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【資料圖】
橡膠：節后受需求不及預期影響盤面回調，短線偏空思路
【原料及現貨】截至昨日，杯膠40.3（-0.1）泰銖/千克，膠水51.5（-0.5）泰珠/千克，全乳膠現貨12250（-400），青島保稅區泰標1470（-30）美元/噸，泰標混合膠11100（-200）元/噸，順丁膠山東報價11700（-50）元/噸。
【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率為17.64%，環比-52.27% ，半鋼胎樣本廠家開工率23.82%，環比-44.14%。
【資訊】2022年歐盟乘用車市場萎縮4.6%，主要受上半年零部件短缺影響。盡管市場從2022年8月到12月有所改善，但累計銷量為930萬輛，是該地區自1993年以來的最低水平，當年銷量為920萬輛。在歐盟四大市場中，只有德國在12月的強勁業績的幫助下，在2022年實現了增長（+1.1%），其他三個市場的表現均不及2021年，其中意大利跌幅最大（-9.7%），其次是法國（-7.8%）和西班牙（-5.4%）。
【分析】節后盤面在工業品交易邏輯轉為需求不及預期后集體大跌，橡膠同樣回調。節前的上漲有需求預期的提振，也有交割品倉單緊缺的炒作。短期內基本面暫無變化，需求恢復還需時間。如今步入2月，橡膠國外主產區迎來割膠淡季，季節性供給收縮，需求在節后復產復工后存復蘇預期，在剛需補貨的拉動下，預計跌幅有限。短期內橡膠跟隨宏觀大邏輯交易需求短期內無法復蘇，建議短線偏空，中長線等待企穩后逢低多的機會。
【操作建議】短線偏空
【短期觀點】中性偏空
玻璃：預期需求或將證偽，空單繼續持有
純堿：基本面依舊偏緊，價格難跌
【玻璃和純堿現貨行情】
純堿：現貨報價3000元/噸，貿易商隨盤面報價。
玻璃：貿易商報價1550-1650元/噸。
【供需】
純堿：
截止到2023年2月2日，中國純堿企業產能利用率91.72%，環比增加0.67%。
截止到2023年2月2日，中國純堿廠家庫存31.67萬噸，環比下降2.93萬噸，下降8.47%。玻璃：
截止到20230202，全國浮法玻璃樣本企業總庫存7514.8萬重箱，環比-1.28%，同比+56.23%。折庫存天數33.7天，較上期-0.5天。
截至2023年2月2日，全國浮法玻璃日產量為15.75萬噸，環比-0.44%，本周（1月27日-2月2日）全國浮法玻璃產量110.45萬噸，環比-0.25%，同比-7.05%。
【分析】
純堿：純堿下游總需求仍在擴張中。而上游供應短期內暫無增量，遠興能源(000683)投產進度逐漸清晰，今年6月產能逐漸兌現，在此之前，現貨相對緊缺，廠家挺價心態堅決，預計現貨還將小幅提漲。當前現貨報價基本已在3000元/噸上下。不過，純堿強現實弱預期格局下，需警惕高位之下的下跌驅動，雖然05合約之前純堿依舊是緊平衡格局，現貨價格難跌，但盤面高位之下或隨時發生交易邏輯轉向，所以單邊繼續做多風險較大。先前59正套已走出，關注交易邏輯轉向后的59反套機會，預計短期內純堿單邊依然偏強震蕩格局。
玻璃：近日隨著盤面大跌，現貨產銷大幅走弱，成交清淡，本周繼續累庫。節后開盤至正月十六終端市場處于假期當中，深加工復工復產在正月十六以后。真實需求在復產復工后將被驗證。結合近期數據表現來看，庫存壓力依然巨大，深加工訂單天數同比轉好，但由于該數據樣本率極低，參考意義有限，深加工具體情況還需等到正月十六后驗證。當前需求證偽的概率較大，盤面已經反應，建議空單繼續持有。
【操作建議】
純堿：單邊逢回調低多
玻璃：05空單持有
【短期觀點】
純堿：中性偏強
玻璃：中性偏空
紙漿：人民幣偏強；供應端有擾動
【現貨情況】昨日整體供需博弈繼續，國際主流漿廠外盤價格提漲20-30美元/噸，東南亞主流漿廠計劃減產闊葉漿約20萬噸，疊加現貨市場可流通貨源緊俏，供應端消息支撐紙漿市場走勢。現貨市場可流通貨源緊俏，業者入市積極性一般，整體交投略顯一般。下游原紙廠家需求基本延續剛需，部分原紙廠家陸續開工復產，用漿量短期預期增加，支撐紙漿市場走勢。現貨價格環比穩定，俄羅斯針葉漿7100元/噸，環比+0元/噸，針葉漿主流市場報盤銀星參考價在7250元/噸，環比-50元/噸。
