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事件：　　公司發(fā)布2022 年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向激勵(lì)對(duì)象授予17,202.10 萬(wàn)份股票期權(quán)，授予期權(quán)行權(quán)價(jià)格為30.35 元。　　點(diǎn)評(píng)：　　股權(quán)激勵(lì)彰顯發(fā)展信心：本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象共計(jì)3,759 人，包括董事、高級(jí)管理人員、公司中層管理人員及核心骨干員工，占公司截止21 年12 月31 日在冊(cè)員工總?cè)藬?shù)的1.65%。激勵(lì)計(jì)劃有效期為72 個(gè)月，可在未來(lái) 60 個(gè)月內(nèi)按 20%：20%：　　20%：20%：20%的比例分五期行權(quán)。行權(quán)業(yè)績(jī)指標(biāo)為2023-2027 年?duì)I收要求分別不低于2,300 億元/ 2,600 億元/ 2,900 億元/ 3,200 億元/ 3,500 億元，即21-27CAGR約15%。此次激勵(lì)費(fèi)用攤銷合計(jì)16.64 億元，22-27 年分別攤銷0.55/ 6.42/ 4.28/2.86/ 1.74/ 0.78 億元，相對(duì)公司凈利潤(rùn)近百億體量影響較小，且此次激勵(lì)計(jì)劃將有效調(diào)動(dòng)高管及核心骨干員工積極性，將公司利益與員工深度綁定，有助于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。　　業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，大客戶帶動(dòng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)：公司積極布局消費(fèi)電子、通信、汽車、XR 等領(lǐng)域，22Q3 公司消費(fèi)電子、電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件大幅增長(zhǎng)拉動(dòng)前三季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)1452.52 億元，同比增長(zhǎng)79.30%。此外，公司預(yù)計(jì)22 年度業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)95.45-98.99 億元，同比增長(zhǎng)35%-40%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)92.19-96.13 億元，同比增長(zhǎng)53.26%-59.80%。消費(fèi)電子方面，大客戶手機(jī)和耳機(jī)業(yè)務(wù)有望承接友商轉(zhuǎn)單，業(yè)績(jī)?cè)龊窨善冢淮罂蛻羰直順I(yè)務(wù)，公司8 系列份額較高，Ultra 系列份額達(dá)70%，Watch 組裝份額大幅提升，且在零組件上品類不斷延伸ASP穩(wěn)步提升。　　緊跟元宇宙發(fā)展，切入蘋果MR 供應(yīng)鏈可期：公司18 年創(chuàng)立的立景于20 年成功收購(gòu)蘋果CCM 的主要供應(yīng)商高偉電子，以此正式切入蘋果供應(yīng)鏈。同時(shí)，立訊作為VCM 新的供應(yīng)商，與高偉電子CCM 垂直整合，將進(jìn)一步強(qiáng)化立訊在蘋果供應(yīng)鏈中的地位。高偉電子與大客戶深度綁定，作為蘋果移動(dòng)終端設(shè)備相機(jī)模組的主要供應(yīng)商，12 年開始參與封裝工藝技術(shù)難度較大的FC 攝像頭模組供應(yīng)。目前手機(jī)攝像頭模組中，僅蘋果采用FC 工藝，隨著需求的增加，與蘋果長(zhǎng)期合作建立的信任與公司特有的FC 封裝方式，使高偉電子有望深度參與蘋果MR 產(chǎn)業(yè)鏈，助力立訊精密緊跟元宇宙發(fā)展步伐。　　內(nèi)生外延打造多元化汽車矩陣，智能汽車或成為公司未來(lái)成長(zhǎng)空間：公司在汽車方面已形成豐富產(chǎn)品線，包含汽車線束、連接器、智能新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕艙控制等，2021 和2022H1 公司汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)41.43 億元和21.11億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)45.66%/ 19.04%。立訊精密與奇瑞集團(tuán)、速騰聚創(chuàng)等深度合作，定位服務(wù)車企的Tier 1 廠商并加快智能駕駛傳感器等方面的布局。2022 年2月11 日，立訊精密與奇瑞控股、奇瑞汽車股份、奇瑞新能源共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，立訊精密將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造，為立訊精密汽車核心零部件業(yè)務(wù)提供前沿的研發(fā)設(shè)計(jì)、量產(chǎn)平臺(tái)及出海口。雙方合作旨在全方位強(qiáng)化立訊精密汽車業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)公司核心　　零部件的多元化和規(guī)模化發(fā)展，達(dá)到成為Tier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長(zhǎng)期目標(biāo)。　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：鑒于公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)品類持續(xù)擴(kuò)張并不斷優(yōu)化部件-模組-整機(jī)垂直供應(yīng)能力，汽車電子業(yè)務(wù)內(nèi)生外延向Tier1 進(jìn)發(fā)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，我們維持2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)97.04 億/ 125.40 億元/ 155.31 億元，對(duì)應(yīng)22-24 年P(guān)E 分別為23X、17X、14X，維持“買入”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)拓展不利風(fēng)險(xiǎn)。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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