【資料圖】

1、豆粕

?期貨方面，美豆05支撐1480，壓力1550；豆粕05支撐3780，壓力4000。

?現貨方面，1）據Mysteel調研，2月20日，全國主要油廠豆粕成交7.85萬噸，較上一交易日減少1.41萬噸，其中現貨成交7.85萬噸，遠月基差無成交。2）根據Mysteel農產品(000061)對全國主要油廠的調查，第7周（2月11日至2月17日）111家油廠大豆實際壓榨量為170.22萬噸，開機率為57.2%。123家油廠大豆實際壓榨量為181.86萬噸，開機率為52.56%。3）據Mysteel監測，截至2月17日，全國主要油廠大豆庫存為377.44萬噸，較上周減少44.61萬噸，減幅10.57%；豆粕庫存61.75萬噸，較上周增加1.26萬噸，增幅2.08%。

?消息面上：1）上周五之后，至少在約一周時間內，天氣將較為干燥。阿根廷氣溫將變得更符合季節性特征且更為涼爽，但濕度匱乏仍是玉米和大豆作物所面臨的不利因素。2）根據Agrural，截至上周四，巴西2022/23年大豆收割面積占總播種面積的25%，而去年同期為33%。3）巴西物流瓶頸限制了對全球市場裝船，未來幾周出口延誤可能非常嚴重。有跡象顯示，大豆實際裝船可能比計劃水平落后200-400萬噸。上周四巴拉納瓜港有近100艘船只停靠等待。物流問題及出口延誤可能在3月份加劇，主要瓶頸是內陸運輸。運費成本顯善上升削減巴西農民利潤。目前美國生產商和出口商獲益，但3月份開始美豆裝船將大幅減少。4）烏克蘭基礎設施部副部長表示，延長黑海谷物走廊的談判將在一周內開始。他認為出口協議將會延長。不過他補充說，俄羅斯正在施加壓力，開始提出新的條件，談判會很困難，就像去年11月那樣。

?觀點總結：美國農業部預計將在本周為期兩天的年度展望論壇上發布對2023年美國主要農作物種植和產量的非官方預測。二月的預估顯示，預計美豆壓榨需求下調到22.3億蒲。當下的豆粕現貨價格仍舊維持在4600元每噸左右，M2305的已經顯著貼水，需繼續跟蹤買船節奏，當下巴西4-5月CNF報價140美分左右，暫時有利于后期買船跟進，策略上維持遠月09合約空單持有。

2、油脂

?期貨方面，Y2305上方壓力8900，下方支撐8300；P2305上方壓力8350，下方支撐7500；OI305上方壓力10000，下方支撐9500。

?現貨方面， 1）據Mysteel調研，2月20日豆油成交29100噸，棕櫚油成交597噸，總成交比上一交易日減少15003噸，降幅33.56%。2）據Mysteel監測，截至2月17日，重點地區豆油商業庫存約78.59萬噸，較上次統計減少0.46萬噸，降幅0.58%；重點地區棕櫚油商業庫存約96.11萬噸，較上周減少1.9萬噸，降幅1.94%；沿海地區主要油廠菜籽庫存30.4萬噸，較上周減少13.1萬噸，減幅30.11%；華東地區主要油廠菜油商業庫存約14.43萬噸，環比上周增加1.85萬噸，環比增加14.71%。

?消息面上，1）ITS：馬來西亞2月1-20日棕櫚油出口量為784105噸，上月同期為589308噸，環比增加33.06%；AmSpec：馬來西亞2月1-20日棕櫚油出口量為723482噸，上月同期為566561噸，環比增加27.7%。2）美國農業部參贊報告稱，印尼2022/23年度棕櫚油消費量預計將上升至1,940萬噸，因在政府引入更高的強制摻混率后，生物柴油行業的需求將增加。3）一名棕櫚油行業人士表示，印尼棕櫚油B35政策可能會使印尼國內對棕櫚油的需求增加200萬噸。

?市場焦點：1、本周阿根廷天氣仍整體干燥，且部分區域遭遇早期霜凍，市場繼續在阿根廷減產及巴西創紀錄的產量之間權衡，短期美豆有望保持高位運行，但收割及存儲壓力令巴西升貼水承壓。2、在國內大豆到港不足及部分地區豆粕庫存壓力下，部分壓榨廠在2月下旬至3月有停機計劃，增添豆油現貨市場供應偏緊氛圍。物流瓶頸限制裝船，未來幾周巴西出口可能出現延誤，或令國內后續大豆到港不及預期。3、船運調查機構數據顯示馬棕2月1-20日出口環比增長27.7%-33.06%，較前15日數據有顯著好轉，提振短期市場情緒。

?操作建議：巴西裝船延誤或延長豆油現貨供應偏緊狀態，短期油脂將延續偏強，關注上方壓力位表現。

關鍵詞： 環比增加 馬來西亞 美國農業部 消息面上