國慶假期后的首個交易日，A股高開低走，滬指年內二度失守3000點關口。截至10月10日收盤，上證指數報2974.15點，跌1.66%;深證成指報10522.12點，跌2.38%;創業板指報2236.24點，跌2.30%。
滬深兩市延續節前地量成交態勢，合計成交6279.90億元，其中滬市成交2901.20億元，深市成交3378.70億元。北向資金凈買入14.31億元，南向資金凈買入3.95億元。
盤面上，申萬一級下31個行業分類中，僅農林牧漁、煤炭、石油石化、公用事業與房地產等5個板塊收紅，農林牧漁板塊領漲市場，漲幅為3.35%;食品飲料與電子板塊領跌市場，跌幅分別為4.70%和4.30%。個股方面，滬深兩市僅845只個股收紅，3954只個股收跌。
10月10日，食品飲料與電子板塊雙雙跌超4%，前者系因海天味業(603288.SH)涉添加劑“內外有別”引發輿論爭議，后者則受累于美國商務部工業和安全局(BIS)出臺新的芯片出口管制措施、進一步限制向中國出口半導體和芯片制造設備。長假期間，外圍市場先揚后抑，市場此前押注美聯儲“轉鴿”令美股上揚，但就業數據表現強勁等預示消費旺盛，通脹壓力較大，為強勢美元提供依據;俄烏沖突階段性升級沖擊大宗商品價格也令市場承壓。
方正證券分析師趙偉表示，今年的最大風險就是“漲出來的風險”，無論是“茅股”的輪番殺跌，還是賽道股的沖高回落，都是股價漲至歷史高位后的大幅回調。不過，前者下跌是經濟周期的轉變所致，后者的下跌是資金的獲利回吐，性質完全不同;但二者有一個共同點就是股價漲到極致，這是引發“茅股”與賽道股股價大幅調整的內在邏輯。
德邦基金人士則告訴經濟觀察網，該公司在年初時判斷2022年A股行情難言牛熊，在宏觀經濟波動性和不確定性持續放大的時候，突發事件看似獨立卻常態化發生，給投研工作增加了難度。在關注長期的同時，今年要求投研更聚焦在階段性的行情上。
半導體重跌
10月7日，美國加碼對華芯片出口管制。美國商務部以國家安全為由，對向中國出口的芯片和相關生產設備增加限制，主要針對先進運算芯片和特定工藝制程的半導體設備實施出口管制，并將31家中國公司實體、研究機構等列入未經核實清單(UVL)。
10日開盤后，半導體板塊大面積殺跌。長川科技(300604.SZ)跌19.99%，鼎龍股份(300054.SZ)跌13.62%，共9只個股跌幅超10%;電子板塊下298只個股中，僅21只收紅。
此前，蘋果公司因采購長江存儲閃存芯片受到美國多名議員詰難，稱iPhone使用中國廠商芯片將帶來重大隱私安全漏洞。蘋果公司隨后表示相關芯片只會用于國行版iPhone。
西部證券電子行業報告指出，某種程度而言，BIS對中國半導體限令愈見嚴格，未來半導體行業、甚至于某些成熟制程的發展也會受到相對不利的影響，疊加去年IC行業的高成本基數，fabless的IC設計類公司所面對的行業形勢與成本壓力仍然短期難解。
商務部發言人10日在就美商務部升級半導體等領域對華出口管制并調整出口管制“未經驗證清單”應詢答記者問時表示，美方升級半導體等領域出口管制措施是典型的科技霸凌做法。商務部發言人表示，美方將31家中國實體列入“未經驗證清單”，進一步升級半導體等領域出口管制措施，不僅違背雙方合作精神、罔顧雙方合作事實，而且嚴重阻礙中美企業間正常經貿往來，嚴重破壞市場規則和國際經貿秩序，嚴重威脅全球產業鏈供應鏈穩定，中方對此堅決反對。中方呼吁各方加強合作，共同構筑安全穩定、暢通高效、開放包容、互利共贏的全球產業鏈供應鏈體系。
“殺白馬”不止
