【資料圖】

【盤面回顧】近期由于美豆的面積預(yù)估對(duì)國(guó)際大豆的支撐以及國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策導(dǎo)致的進(jìn)關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)使得國(guó)內(nèi)蛋白市場(chǎng)出現(xiàn)了短期的反彈，但弱需求強(qiáng)供給的基本情況依舊在反彈后打擊國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格水平。

【供需分析】近期由于國(guó)內(nèi)蛋白消費(fèi)情緒較差，可以看出油廠未執(zhí)行合同量明顯偏低。且當(dāng)前的油廠壓榨受制于虧損，開(kāi)機(jī)動(dòng)力表現(xiàn)較差，后期開(kāi)機(jī)動(dòng)力的回升可能需要依靠未來(lái)到港的低成本巴西大豆得以提升。自本周開(kāi)始，我國(guó)南方部分地區(qū)氣溫水平開(kāi)始上升，新季養(yǎng)殖將會(huì)陸續(xù)開(kāi)啟，但由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆供給依舊處在邊際大幅寬松預(yù)期之中，下游備貨心態(tài)明顯較差，隨采隨用為主。后期在大豆陸續(xù)到港的情況下，預(yù)計(jì)豆粕原料及成品庫(kù)存將會(huì)迎來(lái)雙增格局，蛋白價(jià)格由此將會(huì)繼續(xù)承壓。菜粕方面在豆粕價(jià)格下跌獲得性價(jià)比時(shí)，其替代消費(fèi)能力預(yù)期將會(huì)轉(zhuǎn)弱，但在當(dāng)前的豆菜粕價(jià)差依舊在高位的情況下，菜粕價(jià)格預(yù)期明顯較豆粕價(jià)格堅(jiān)挺。

【策略觀點(diǎn)】菜粕9-1反套繼續(xù)持有，豆菜粕05或09價(jià)差關(guān)注做縮可能性。

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