商業(yè)匯票是供應(yīng)鏈金融中常見的金融工具之一，在服務(wù)供應(yīng)鏈企業(yè)方面具有獨(dú)特優(yōu)勢。過去，受制于供應(yīng)鏈金融發(fā)展不足以及紙質(zhì)票據(jù)操作風(fēng)險(xiǎn)較大的缺陷，商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用較為有限。

當(dāng)前，供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用迎來發(fā)展機(jī)遇期，票據(jù)市場也隨著上海票據(jù)交易所(簡稱“票交所”)的成立向全國統(tǒng)一、安全高效、電子化的現(xiàn)代市場轉(zhuǎn)型。推動(dòng)商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用，將有效推動(dòng)集成創(chuàng)新和協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)拓寬中小微企業(yè)的融資渠道，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融場景下的獨(dú)特作用

在供應(yīng)鏈金融場景下，金融機(jī)構(gòu)在對供應(yīng)鏈內(nèi)部供需結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，為整個(gè)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供綜合金融服務(wù)和配套支持。供應(yīng)鏈金融通過整合物流、貨流、資金流等信息，以企業(yè)特定銷售收入或者貿(mào)易所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源，運(yùn)用貿(mào)易本身自償性來緩釋風(fēng)險(xiǎn)，具有整合鏈上信息反哺企業(yè)信用的優(yōu)勢，有助于緩解商業(yè)銀行與企業(yè)之間信息不對稱的狀況，對于解決中小企業(yè)資信不足，抵押、擔(dān)保資源匱乏等導(dǎo)致的融資難題具有重要意義。

供應(yīng)鏈金融有三個(gè)突出特點(diǎn)。

一是服務(wù)對象是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。供應(yīng)鏈金融打破了過去銀行針對單一企業(yè)主體授信的模式，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供從原料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)到銷售等整體金融服務(wù)方案。

二是服務(wù)內(nèi)容多元化。供應(yīng)鏈金融為鏈上企業(yè)提供的服務(wù)不是單一的，而是從特定供應(yīng)鏈需求入手，定制多元化的綜合金融服務(wù)。

三是服務(wù)范圍以貿(mào)易融資為主線。供應(yīng)鏈金融主要服務(wù)于鏈上企業(yè)的商品或服務(wù)貿(mào)易，需要借助于期限短、額度靈活、可流通、易變現(xiàn)、抵質(zhì)押等一系列特性的金融工具。

這些特點(diǎn)使供應(yīng)鏈金融可以為鏈上企業(yè)提供多元化的綜合金融服務(wù)，在金融工具的選擇上也傾向于具備多重功能的載體。

商業(yè)匯票兼具支付、結(jié)算、融資、投資等多重功能，是供應(yīng)鏈金融中常見的工具之一，具有服務(wù)供應(yīng)鏈企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢。

首先，與銀行匯票、銀行本票、支票等即期票據(jù)相比，商業(yè)匯票具有信用支付功能，是遠(yuǎn)期償債憑證，能滿足企業(yè)的融資需求。

其次，與短期貸款、短期融資券等短期融資工具相比，商業(yè)匯票簽發(fā)便利，流動(dòng)性高，可滿足中小企業(yè)融資“短、頻、急”的特點(diǎn)。

再次，與應(yīng)收賬款、信用證等貿(mào)易融資工具相比，商業(yè)匯票可以最大程度抵消供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的應(yīng)收 /應(yīng)付款，優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

同時(shí)，商業(yè)匯票奉行獨(dú)立原則，交易過程更趨標(biāo)準(zhǔn)化，能有效保護(hù)債權(quán)人利益。

此外，在供應(yīng)鏈金融場景下使用商業(yè)匯票，可憑借核心企業(yè)的信用背書，或?qū)⒑诵钠髽I(yè)與上下游企業(yè)真實(shí)貿(mào)易進(jìn)行資信捆綁等方式為中小企業(yè)增信，從而打開鏈上中小企業(yè)的融資閥門，更好地發(fā)揮商業(yè)匯票為中小企業(yè)融資的功能。

依托供應(yīng)鏈金融發(fā)展商業(yè)匯票迎來機(jī)遇期

長期以來，受制于外部環(huán)境和紙質(zhì)票據(jù)本身的缺陷，商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中應(yīng)用較為有限