長假期間，海天味業“添加劑”事件持續發酵。海天味業被指在境內出售的海天醬油含多種添加劑，出口產品配料表則顯示醬油原料為水、大豆、食鹽等，無添加劑成分，輿論質疑海天味業產品添加劑內外有別或涉及食用安全性問題。
10月10日，海天味業開盤重挫，截至收盤報75.08元/股，跌9.35%。此外，酒業個股先大面積殺跌，蘭州黃河(000929.SZ)跌10.04%，重慶啤酒(600132.SH)跌10.00%，舍得酒業(600702.SH)跌7.08%，山西汾酒(600809.SH)跌6.35%，貴州茅臺(600519.SH)跌4.62%。
海天味業于當日發布澄清公告稱，其產品在國內外市場均銷售不同檔次、含或不含食品添加劑的產品，公司生產經營未發生重大變化。此前，海天味業發布聲明表示，公司所有產品中食用添加劑的使用及標識均符合相關標準要求，還稱有人企圖用“雙標”事件挑起消費者與中國品牌企業的矛盾對立，嚴重影響“中國造”的世界聲譽。
作為消費行業“大白馬”，海天味業受到公募資金“輕視”，僅位列公募基金2022年半年報重倉股第178位。Wind數據顯示，截至二季度末，公募基金持有海天味業合計1.07億股，占其流通股比重為2.32%，持股市值占基金凈值不足0.04%。
2022年上半年，海天味業實現營收135.32億元，同比增長9.73%;凈利潤33.93億元，同比增加1.21%。截至10月10日收盤，海天味業市值為3479億元，市盈率為51.84倍，遠高于食品飲料行業平均33倍的水平。
中郵證券認為，此次事件對海天短期業績、股價略有影響，但長期價值仍在。短期情緒釋放下，可能對其股價造成較為短期影響;但長期看，海天味業在渠道滲透度、產品豐富度上相較第二梯隊公司均有較為顯著的優勢，此次事件預計不影響其長期價值。
國慶節前，A股“殺白馬”行情不止，“券茅”東方財富(300059.SZ)、“藥茅”藥明康德(603259.SH)、“醫美茅”愛美客(300896.SZ)等大白馬個股先后殺跌;9月22日，片仔癀(600436.SH)在沒有明顯利空消息的情況下，盤中一度逼近跌停，至收盤跌7.20%。
融智投資基金經理胡泊向經濟觀察網表示，在市場調整、量能萎縮的情況下，個股的買盤不足可能有流動性折價的風險，而前期漲幅較大、估值高位、機構持倉集中的個股，往往因其持倉集中在調整過程中容易出現踩踏，波動性明顯加大。
“外脹”
國慶假期，外圍市場先揚后抑，此前市場押注美聯儲在9月ISM制造業數據大幅不及預期、英國財政刺激計劃致股匯債“三殺”等不利情況下，美聯儲或最早于2023年5月起“轉鴿”。
四季度的第一個交易日，美股三大股指齊漲逾2%。10月3日公布的美國9月ISM制造業指數降至50.9，創下2020年5月以來新低，不及市場預期52.2的水平。據悉ISM數據走低主要系新訂單連續三個月萎縮，新訂單相對于庫存再次暴跌。該數據跌至兩年來低點加強市場對經濟衰退的擔憂，但另一方面，經濟前景趨暗一定程度上緩解了經濟過熱對美聯儲“轉鴿”的阻礙，美股應聲大漲。
2022年3月以來，通脹高企令美聯儲走上加息快車道。今年3月、5月、6月、7月和9月，美聯儲連續分別加息25bp、50bp、75bp、75bp和75bp，將美國聯邦基準利率自0附近提升至3%至3.25%，連續加息300個基點也創下了美聯儲40多年最快加息紀錄。
興業證券策略報告認為，9月議息會議后，美聯儲加息預期進一步升溫，點陣圖指向年內再加息100bp至125bp，即11月/12月單月仍有加息75bp的可能性，此輪加息終點可能接近5%。
