21終身壽險、陽光人壽的臻鑫倍致終身壽險等。

不過，值得注意的是，保額復(fù)利率并不等于產(chǎn)品真實的收益率。

“只有現(xiàn)金價值的收益率才是增額終身壽險的真實收益，這也是前期出現(xiàn)很多銷售誤導(dǎo)的地方，某些增額終身壽險產(chǎn)品的內(nèi)部收益率只有2.8%~2.9%，對外卻宣稱3.5%。”一位保險業(yè)內(nèi)精算人士對第一財經(jīng)說。

國泰君安(601211)分析師劉欣琦說，增額終身壽險為被保人提供的身故風(fēng)險保額相對較低，在絕大部分年份保額等同于現(xiàn)金價值，即退保和身故所能獲得的收益是相同的，因此通常而言增額終身壽險被作為儲蓄型產(chǎn)品銷售，產(chǎn)品的現(xiàn)金價值是最主要的保險利益。

以富德生命傳世金尊增額終身壽險為例，30歲被保險人5年交費，在第35個保單周年時，其內(nèi)部收益率達(dá)到3.37%，此后，隨著時間增長，不斷靠近3.5%的上限。

所以，增額終身壽險需要達(dá)到一定的保險期限，才會取得更好的收益。

而隨著增額終身壽險銷售規(guī)模的快速擴(kuò)張，風(fēng)險點也由此暴露。

“這本來是一款以死亡為給付條件的終身壽險，卻因為靈活的減保設(shè)置而變成了理財，相當(dāng)于改變了產(chǎn)品的基本形態(tài)，而且減保與生老病死也沒有關(guān)系，其中隱含了不少風(fēng)險，比如流動性太高了，對保險公司長期的資產(chǎn)配置來說是有難度的，再加上前期的銷售誤導(dǎo)，使得增額終身壽險成了監(jiān)管的熱點。”上述保險業(yè)內(nèi)精算人士說。

2021年6月底，銀保監(jiān)會人身險部發(fā)布《關(guān)于加強規(guī)范管理促進(jìn)人身保險公司年度業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的通知》落實情況的通報，其中就指出北京人壽天津分公司銷售的增額終身壽險產(chǎn)品存在保障程度低、長險短做、變相理財?shù)蕊L(fēng)險。

1月27日，銀保監(jiān)會人身險部又下發(fā)《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》，指出在人身險產(chǎn)品核查中，發(fā)現(xiàn)增額終身壽險產(chǎn)品存在部分問題。如，海保人壽、和泰人壽、橫琴人壽、華貴人壽、信美相互人壽、小康人壽報送的11款增額終身壽險增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價利率混淆，存在噱頭營銷風(fēng)險。

另外，在利率持續(xù)下行的市場環(huán)境下，對保險公司而言，增額終身壽險將面臨較大的利差損風(fēng)險，劉欣琦預(yù)計，長期來看保險公司將考慮降低預(yù)定利率或降低減保權(quán)益限額等來應(yīng)對利差損風(fēng)險。

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