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2023年1月12日，富國基金公告顯示，富國中債7-10年政金債ETF（交易簡稱：政金債券ETF；交易代碼：511520）1月16日起正式納入上交所回購質(zhì)押庫，此舉意味著投資者管理流動(dòng)性需求再添便捷新方式。

稀缺投資品種再添流動(dòng)性管理新優(yōu)勢

據(jù)了解，質(zhì)押式回購是債券回購業(yè)務(wù)種類之一，屬于一種短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購交易中，首先由資金融入方（正回購方）將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金，雙方約定未來某一時(shí)期正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計(jì)算的利息，同時(shí)逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。通常債券資質(zhì)越好，折算率越高，正回購方即可融入更多資金。據(jù)中國結(jié)算和上交所公告，政金債ETF標(biāo)準(zhǔn)券折算率為0.95，相較國債和信用債折算率更高。

作為目前市場上唯一一只已上市跟蹤長久期政金債指數(shù)的ETF，政金債券ETF此次納入質(zhì)押庫，對于投資者來說益處頗多。

首先，交易所質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)可以提升投資者的應(yīng)急變現(xiàn)的能力，投資者當(dāng)日買入的政金債券ETF份額，當(dāng)日即可申報(bào)作為質(zhì)押券，同時(shí)，可當(dāng)日回購，回購時(shí)滾動(dòng)續(xù)作或買賣還款，在機(jī)構(gòu)投資者資金緊張時(shí)，可以提供緩解流動(dòng)性的新渠道。

其次，相較銀行間市場融資，交易所市場融資效率更高，且便利投資者實(shí)施杠桿操作。鑒于銀行間融資采用一對一的詢價(jià)模式，投資者交易時(shí)可能存在一定的融資壓力和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，政金債ETF質(zhì)押在交易所進(jìn)行，交易便捷且風(fēng)險(xiǎn)較低，投資者可用融入資金購買其他債券品種，并便捷實(shí)施杠桿策略。

低門檻參與銀行間債市，可T+0交易

作為場內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)投資新品種，首批跨銀行間現(xiàn)金申贖類政金債ETF于去年推出，其中富國政金債券ETF自獲批發(fā)行之初便受到市場追捧，首募份額即超過了78億份，去年10月25日登陸上交所上市交易以來，截至1月10日，Wind數(shù)據(jù)顯示，政金債券ETF日均成交超14億元，成交活躍且流動(dòng)性較好。

除了可參與質(zhì)押回購交易外，作為場內(nèi)ETF的一個(gè)創(chuàng)新品種，政金債券ETF本身亦具備多重優(yōu)勢。相較于傳統(tǒng)債券ETF實(shí)物申贖的運(yùn)作方式，政金債券ETF采用現(xiàn)金申贖模式運(yùn)作，并首次突破掛鉤標(biāo)的政金債在交易所市場的限制，不僅覆蓋更多債券品種，也更好促進(jìn)債券市場的互聯(lián)互通。與此同時(shí)，政金債券ETF當(dāng)日買入即可當(dāng)日賣出或贖回，實(shí)現(xiàn)T+0回轉(zhuǎn)交易，資金最快可以實(shí)現(xiàn)在賣出當(dāng)天可用，在保證申贖效率的前提下，幫助投資者在贖回后直接拿到現(xiàn)金，便利了投資者合理安排資金的使用需求。

市場分析人士指出，伴隨權(quán)益市場波動(dòng)加劇，固收類資產(chǎn)配置需求正逐步凸顯，作為風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性好的場內(nèi)產(chǎn)品，政金債券ETF具有廣闊發(fā)展前景，在政策環(huán)境的孕育下有望迎來新的機(jī)遇。作為資產(chǎn)配置壓艙石，利率投資新工具，政金債券ETF為二級市場投資者分散配置提供了不錯(cuò)的投資工具。

關(guān)鍵詞： 質(zhì)押式回購 逆回購方 正回購方 資產(chǎn)配置