一手受讓股權，一手置入資產，山東東營企業家楊曉宏入主山東華鵬（603021）一事在市場賺足了眼球。時隔數月，楊曉宏通過受讓股權方式已成為上市公司實控人，不過其想要將旗下燒堿企業東營市赫邦化工有限公司（以下簡稱“赫邦化工”）置入上市公司體內，實現重組上市似乎并不容易，這項交易也被監管層盯上。詳看山東華鵬披露的重組草案，此次擬購標的赫邦化工關聯交易較多，這也是監管層重點關注方向，楊曉宏能否如愿將旗下資產實現重組上市，還要打一個問號。

?？萍瘓F穩居前五大客戶

(相關資料圖)

報告期內，赫邦化工關聯方?？萍瘓F均在公司前五大客戶名單中。

據了解，山東華鵬擬購赫邦化工100%股權一事籌劃已久，2022年10月，上市公司首次披露擬購資產事項，上述交易還構成重組上市，與此同時，赫邦化工實控人楊曉宏也將通過受讓上市公司股權方式成為公司新實控人。

時隔數月，楊曉宏已通過受讓股權方式入主山東華鵬，不過重組上市事項仍在進行中，并且還遭到了監管層關注。近期，山東華鵬重組事項收到了上交所下發的問詢函，其中標的赫邦化工的關聯交易事項就被重點追問。

首先赫邦化工關聯方是大客戶的情況頗為顯眼，據重組草案，報告期內，赫邦化工前五大客戶中均有海科集團，海科集團包括山東?？苹び邢薰?、東營市?？菩略椿び邢挢熑喂?、東營市?？迫鹆只び邢薰镜裙?。

穿透股權關系顯示，海科集團涵蓋企業以及赫邦化工的控股股東均是海科控股，背后實控人均為楊曉宏。

履歷顯示，楊曉宏1965年出生，住所在山東省東營市東營區香山路，今年1月通過受讓股權方式已成為山東華鵬實控人。

山東華鵬披露重組草案顯示，2020-2022年，?？萍瘓F分別是赫邦化工第四大、第五大、第五大客戶，對應銷售金額分別約為3983.87萬元、3365萬元、5754.52萬元，占比分別為4.82%、2.74%、3.93%。

據山東華鵬介紹，海科集團主要向赫邦化工采購氫氣。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，上市公司重組標的關聯銷售情況是監管層重點關注方向，其中標的向其他非關聯方銷售同類產品的價格是否一致以及是否存在通過關聯交易進行利益輸送等，可能需要企業詳細說明。

另外，就赫邦化工的前五大客戶來看，2022年新增一大客戶江蘇三木化工股份有限公司，該公司在2020年、2021年均未出現在赫邦化工前五大客戶名單中，但在2022年躋身成為赫邦化工第二大客戶，銷售金額9972.07萬元，占比6.81%。

關聯方代付工資

報告期內，赫邦化工存在關聯方代付工資、福利、獎金的情況。

重組草案顯示，2020-2022年，關聯方為赫邦化工代付工資、福利、獎金金額分別為1796.69萬元、3780.83萬元、4303.48萬元。

對于上述提交的關聯方，山東華鵬在重組草案中并未明確披露。在問詢函中，上交所要求山東華鵬說明關聯方為赫邦化工代付工資、福利、獎金具體情況及原因，工資、福利、獎金發放對象的職位和具體工作職責，向該等對象發放獎金的必要性，是否存在利益輸送、關聯方資金占用或其他利益安排等。

另外，報告期內，赫邦化工還存在向多名關聯方山東海科化工有限公司、東營市?？迫鹆只び邢薰尽⒑？瓶毓傻荣Y金拆借的情況，并且存在多筆金額較大的資金拆借，且部分平賬金額亦較大；另外，赫邦化工與關聯方的資金拆借中還存在部分無真實交易背景的票據往來。

在問詢函中，上交所也要求山東華鵬根據重要性原則，充分披露報告期內標的向關聯方進行資金拆借的情況，包括相關交易的形成原因、資金流向和用途、是否存在違反有關法律法規具體情況及后果；關聯方資金拆借存在部分無真實交易背景的票據往來的具體情況及原因，是否違反相關法律法規及受到處罰的情況。

針對相關問題，北京商報記者向山東華鵬董秘辦公室發去采訪函，不過截至記者發稿，對方并未回復。

資產負債率高于同行業

據了解，赫邦化工主營業務為燒堿、環氧氯丙烷等化學產品的研發、生產與銷售，報告期內公司資產負債率高于同行業可比上市公司平均水平。

數據顯示，2020-2022年，赫邦化工資產負債率分別為41.83%、41.93%、44.46%，在重組草案中，赫邦化工將新金路、世龍實業、華塑股份、氯堿化工、鎮洋發展等列為了同行業可比上市公司，從上述公司的資產負債率來看，2022年均在40%以下，平均值為29.6%，2020年、2021年資產負債率平均值為37.61%、30.34%，也均在赫邦化工之下。

獨立經濟學家王赤坤在接受北京商報記者采訪時表示，資產負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標，該指標超出合理范圍越高，財務風險就越大。

赫邦化工現有員工500余人，擁有20萬噸/年離子膜燒堿項目、3萬噸/年甘油法環氧氯丙烷項目、5000噸/年鹽酸羥胺項目等生產裝置，其中燒堿產品為赫邦化工主要產品，報告期各期占營業收入的比例超過60%。

2022年底，我國燒堿生產企業163家，總產能為4657.5萬噸，產能主要分布在山東、江蘇、內蒙古、新疆、浙江和河南六省份，赫邦化工現有產能為20萬噸/年。根據公開資料，2022年燒堿新增產能計劃近250萬噸，但受宏觀經濟下滑等原因，實際投產不及預期，最終有188萬噸產能投產，2022年未投產延后計劃以及2023年新增投產計劃產能有300萬噸以上。

在此背景下，赫邦化工是否面臨下游需求萎縮或競爭加劇導致的銷量或價格下降風險也是此次重組的一大疑問。

財務數據顯示，報告期內，赫邦化工實現營業收入分別約為8.26億元、12.26億元、14.63億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為1853.91萬元、1.58億元、1.52億元?！　?/p>

北京商報記者 馬換換

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