一是供應(yīng)鏈金融發(fā)展不足制約了商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的作用。我國一些銀行機(jī)構(gòu)或大型企業(yè)在供應(yīng)鏈金融服務(wù)方面開展了不少探索實(shí)踐，但供應(yīng)鏈金融發(fā)展缺乏系統(tǒng)性，整體處于分散發(fā)展、自建平臺(tái)的狀態(tài)，銀企平臺(tái)間信息互通非常有限。受限于產(chǎn)融信息交互的局限性，國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)通常以“單點(diǎn)式銷”為主，商業(yè)匯票服務(wù)供應(yīng)鏈企業(yè)缺乏充分的外部環(huán)境。

二是傳統(tǒng)授信模式限制了商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融場景下的應(yīng)用。供應(yīng)鏈金融不僅僅是通過企業(yè)本身的經(jīng)營情況來判斷授信對象的資信，而是從整個(gè)供應(yīng)鏈的視角去評價(jià)授信風(fēng)險(xiǎn)，因而與傳統(tǒng)授信存在明顯區(qū)別。但長期以來商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈場景下開展的票據(jù)承兌或貼現(xiàn)業(yè)務(wù)仍參照傳統(tǒng)信貸模式管理。此外，財(cái)務(wù)公司長期僅能對集團(tuán)內(nèi)流轉(zhuǎn)的商業(yè)匯票貼現(xiàn)，對流轉(zhuǎn)至集團(tuán)外的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是受限的，影響了集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)使用商業(yè)匯票的積極性。

三是紙質(zhì)票據(jù)存在較大操作風(fēng)險(xiǎn)，限制了商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈企業(yè)間的流轉(zhuǎn)使用。商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈中通常需要經(jīng)過多次背書流轉(zhuǎn)，由于紙票容易被偽造、變造，收票企業(yè)存在誤收“克隆票據(jù)”、變造票據(jù)、瑕疵票據(jù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，使用紙票支付貨款需要交付實(shí)物票據(jù)，不及電子化支付手段便捷，在供應(yīng)鏈企業(yè)中的流轉(zhuǎn)和使用不夠便利。

日本在 20 世紀(jì)70 年代中期曾大量采用紙票作為供應(yīng)鏈金融的主要工具，但后來由于紙票風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，流轉(zhuǎn)成本較高，商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的使用率大幅下降。

在供應(yīng)鏈金融中應(yīng)用商業(yè)匯票已具備良好的政策環(huán)境

一是供應(yīng)鏈創(chuàng)新和應(yīng)用迎來政策機(jī)遇期。供應(yīng)鏈創(chuàng)新和應(yīng)用是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要抓手。為加快我國供應(yīng)鏈發(fā)展步伐，2017 年 10 月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，全面部署供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用有關(guān)工作，并明確指出要積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融。

此后，商務(wù)部等八部委在 2018 年 4 月又聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)的通知》，提出供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體要求。這些政策的出臺(tái)，有助于推動(dòng)我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展，為商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用提供良好的環(huán)境。

二是監(jiān)管政策支持商業(yè)匯票更好地服務(wù)供應(yīng)鏈企業(yè)。2016 年 12 月，原銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于穩(wěn)步開展企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點(diǎn)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確財(cái)務(wù)公司可試點(diǎn)服務(wù)“一頭在外”(即產(chǎn)業(yè)鏈交易雙方中一方為集團(tuán)成員單位，另一方為成員單位的集團(tuán)外直接交易對手)的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，出票人為集團(tuán)成員單位且承兌人為集團(tuán)成員單位或財(cái)務(wù)公司的“一頭在外”票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)不受直接交易對手限制。

這項(xiàng)政策提升了商業(yè)匯票在集團(tuán)內(nèi)外部的流動(dòng)性，可以促進(jìn)財(cái)務(wù)公司通過商業(yè)匯票更好地服務(wù)集團(tuán)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)。

2018 年 5 月，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)跨省票據(jù)業(yè)務(wù)的通知》，提出票據(jù)承兌、貼現(xiàn)原則上應(yīng)由當(dāng)?shù)劂y行分支機(jī)構(gòu)辦理，但符合國務(wù)院辦公廳《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》開展的供應(yīng)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)不受影響。

