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2月14日，多利科技（001311.SZ）正式開啟申購，發(fā)行價(jià)達(dá)61.87元/股，發(fā)行市盈率22.99倍，低于行業(yè)平均市盈率的26.86倍；本次發(fā)行數(shù)量3533.3334萬股，預(yù)計(jì)募集資金凈額約20.26687億元。2月15日，多利科技披露中簽結(jié)果，中簽率約為0.03%。

招股書顯示，隨著下游新能源汽車銷量和滲透率的不斷提高，公司對下游新能源汽車廠商的銷售收入也隨之增長。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.55億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.45億元。今年一季度，公司預(yù)計(jì)營收、凈利潤同比進(jìn)一步增長。

憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的售后服務(wù)，多利科技已獲得行業(yè)內(nèi)眾多知名企業(yè)的認(rèn)可，其目前是上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽大通、一汽大眾等傳統(tǒng)整車制造商以及特斯拉、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、華人運(yùn)通等新能源整車制造商的一級供應(yīng)商，同時(shí)公司也是新朋股份(002328)、上海同舟、上海安萊德、華域車身和上海匯眾等零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。

特斯拉等大客戶 推動經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)健增長

多利科技成立于2010年6月，招股書顯示，多利科技專注于汽車沖壓零部件及相關(guān)模具的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為汽車沖壓零部件和沖壓模具。其中汽車沖壓零部件主要為白車身沖壓件，汽車沖壓模具主要用于配套生產(chǎn)汽車沖壓零部件。

多利科技在招股書中指出：“公司在國內(nèi)汽車沖壓零部件及沖壓模具領(lǐng)域持續(xù)保持市場競爭優(yōu)勢，具有較強(qiáng)的模具設(shè)計(jì)開發(fā)能力、自動化生產(chǎn)能力、同步開發(fā)創(chuàng)新能力和整體配套方案設(shè)計(jì)及制造能力，能夠滿足整車制造商不同階段的開發(fā)要求?！?/P>

在乘用車國產(chǎn)化時(shí)代，多利科技順利成為上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽大通、一汽大眾等整車制造商的合格供應(yīng)商。隨著我國新能源(600617)汽車行業(yè)快速發(fā)展，新能源汽車銷量和滲透率快速提高。多利科技近年來對新能源客戶的收入大幅增長，并與特斯拉、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、華人運(yùn)通等主要新能源汽車廠商建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.55億元，同比增長21.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.45億元，同比增長15.5%。主要原因系隨著下游新能源汽車銷量和滲透率的不斷提高，公司對新能源汽車客戶特斯拉、理想汽車等的銷售收入也隨之增長。

數(shù)據(jù)顯示，特斯拉、理想等大客戶推動了公司經(jīng)營指標(biāo)的穩(wěn)健增長。2022年，多利科技對主要客戶特斯拉的銷售收入為15.85億元，較去年同期增長56.15%，對主要客戶理想汽車的銷售收入為3.89億元，較去年同期增長46.9%。

今年一季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.52億元~9.42億元，同比增長15.94%~28.14%，歸母凈利潤1.13億元~1.24億元，同比增長10.32%~21.93%。

由于汽車行業(yè)正處于向新能源汽車、輕量化汽車、智能化汽車不斷轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)期，多利科技所在的細(xì)分行業(yè)沖壓零部件行業(yè)，面對客戶對汽車沖壓產(chǎn)品提出越來越高的要求，有望發(fā)展到更高的水平。汽車零部件廠商將深度參與到整車廠商的汽車設(shè)計(jì)與制造中，增加彼此間的黏性。

據(jù)了解，本次上市，多利科技擬募資20.27億元，用于“多利科技汽車零部件自動化工廠項(xiàng)目”“常州達(dá)亞汽車零部件有限公司汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目”、“昆山達(dá)亞汽車零部件有限公司汽車電池托盤、沖壓件生產(chǎn)項(xiàng)目”“鹽城多利汽車零部件有限公司汽車零部件制造項(xiàng)目”“昆山達(dá)亞汽車零部件有限公司沖壓生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動資金。

控本優(yōu)勢突出，毛利位居可比均值之上

據(jù)了解，汽車整車在其產(chǎn)品生命周期中一般采取前高后低的定價(jià)策略，部分整車廠在進(jìn)行零部件采購時(shí)，也會要求零部件企業(yè)逐年適當(dāng)下調(diào)供貨價(jià)格。此外，由于宏觀環(huán)境的波動，整車廠商競爭激烈，壓縮了車型的市場周期，擠壓供應(yīng)商的利潤空間，成本控制能力成為零部件企業(yè)的核心競爭力之一。

因此，對上游零部件企業(yè)來說，有效控本增效是關(guān)鍵，對于零部件企業(yè)來說，需要不斷地投入研發(fā)創(chuàng)新。

目前我國汽車零部件企業(yè)數(shù)量眾多，根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心和中國汽車工程學(xué)會發(fā)布的《“強(qiáng)國之基”—中國汽車零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究》，國內(nèi)汽車零部件企業(yè)超過10萬家。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年我國規(guī)模以上（年主營業(yè)務(wù)收入在2000萬元以上）汽車零部件企業(yè)數(shù)量為1.47萬家。

