據(jù)說，某人身險公司分管業(yè)務(wù)的職業(yè)經(jīng)理人合同到期后，因為業(yè)績達標，如約拿到一筆高額激勵后，轉(zhuǎn)身另謀高就。本來是雙方“和平分手”的事情，但老板對業(yè)務(wù)了解越深入，越發(fā)高興不起來，在公司的高管會議上，甚至感嘆到：“我被XXX騙了。”

類似的故事不只一個版本，但內(nèi)核都一致：險企保費數(shù)據(jù)快速增長，老板高興不已，大手筆獎勵職業(yè)經(jīng)理人團隊，等原來的職業(yè)經(jīng)理人離任，業(yè)績卻再也難以持續(xù)，細問之下，被告知，此前的高增長，實際都是“費用堆出來的”，高費用短期內(nèi)推高了業(yè)績，但也透支了險企的未來……老板們此時才恍然大悟，深深感覺自己“上當(dāng)受騙”了。

保險，尤其是人身保險，是一個有著較高專業(yè)門檻的行業(yè)，按照一般行業(yè)去理解，很容易陷入經(jīng)營誤區(qū)，對于很多缺乏長期保險從業(yè)經(jīng)驗，缺乏保險精算常識的股東、老板而言，理解起來難度確實較大。老板們對于保險業(yè)過于簡單的理解，催生盲目的經(jīng)營目標，又反過來成為影響職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營管理理念的最主要原因。

(資料圖片僅供參考)

但現(xiàn)在或許理解起來會更容易一些了，因為償二代二期落地后，不少險企償付能力更加吃緊，需要股東更多的資本投入，但大環(huán)境不景氣之下，股東們也沒有多少子彈了，手頭吃緊的焦慮，遠比保費高增長帶來的虛幻快感更加真切，更能催人覺醒。

01

激進產(chǎn)品設(shè)計透支險企未來

更大的業(yè)務(wù)規(guī)模，幾乎是很多行業(yè)發(fā)展初期，大多數(shù)企業(yè)都會努力追求的目標，按照新古典經(jīng)濟學(xué)的理解，企業(yè)是追求利益最大化的生產(chǎn)者，不斷擴大生產(chǎn)、追加投入，從而實現(xiàn)利潤最大化理所應(yīng)當(dāng)。

不少業(yè)內(nèi)人士反饋，過去，股東們衡量保險公司職業(yè)經(jīng)理人業(yè)績，很重要的一個指標就是市場規(guī)模，尤其是市場排名，排名上升，股東們喜笑顏開，排名下降，股東們面色沉郁。簡單粗暴的經(jīng)營目標，助推了行業(yè)簡單粗暴的經(jīng)營風(fēng)氣，不顧一切追求市場規(guī)模，成為很多險企的努力目標。

但作為一個需要單獨制定會計準則的行業(yè)，對于保險公司經(jīng)營的理解注定不像其他行業(yè)那樣簡單。

為推動保費規(guī)模快速增長，市場排名快速攀升，激進的產(chǎn)品設(shè)計，成為不少險企的“法寶”。

11月18日，中國銀保監(jiān)會人身險部發(fā)布的《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》揭露了近期人身保險產(chǎn)品監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的典型問題，其中最受關(guān)注之處，就是部分產(chǎn)品設(shè)計過于激進。

《通報》要求，各公司應(yīng)當(dāng)自收到本通報之日起，立即開展增額終身壽險產(chǎn)品專項風(fēng)險排查工作。排查重點包括但不限于：增額比例超過產(chǎn)品定價利率、利潤測試的投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價的附加費用率假設(shè)明顯低于實際銷售費用等。

這些激進的產(chǎn)品設(shè)計是如何透支險企未來發(fā)展的？精算相關(guān)人士為我們揭開迷霧：

按照有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，利潤測試中的投資收益假設(shè)不得超過公司近5年平均投資收益率水平。一些險企在產(chǎn)品設(shè)計中，提高投資收益假設(shè)，實際是夸大了險企的投資能力，目的是讓低保費、高費用的產(chǎn)品能夠通過產(chǎn)品備案對于利潤測試的要求，實質(zhì)是希望以利差益彌補死（病）差損、費差損。但這同時也意味著，險企實際投資收益率一旦達不到假設(shè)水平，該產(chǎn)品就將大概率出現(xiàn)虧損。

