去年磷酸鐵鋰大熱的背景下，致力于三元材料一體化的千億“鈷茅”華友鈷業(yè)(603799)欲并購(gòu)跨入這一賽道，然而僅半年后，這一動(dòng)作戛然而止。

14日晚，華友鈷業(yè)公告披露，為進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源，聚焦鋰電三元材料產(chǎn)業(yè)鏈，公司擬終止在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域布局，經(jīng)與控股股東華友控股協(xié)商，決定終止通過(guò)控股子公司巴莫科技收購(gòu)圣釩科技100%股權(quán)事宜，并于6月14日簽署了《之終止協(xié)議》。

無(wú)可厚非，磷酸鐵鋰電池較三元鋰電池成本更低，尤其是今年以來(lái)鈷鎳價(jià)格飆漲，這一優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。但業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近2年的高速發(fā)展，磷酸鐵鋰正極材料大有產(chǎn)能過(guò)剩趨勢(shì)，華友鈷業(yè)此次掉頭，不排除與這一狀況有關(guān)。

終止布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域

作為國(guó)內(nèi)最大的鈷產(chǎn)品供應(yīng)商，華友鈷業(yè)新能源業(yè)務(wù)一直以鈷鎳資源開(kāi)發(fā)為支撐，延伸至三元鋰電材料制造。而磷酸鐵鋰材料則為鋰電池的另一條技術(shù)路線。

對(duì)于終止這一磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的并購(gòu)，華友鈷業(yè)解釋稱，是為進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源，提高資金使用效率，聚焦新能源鋰電三元材料產(chǎn)業(yè)鏈，加快上游鎳、鈷、鋰資源布局和下游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)建做出的決定。同時(shí)，華友鈷業(yè)明確表態(tài)，終止在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域布局。

事實(shí)上，這一交易始于去年11月份，那時(shí)正是磷酸鐵鋰概念大熱的時(shí)候。

彼時(shí)，華友鈷業(yè)控股子公司巴莫科技與華友控股于簽署《股權(quán)收購(gòu)意向書(shū)》，巴莫科技擬向華友控股以支付現(xiàn)金或者增發(fā)新股的方式收購(gòu)其持有的圣釩科技100%股權(quán)，以擴(kuò)充磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)。而圣釩科技是由華友控股100%控股，該筆交易屬于關(guān)聯(lián)交易。

華友鈷業(yè)當(dāng)時(shí)稱，磷酸鐵鋰材料也是鋰電池正極材料中的重要技術(shù)路線，擴(kuò)充磷酸鐵鋰材料業(yè)務(wù)，是其向全球新能源鋰電材料行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要舉措。公司增加在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的布局，有利于公司打造更全面、更具競(jìng)爭(zhēng)力的新能源鋰電產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

令人錯(cuò)愕的是，短短半年之后，華友鈷業(yè)態(tài)度反轉(zhuǎn)，甚至不再考慮在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域布局。這家千億“鈷茅”何源有如此大反差?

一位長(zhǎng)期跟蹤鋰電行業(yè)的分析人士認(rèn)為，磷酸鐵鋰的高景氣度引起了不少其他新能源企業(yè)甚至化工企業(yè)跨行進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈，而華友鈷業(yè)自身沒(méi)有太多磷酸鐵鋰領(lǐng)域的資源和經(jīng)驗(yàn)，所以即便進(jìn)入也很難在短時(shí)間內(nèi)獲得較大優(yōu)勢(shì)。

磷酸鐵鋰產(chǎn)能面臨過(guò)剩

眾所周知，鋰電池存在兩大主流技術(shù)路線，以正極材料來(lái)劃分，分別是三元鋰電池、碳酸鐵鋰電池。兩者材料上最大的分別在于，后者不含鈷和鎳。在過(guò)去，三元鋰電池多年市占率約六成以上占據(jù)市場(chǎng)主流。

不過(guò)，磷酸鐵鋰電池在去年底實(shí)現(xiàn)了逆襲。根據(jù)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)數(shù)據(jù)，2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車動(dòng)力電池裝機(jī)量159.59GWh，其中磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量81.69GWh，市場(chǎng)占比51.2%，實(shí)現(xiàn)反超。更夸張的是，酸鐵鋰電池裝機(jī)量同比增幅251.7%，是三元鋰電池增速的4倍。

而在今年4月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)量為29GWh，其中三元鋰電池產(chǎn)量10.3GWh，占總產(chǎn)量35.5%，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量18.6GWh，占總產(chǎn)量64.3%。同月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量為13.3GWh，其中三元電池裝車量4.4GWh，占總裝車量32.9%，同比下降15.6%，磷酸鐵鋰電池裝車量8.9GWh，占總裝車量67.0%，同比增長(zhǎng)177.2%。

正是基于這種火熱行情，磷酸鐵鋰擴(kuò)產(chǎn)潮洶涌。粗略統(tǒng)計(jì)，包括德方納米、富臨精工、中偉股份、龍佰集團(tuán)、萬(wàn)華化學(xué)等20多家上市公司，已啟動(dòng)計(jì)劃投資數(shù)百億擴(kuò)建磷酸鐵鋰產(chǎn)能。