9月23日，英國政府宣布巨額財政刺激計劃，主要包括減稅與能源補貼兩方面。隨后，英國出現股債匯“三殺”，英鎊一度暴跌近7%，英國2年期利率驟升近100bp(基點)，英國股市則大跌近4%。市場人士指出，市場反應說明投資者普遍預期該政策存在嚴重問題，英國CPI通脹高達10%，目前需要解決的核心問題是控制通脹，因此財政與貨幣政策都應當保持緊縮。
10月3日，聯合國貿易與發展會議發布《2022貿易與發展報告》。報告指發達經濟體持續加息可能將全球經濟推入衰退，并對貧窮國家造成損害。其預計，美聯儲關鍵利率每上升1%，隨后三年其他發達國家經濟產出將減少0.5%，貧窮國家將減少0.8%。其估計美聯儲年內加息活動已致貧窮國家經濟產出減少3600億美元。
目前，除中國與日本外，歐元區、英國、加拿大、澳大利亞、韓國與印度等主要經濟體央行紛紛跟進美聯儲加息路徑。平安證券認為，短期來看，美聯儲加息速度不一定明顯快于非美央行，但由于美國經濟相對具備韌性、且美聯儲抗擊通脹的決心更強，預計美聯儲加息終點或更遠、且更可持續，這使未來一段時間美元資產仍獲得較強支撐。
內外因素共振
經歷了4月末“市場底”至6月末的強勁反彈后，A股自7月初又持續回調至今，并繼4月25日后，滬指時隔107個交易日再度跌破3000點整數關口。
星石投資認為，10月10日的下跌是國慶假期海外風險因素的一次性反映。一方面，長假期間海外緊縮預期轉松后再次收緊，美國9月非農就業數據好于預期為大幅度加息提供支撐;另一方面，俄烏沖突出現了階段性升級，原油價格出現快速上漲也壓低了資金的風險偏好。
國內方面，經濟預期尚未出現扭轉，股市情緒仍偏弱。今年長假期間國內局部疫情出現擴散，消費活動也弱于往年同期，地產成交數據尚未出現回暖，經濟基本面并未出現明顯改善信號，國內經濟預期依舊保持底部徘徊。
9月29日，央行、銀保監會階段性放寬部分城市首套房貸利率下限;9月30日，央行下調首套住房公積金貸款利率，財政部、稅務總局宣布換購住房個人所得稅退稅。三項松地產組合拳密集出臺下，國盛證券宏觀團隊傾向于認為四季度地產景氣度有望修復，但顯著回暖難度較大。往后看，經濟下行壓力仍大，穩增長需要穩地產，地產政策進一步放松可期。
消費方面，據文旅部數據，國慶假期國內旅游出游4.22億人次，同比下降18.2%，是2020年下半年以來數據表現最弱的一個假期。交通部數據則顯示，國慶假期全國日均旅客發送量3650.6萬人次，同比下降36.4%，降幅較中秋假期有所收窄。
9月30日，國家統計局通報9月中國采購經理指數運行情況。9月份，制造業采購經理指數(PMI)為50.1%，環比上升0.7個百分點，升至擴張區間。同時，9月份非制造業商務活動指數為50.6%，環比下降2.0個百分點，仍位于擴張區間，非制造業擴張有所放緩。9月份，綜合PMI產出指數為50.9%，比上月下降0.8個百分點，仍高于臨界點，表明我國企業生產經營活動總體繼續擴張，但擴張步伐有所放緩。
招商證券策略團隊認為，進入2022年10月，經濟數據邊際繼續改善，融資需求邊際回暖，人民幣貶值壓力緩解，美聯儲加息靴子將要落地，風險因素逐漸減退，A股將迎來反擊，重新回到震蕩上行趨勢。
招商證券認為，隨著中國經濟改善，美國經濟惡化，中美利差負值有望收窄，人民幣兌美元貶值壓力減輕，甚至可能逐漸回到升值周期，中國經濟相對強有望吸引外資重回流入。內外因素共振改善，A股有望絕地反擊，重回上行趨勢。風格方面，經濟回暖，社融增速和利率反彈有助于大盤價值風格整體繼續占優。臨近三季報，部分高增速的成長領域也有望迎來反彈。
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