此外，產(chǎn)品設(shè)計中，附加費用率假設(shè)明顯低于實際銷售費用，意味著險企實際銷售費用較高，為了符合監(jiān)管有關(guān)附加費用率上限的規(guī)定，險企不得不延長費用分攤年限，表面上產(chǎn)品賣出去了，附加費用率上限也符合監(jiān)管要求，但成本的支出實際還沒有停止，甚至在后續(xù)數(shù)年，險企依然要為前期的激進銷售行為買單，增加了產(chǎn)品虧損的可能性。

激進的產(chǎn)品設(shè)計一方面是為了降低費率，讓產(chǎn)品在同類比價中，更具優(yōu)勢，另一方面是為了提高費用水平，利用更優(yōu)渥的條件激發(fā)渠道的銷售積極性，從公司自主經(jīng)營的角度出發(fā)，讓利消費者，甚至有選擇的讓部分產(chǎn)品適度虧損，都無可厚非，但真正負責(zé)任的企業(yè)一定會兼顧自身長期穩(wěn)健發(fā)展，因為長期、大量虧損一定會危及企業(yè)生存，也會間接導(dǎo)致“讓利消費者”成為一句空談。

只是現(xiàn)實生活中，人們常常為喜人的高增長所蒙蔽。激進的產(chǎn)品設(shè)計推高了產(chǎn)品的市場競爭力，費率低廉消費者喜歡，手續(xù)費用高企渠道喜歡，保費大干快上，老板們喜笑顏開，但后續(xù)卻逐漸發(fā)現(xiàn)這快速增長背后是要付出真金白銀的代價的，尤其是趕上經(jīng)濟下行、行業(yè)大轉(zhuǎn)型的時期，高舉高打難以為繼，老板們很快就笑不出來了。

02

償二代二期加速保險業(yè)覺醒

如果說宏觀經(jīng)濟不景氣、行業(yè)大轉(zhuǎn)型，保費高增長的神話難以持續(xù)，是老板們幡然醒悟的開始，那么2022年一季度，償二代二期工程的正式落地，才算是加速揭開了“規(guī)模至上”理念下險企粗放經(jīng)營模式的最后一塊遮羞布。

因為償二代二期工程正式落地后，很多險企的償付能力充足率都出現(xiàn)顯著下滑。根據(jù)慧保天下的統(tǒng)計，截至2022年5月5日，彼時155家披露了2022年一季償付能力報告的產(chǎn)險壽險公司中，127家保險公司償付能力充足率均出現(xiàn)了下滑，占比超過8成。

具體而言：

73家人身險公司中，相較2021年四季度末，共有68家險企核心償付能力充足率出現(xiàn)了下滑，占比超過93%。同時，46家險企綜合償付能力充足率出現(xiàn)下滑，占比63%。

82家財產(chǎn)險公司中，相較2021年四季度末，共有58家險企核心償付能力充足率出現(xiàn)了下滑，占比近70%；56家綜合償付能力充足率出現(xiàn)下滑，占比約67%。

為防止某些險企在償二代二期工程落地后立刻陷入償付能力嚴重不足的窘境中，監(jiān)管部門給予影響較大的險企最長不超過3年的過渡期政策，以實現(xiàn)新舊規(guī)則平穩(wěn)過渡。而觀察2022年三季度末的償付能力報告披露情況，仍有16家險企未公布償付能力報告，其中壽險公司13家，財險公司3家。

未披露2022年三季度償付能力報告的16家險企

根據(jù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則，償付能力充足率與業(yè)務(wù)發(fā)展緊密掛鉤，償付能力不足，則很多業(yè)務(wù)開展都將受限。為規(guī)避這種情況的發(fā)生，不少險企都急于補充資本，提升償付能力充足率。

反之，償付能力受限也倒逼一些險企不得不有選擇的放棄一些激進的產(chǎn)品設(shè)計，更加關(guān)心新業(yè)務(wù)價值。因為這些激進的產(chǎn)品設(shè)計往往意味著更快的資本消耗，在股東資質(zhì)、資金來源、關(guān)聯(lián)交易等開始受到更嚴密監(jiān)管的情況下，險企管理層不得不審慎考慮每一筆保費收入對于償付能力充足率的影響。

償二代二期工程對于險企經(jīng)營的影響還不僅僅體現(xiàn)在負債端。事實上，償二代二期工程還將對險企資產(chǎn)端產(chǎn)生潛移默化的影響。例如，償二代二期不再允許以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)的公允價值增值計入實際資本，這意味著，持有較多該類資產(chǎn)的險企的實際資本和償付能力充足率將會有所降低，某種程度上也會倒逼險企更審慎的思考資產(chǎn)端的抉擇。

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