根據(jù)電池中國(guó)不完全統(tǒng)計(jì)，各廠商宣布的磷酸鐵鋰擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模加上現(xiàn)有產(chǎn)能已超500萬(wàn)噸。相較之下，2021年國(guó)內(nèi)酸鐵鋰出貨量為47萬(wàn)噸。僅今年1-3月，國(guó)內(nèi)涉及磷酸鐵鋰材料的項(xiàng)目投資就有9項(xiàng)，規(guī)劃產(chǎn)能119萬(wàn)噸。“目前看來(lái)，規(guī)劃擴(kuò)展顯著高于需求，可能今年下半年磷酸鐵鋰產(chǎn)能就會(huì)過(guò)剩，”上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

而反觀華友鈷業(yè)，目前其主要下游客戶以容百科技、當(dāng)升科技等為首的三元正極龍頭廠商和LG新能源等動(dòng)力電池龍頭公司。其中當(dāng)升科技與華友鈷業(yè)簽訂了2022-2025年期長(zhǎng)達(dá)4年的前驅(qū)體合同，當(dāng)升科技將向華友鈷業(yè)采購(gòu)三元前驅(qū)體30-35萬(wàn)噸;容百科技同樣簽訂了4年的長(zhǎng)期合同，2022-2025 年，容百科技向華友采購(gòu)三元前驅(qū)體不低于 18 萬(wàn)噸。

換言之，華友鈷業(yè)終止收購(gòu)圣釩科技對(duì)其主要業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)影響或許并不大。但隨著并購(gòu)流產(chǎn)，華友鈷業(yè)短期內(nèi)可能很難用磷酸鐵鋰材料和三元材料這“兩條腿”走路。

值得注意的是，華友鈷業(yè)在去年底還曾與興發(fā)集團(tuán)簽署了《合作框架協(xié)議》，在湖北宜昌合資布局了從磷礦石采選到磷酸鐵鋰材料制造一體化的產(chǎn)業(yè)，磷酸鐵和磷酸鐵鋰的項(xiàng)目規(guī)模高達(dá)每年50萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，華友鈷業(yè)如果真徹底退出磷酸鐵鋰材料行業(yè)，后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)展仍值得關(guān)注。

6月14日晚，華友鈷業(yè)公告，為進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源，提高資金使用效率，聚焦新能源鋰電三元材料產(chǎn)業(yè)鏈，公司擬終止在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的布局。經(jīng)與浙江華友控股集團(tuán)有限公司充分友好協(xié)商，公司決定終止通過(guò)控股子公司天津巴莫科技有限責(zé)任公司收購(gòu)內(nèi)蒙古圣釩科技新能源有限責(zé)任公司100%股權(quán)事宜，同意簽署《 之終止協(xié)議》。

公司同時(shí)公告，擬出資11.89億元與衢州市國(guó)資信安資本管理有限公司和衢州市工業(yè)股權(quán)投資有限公司共同設(shè)立衢州信華股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

據(jù)悉，公司三元材料堅(jiān)持一體化布局，已經(jīng)完整形成“印尼鎳鈷資源+剛果金鈷資源衢州華友鈷鎳冶煉三元前驅(qū)體三元正極電池回收”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

但是磷酸鐵鋰的高景氣度也引起了不少其他新能源企業(yè)甚至化工企業(yè)跨行進(jìn)入磷酸鐵鋰的產(chǎn)業(yè)鏈。

5月31日，華友鈷業(yè)發(fā)布對(duì)外投資公告，控股子公司巴莫科技(或華友鈷業(yè)指定公司，后續(xù)協(xié)商調(diào)整)擬以514.06億韓元(約2.75億人民幣)，認(rèn)購(gòu)LG化學(xué)全資子公司株式會(huì)社LGBCM發(fā)行的1028.12萬(wàn)股。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅湍萍紝⒊钟蠰GBCM49%的股權(quán)，LG化學(xué)的持股比例則降至51%。

LGBCM主要從事正極材料生產(chǎn)及銷售，成立于2021年11月3日，由于設(shè)立時(shí)間不足一年，尚沒(méi)有完整的財(cái)務(wù)報(bào)表。交割完成后，LGBCM將被打上華友的烙印，巴莫科技與LG化學(xué)擬推動(dòng)其韓文名稱變更為株式會(huì)社LGHYBCM，英文名稱變更為L(zhǎng)G-HY BCM Co.，Ltd。LGBCM擬建設(shè)年產(chǎn)6.6萬(wàn)噸三元正極材料產(chǎn)能，總投資額為4371億韓元(約23.37億人民幣)。事實(shí)上，華友鈷業(yè)與LG化學(xué)并非首次合作。早在2018年4月，雙方合資設(shè)立華金新能源及樂(lè)友新能源，分別負(fù)責(zé)生產(chǎn)鋰電三元前驅(qū)體與三元正極材料。進(jìn)入2022年，華友鈷業(yè)頻頻抱團(tuán)頭部企業(yè)，加注鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈。5月25日，寶馬集團(tuán)發(fā)布消息稱，將與華友循環(huán)就電池回收展開(kāi)合作;另?yè)?jù)4月28日公告，華友鈷業(yè)與淡水河谷印尼計(jì)劃合作，規(guī)劃產(chǎn)能為年產(chǎn)不超過(guò)12萬(wàn)噸鎳金屬量的氫氧化鎳鈷產(chǎn)品;3月份，華友鈷業(yè)再度聯(lián)合青山控股，大眾中國(guó)也入局，擬共同布局印尼鎳鈷資源開(kāi)發(fā)，以及動(dòng)力電池正極材料一體化業(yè)務(wù)。

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