回顧· 逆勢布局穩健成長

2016年8月23日，東方紅戰略精選混合開始發行。當時，由于市場經歷2015年兩波股災以及2016年年初熔斷，仍處于災后重建，市場情緒比較低迷。東方紅戰略精選混合的發行一方面豐富了東方紅的產品線，加強固收產品布局;另一方面，在恰逢股債低點之時，為投資者提供了逆勢布局的機會。

東方紅戰略精選混合自2016年8月30日成立以來，經過三年多的運作，實現了產品凈值的穩步增長。截至2019年11月20日，A類產品單位凈值1.1518元，累計凈值1.2018元;C類產品單位凈值1.1364元，累計凈值1.1864元。

策略· 以債為主 以股增厚

東方紅戰略精選混合基金秉持東方紅固收團隊一貫以來追求絕對收益的理念，通過倉位限制和大類資產配置來追求較低回撤，力求實現收益的穩健增長。

作為混合偏債基金，本基金以債券為主要投資標的。與此同時，兼顧股市機遇，少量參與股票市場，股票的投資比例上限為基金資產的30%。實際運作中，權益的倉位將長期控制在中性偏低的水平，力求為投資者獲得長期穩健的收益。

在大類資產配置基礎上，東方紅團隊通過深入研究和調研，自下而上精選優質股票、高性價比轉債和信用債來獲取超額收益。權益標的的選擇還將充分結合東方紅權益團隊的優勢，選擇優質上市公司進行配置，分享公司成長的收益，追求中長期投資的勝率。

展望· 市場震蕩 優選標的

回顧三季度：債券方面，7-8月在經濟下行壓力、美債收益率大幅下行等因素作用下，市場走強，10年國債一度下行到3%附近;隨后，豬價不斷上漲引起市場對后期通脹擔憂，9月沙特油田被炸也引起了原油價格的短期波動，疊加基建、制造業以及消費等方面的逆周期調節政策力度加大，9月市場出現了調整，10年國債回到3.14%。全季來看，10年國債僅下行8BP。信用債期間也隨之走強，且信用利差有所壓縮。

權益方面，三季度市場整體震蕩，結構上出現了一定程度的分化，上證綜指在三季度下跌2.47%，創業板指上漲7.68%。展望未來，從宏觀環境來看，經濟增長仍然具有壓力，但邊際上回落趨勢有放緩跡象，未來對股市可能形成正面支撐。未來我們仍然堅持價值投資理念，自下而上精選估值合理的優質龍頭公司。

展望四季度：債市短期仍將維持震蕩或小幅上行的局面：首先逆周期調節政策短期或能一定程度上抵消地產投資增速下滑，從而經濟短期內失速的可能性不大;其次，通脹中樞上行主要是豬肉供給導致，雖然不會對貨幣政策形成掣肘，但短期內也難見央行有更寬松的舉措出來;再次，貿易談判有所進展也提升了市場的風險偏好。但地產嚴控基調不變的情況下，明年經濟下行的壓力仍大，且全球經濟下滑、外需也疲弱，在此環境下，利率調整的幅度也有限，且調整也將帶來更好的配置機會。信用債方面，持有套息仍然是后期主要的策略，操作上我們將繼續在控制風險的前提下發現超額收益機會，挖掘優質短久期品種進行配置。

(信息來自東方紅戰略精選混合2019年三季報)

風險提示：基金過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。前瞻性陳述具有一定不確定性，不構成任何投資建議，請投資者依據自身判斷進行投資。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金投資有風險，投資需謹慎。投資者投資基金前，請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

關鍵詞： 戰略精選 混合基金 獲青松基金 A輪投資