加強(qiáng)票據(jù)市場頂層設(shè)計(jì)

完善票據(jù)市場制度體系，為商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更好的制度環(huán)境。在法律法規(guī)層面，盡管《票據(jù)交易管理辦法》和票交所業(yè)務(wù)規(guī)則對票據(jù)市場制度體系進(jìn)行了有效補(bǔ)充和完善，但票據(jù)制度體系仍存在一些制約市場發(fā)展的因素。

如 2004 年已頒布《電子簽名法》，但電子商業(yè)匯票、電子背書等創(chuàng)新設(shè)計(jì)的法律效力仍有待確認(rèn)。

對此，建議盡快修訂《票據(jù)法》等法律法規(guī)，明確電子票據(jù)等創(chuàng)新設(shè)計(jì)的法律效力，以適應(yīng)票據(jù)業(yè)務(wù)電子化的發(fā)展趨勢;引導(dǎo)多元化主體合規(guī)參與票據(jù)交易;理順供應(yīng)鏈金融場景下票據(jù)授信業(yè)務(wù)的規(guī)則，降低風(fēng)險(xiǎn)資本占用。

以供應(yīng)鏈信息為商業(yè)承兌匯票增信，推動(dòng)商業(yè)承兌匯票發(fā)展。一直以來，我國票據(jù)市場以銀行承兌匯票為主，商業(yè)承兌匯票發(fā)展不足。供應(yīng)鏈金融具有利用鏈上信息進(jìn)行信用反哺的優(yōu)勢，有助于提升中小企業(yè)商業(yè)承兌匯票的接受度。

結(jié)合我國供應(yīng)鏈發(fā)展和創(chuàng)新，可整合中小企業(yè)的鏈上信息，實(shí)現(xiàn)對商業(yè)承兌匯票的增信，降低中小企業(yè)簽發(fā)票據(jù)的難度和成本，進(jìn)一步發(fā)揮商業(yè)匯票服務(wù)中小企業(yè)融資的作用。

票交所的成立為商業(yè)匯票在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用創(chuàng)造了更加有利的條件。過去，我國票據(jù)市場電子化水平低下，票據(jù)交易以線下交易為主，信息不對稱嚴(yán)重，致使市場風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。

針對 2016 年前后票據(jù)市場爆發(fā)的一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，人民銀行以問題為導(dǎo)向加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，牽頭建立了上海票據(jù)交易所，發(fā)布了《票據(jù)交易管理辦法》。票交所成立后，按照“集中登記、獨(dú)立托管、場外交易、票款對付”的業(yè)務(wù)邏輯，通過信用主體唯一化、交易主體多元化、交易標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化、票款結(jié)算同步化、合同文本統(tǒng)一化、票據(jù)托收無紙化等制度創(chuàng)新，推動(dòng)票據(jù)市場從區(qū)域分割、信息不透明、以紙質(zhì)票據(jù)和線下操作為主的傳統(tǒng)市場向全國統(tǒng)一、安全高效、電子化的現(xiàn)代市場轉(zhuǎn)型。票交所成立以來，票據(jù)電子化水平快速提升，2018 年，電票承兌量占全部票據(jù)承兌量近 94%，貼現(xiàn)量占到 97%。

票交所功能作用的充分發(fā)揮可更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的需求。票交所履行票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施的功能作用，結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)。

一是發(fā)揮好票據(jù)市場核心樞紐的作用，結(jié)合供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)，不斷優(yōu)化系統(tǒng)功能，有序拓展服務(wù)種類，為市場機(jī)構(gòu)參與票據(jù)市場提供安全穩(wěn)定高效的平臺(tái)。

二是發(fā)揮好貼近市場的作用，加強(qiáng)市場培育，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)企業(yè)使用電子商業(yè)匯票的輔導(dǎo)，推動(dòng)票據(jù)在供應(yīng)鏈金融中的廣泛應(yīng)用。

三是發(fā)揮好信息數(shù)據(jù)集中的優(yōu)勢，提供更多的信息支持和配套服務(wù)，有效降低鏈上中小企業(yè)在票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)時(shí)的成本和難度。

關(guān)鍵詞： 供應(yīng)鏈金融 商票 金融工具 供應(yīng)鏈企業(yè)