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熱點(diǎn)事件：

云南地區(qū)第二輪限電近日開(kāi)啟，上海有色網(wǎng)（SMM）預(yù)計(jì)云南電解鋁減產(chǎn)規(guī)模或?qū)⒊A(yù)期。據(jù)悉，本輪云南的限電比例是按照總建成產(chǎn)能的40%-42%為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行負(fù)荷減壓，此前9月份第一輪已完成20%的減產(chǎn)，本次減產(chǎn)要完成剩余20%-22%的減產(chǎn)幅度。以此計(jì)算，SMM預(yù)計(jì)此次減產(chǎn)將涉及約70-80萬(wàn)噸的電解鋁產(chǎn)能，約占全國(guó)運(yùn)行產(chǎn)能的1.8%，高于國(guó)信證券(002736)預(yù)計(jì)的65萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能。

由于距離云南汛期還有三個(gè)月的時(shí)間，而在此期間水電供給不足，電解鋁短時(shí)間內(nèi)復(fù)產(chǎn)可能性較小。隨著下游需求端復(fù)蘇，電解鋁的限產(chǎn)或?qū)⑼苿?dòng)鋁價(jià)回升。

券商觀點(diǎn)：

華西證券(002926)表示，作為鋁消費(fèi)占比全球60%左右的國(guó)家，我國(guó)多方面需求有望轉(zhuǎn)暖，將成為拉動(dòng)全球鋁消費(fèi)增長(zhǎng)的主要力量。地產(chǎn)“三支箭”等政策令地產(chǎn)消費(fèi)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，“保交樓”有望帶動(dòng)竣工端鋁消費(fèi)見(jiàn)底回升。鋁合金在車(chē)身滲透率及新能源車(chē)滲透率二者的快速提升有望加速汽車(chē)用鋁增長(zhǎng)；光伏裝機(jī)蓬勃發(fā)展，光伏鋁邊框以及鋁支架同比有望繼續(xù)上量；電網(wǎng)基建托底，特高壓高增速有望帶動(dòng)鋁需求。我國(guó)持續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策，2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走出正增長(zhǎng)步伐，帶來(lái)需求彈性。供需格局改善之下，氧化鋁、火電成本、陽(yáng)極等影響電解鋁成本的主要因素均存在一定回調(diào)空間，全年原鋁生產(chǎn)成本中樞有望下移，電解鋁盈利有望迎來(lái)修復(fù)，鋁配置價(jià)值提升。

西南證券(600369)表示，西南地區(qū)水電供應(yīng)不足，2023年國(guó)內(nèi)原生鋁供給增速降至1.3%，內(nèi)需增速預(yù)計(jì)為2.7%，以鋁出口下滑10%，原鋁進(jìn)口同比持平假設(shè)，國(guó)內(nèi)原生鋁存在供給缺口88萬(wàn)噸，基本面對(duì)價(jià)格形成支撐。全年預(yù)計(jì)鋁價(jià)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，板塊持續(xù)有做多機(jī)會(huì)。

概念股挖掘：

明泰鋁業(yè)(601677)：公司為國(guó)內(nèi)再生鋁龍頭，短期股價(jià)未充分反映云南限產(chǎn)的利好，長(zhǎng)期公司受益于“雙碳”背景下國(guó)內(nèi)廢鋁回收利用規(guī)模上升。

南山鋁業(yè)(600219)：公司聚焦于汽車(chē)板、航空板、動(dòng)力電池箔等高附加值產(chǎn)品的發(fā)展，高端產(chǎn)能持續(xù)釋放中。此外，公司利用印尼鋁土成本低、品質(zhì)高的特點(diǎn)，在海外延伸氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈。

神火股份(000933)：公司專(zhuān)注煤電鋁材產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)，優(yōu)勢(shì)在于：高價(jià)格下煤炭板塊盈利能力強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下鋁價(jià)彈性大。此外，電解鋁項(xiàng)目在同行中毛利率處于第一梯隊(duì)。

關(guān)鍵詞： 第一梯隊(duì) 南山鋁業(yè) 明泰鋁業(yè) 西南地區(qū)