根據(jù)多利科技披露，自成立以來，公司通過多年以來持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入和生產(chǎn)實(shí)踐，積累了大量的技術(shù)工藝經(jīng)驗(yàn)，擁有較強(qiáng)的模具設(shè)計(jì)開發(fā)能力，能夠有效控制產(chǎn)品成本并提高加工精度。

在模具開發(fā)上，目前已形成從前期工藝流程設(shè)計(jì)分析、沖壓工藝模擬分析到后期的模具設(shè)計(jì)制造的完整技術(shù)工藝。此外，公司還具備較強(qiáng)的整車新車型前期同步開發(fā)能力，以專業(yè)的工藝分析團(tuán)隊(duì)先后為上汽乘用車、理想汽車等整車制造商提供零部件定點(diǎn)前的分析支持以及同步工程支持。

此外，公司擁有機(jī)器人(300024)柔性自動沖壓生產(chǎn)線、多工位級進(jìn)模自動沖壓線、自動開卷落料沖壓生產(chǎn)線、機(jī)器人焊接生產(chǎn)線等先進(jìn)生產(chǎn)制造設(shè)備，并掌握先進(jìn)的沖壓、焊接技術(shù)，保證了公司汽車車身沖壓總成零部件產(chǎn)品質(zhì)量的一致性、穩(wěn)定性和生產(chǎn)效率。

在沖壓技術(shù)方面，公司解決了超高強(qiáng)度鋼材在冷沖壓過程中易回彈的問題，提高了產(chǎn)品尺寸精度和合格率，降低了生產(chǎn)成本。在焊接技術(shù)方面，除傳統(tǒng)的鋼板連接外，公司在鋼-鋁連接、鋁板連接、鑄鋁件連接、擠壓鋁連接等輕量化材料連接方面均積累了豐富的技術(shù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可應(yīng)用于輕量化車型的生產(chǎn)。

多利科技表示：“憑借著有效的自主創(chuàng)新機(jī)制，截至招股說明書簽署日，發(fā)行人及其子公司共獲得133項(xiàng)專利權(quán)，其中發(fā)明專利27項(xiàng)?！?/P>

2019年至2022年上半年，公司研發(fā)投入分別為3754.57萬元、4500.46萬元，9012.23萬元，4845.62萬元，研發(fā)投入占營收比重呈現(xiàn)逐漸上升趨勢。

憑借技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，多利科技與同業(yè)相比，其毛利率水平在可比同行均值水準(zhǔn)之上。2019年~2022年上半年，可比公司毛利率平均值分別為19%、17.76%、14.99%、11.85%，公司毛利率分別為24.04%、18.47%、19.63%、18.59%。

占據(jù)區(qū)位優(yōu)勢，發(fā)力重點(diǎn)集群

近水樓臺先得月。作為汽車整車廠商的供應(yīng)商，準(zhǔn)確把握區(qū)位布局十分關(guān)鍵。

多利科技指出，從區(qū)域布局來看，我國已逐步形成了六大汽車產(chǎn)業(yè)集群：以上海為代表的長三角產(chǎn)業(yè)集群，以重慶為代表的西南產(chǎn)業(yè)集群，以廣東為代表的珠三角產(chǎn)業(yè)集群，以長春為代表的東北產(chǎn)業(yè)集群，以武漢為代表的中部產(chǎn)業(yè)集群，以及以北京、天津?yàn)榇淼沫h(huán)渤海產(chǎn)業(yè)集群。我國汽車產(chǎn)業(yè)鏈集群的形成對產(chǎn)業(yè)鏈體系化建設(shè)有著積極的作用。

長三角汽車產(chǎn)業(yè)集群分布著上汽通用、上汽集團(tuán)(600104)、上汽大眾、南汽集團(tuán)、吉利汽車等代表性整車廠商。伴隨著中國汽車工業(yè)的快速發(fā)展和整車制造商在全國生產(chǎn)基地的布局，多利科技目前在汽車消費(fèi)能力最強(qiáng)的長三角產(chǎn)業(yè)集群集中發(fā)力，同時(shí)兼顧以新能源和自主品牌為亮點(diǎn)的中部汽車產(chǎn)業(yè)集群。

據(jù)了解，多利科技逐步在上海安亭、江蘇昆山、安徽滁州、山東煙臺、浙江寧波、湖南長沙、江蘇常州、上海臨港(600848)、江蘇鹽城、浙江杭州和安徽六安進(jìn)行配套布點(diǎn)。該良好的區(qū)域布局有利于及時(shí)獲得主機(jī)廠反饋并快速響應(yīng)需求，保證交付的及時(shí)性以及產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，有效提升客戶滿意度，進(jìn)一步增強(qiáng)公司產(chǎn)品的市場競爭力。

多利科技配套布局分布跟隨整車廠商集群發(fā)展，另一方面更好滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游穩(wěn)定供貨的需求。公司表示，在一旦取得訂單后，便需以有限的生產(chǎn)資源滿足客戶大批量穩(wěn)定供貨的需求。由于公司沖壓件產(chǎn)能有限，部分影響生產(chǎn)效率、自產(chǎn)不經(jīng)濟(jì)、加工工藝難度較低的小型非關(guān)鍵零部件產(chǎn)品，便選擇工藝技術(shù)達(dá)標(biāo)、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的供應(yīng)商直接采購，快速響應(yīng)長三角地區(qū)主機(jī)廠及時(shí)交貨的需求。文/高鑫

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