隆眾資訊1月31日報道：加拿大漂白針葉漿獅牌宣布2月外盤報價：其中，雄獅940美元/噸，金獅960美元/噸，均較上月上漲20美元/噸。隆眾資訊2月2日報道：據悉，智利Arauco公布2023年2月份報盤，其中，銀星平盤920美元/噸，金星770美元/噸，以上均為面價。實際成交價一般會低于該價格，因此，2月底現貨進口成本會在7200左右。
據海關總署公布的數據顯示，中國2022年12月紙漿進口量為236.2萬噸，環比下降了5.3%，同比增漲23.9%。1-12月累計進口量2916.3萬噸，累計同比減少1.8%。
【庫存情況】截止2023年2月2日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：216.7萬噸，較上期上漲44.1萬噸，環比上漲25.6%，庫存量在連續三周累庫后繼續呈現累庫的現象。
【行情分析】昨日盤面沖高回落符合預期，但整體出現趨勢性下跌仍較難，近月的進口成本堅挺刺激02、03合約盤面難以深跌，而05合約又收到了外盤和人民幣匯率波動的影響，有一定的不確定性。（近日芬蘭港口工人擬二月份上旬罷工消息）但我們認為，此輪上漲會給出較好的做空入場機會。2305合約突破6900以后向上空間有限，畢竟外盤報價難以持續上調，未來幾個月預計進口成本維持在7200左右，因此，越往上做空，安全邊際越大。但需要警惕的是供應端的擾動是否會時不時出現黑天鵝，譬如2022年芬蘭UPM罷工持續了4個多月。本次罷工是芬蘭港口工人，罷工時長未定。為防范風險，建議入場做空節奏放緩，小倉位底倉持有。
【投資策略】6900之上輕倉做空2305合約
工業硅：節后成交清淡，價格回落
【現貨】2月2日，華東地區通氧Si5530工業硅市場均價17100元/噸，環比減少150元/噸；不通氧Si5530工業硅市場均價17050元/噸，環比減少50元/噸。華東SI4210工業硅市場均價19000元/噸，環比不變；有機硅用Si4210市場均價19350元/噸，環比不變。
【供應】12月工業硅生產27.84萬噸，環比減少1.16萬噸，同比增長9.13%，四川地區成本高企，企業停爐增加，預計1月工業硅產量環比減少。據SMM，節后北方產區以低品位硅供應居多，南方產區以高品位硅供應較多。新疆、內蒙古等地硅廠春節期間保持著較高的開工率，價格壓力較大；但南方地區成本普遍偏高，且出口帶動下高品位硅成交不錯，價格較為堅挺。
【需求】有機硅方面，12月有機硅環體生產13.95萬噸，環比增加6.25%，同比增長12.05%。節后報價小幅回升，需求恢復可期。多晶硅方面，12月多晶硅生產9.03萬噸，環比增加10.39%，同比增長104.76%，由于龍頭企業撐市以及下游環節節前的相繼提價，多晶硅價格有所反彈。鋁合金方面，原生鋁合金企業產線春節基本不放假維持正常生產，再生鋁合金企業復工較晚，預計將陸續復工。
【庫存】截止1月28日，工業硅黃埔港庫存2萬噸，環比無變化；天津港(600717)庫存4萬噸，環比增加0.1萬噸；昆明港6.5噸，環比增加0.1萬噸。與往年相比，工業硅社會庫存共12.5萬噸，同比增長76.05%，庫存大幅高于往年，隨著西南地區停爐增加，預計累庫趨勢放緩。
【邏輯】供應方面，北方連續開工，西南地區因高成本停爐增加，南北分化。行業平均生產成本約在17700元/噸，工業硅價格下行空間有限。下游方面，下游需求預計將逐步恢復，關注庫存情況。工業硅基本面近期成交較少、供需雙弱，下方存在強成本支撐，需求及高庫存抑制上漲幅度，預計短期工業硅價格以震蕩為主，但對于今年一、二季度需求預期較好，或存在供需錯配的情況，可考慮參考17000元/噸逢回調做多。
【操作建議】參考17000元/噸逢回調做多
【短期觀點】中性
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