近10年來推出的唯一次股權再融資終止，宣告了弘業(yè)股份(7.090,-0.03,-0.42%)轉型遇挫。

11月25日晚間，弘業(yè)股份公告，公司定增方案在有效期到期后不再延期，并向證監(jiān)會撤回相關申報材料。

弘業(yè)股份本次定增擬募資4.14億元，用于跨境電商綜合產業(yè)鏈構建及服裝全產業(yè)鏈建設。市場以此認為，這是弘業(yè)股份的一次產業(yè)戰(zhàn)略轉型。公司現有資金無力支持產業(yè)轉型，定增終止也宣告了其轉型遇挫。

弘業(yè)股份是全國工藝品行業(yè)和江蘇省外經貿系統(tǒng)第一家上市企業(yè)，1997年在上交所掛牌交易，主要從事各類商品及技術的進出口，即全球貿易業(yè)務。

不過，上市至今已有22年的弘業(yè)股份，總體而言經營業(yè)績不佳。22年來公司年度凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)從未超過億元，2015年以來更是節(jié)節(jié)敗退，至2018年，凈利潤連續(xù)四年下降。

弘業(yè)股份的毛利率、凈利率也呈持續(xù)下滑趨勢。上市之初，其毛利率曾超過10%，去年不到7%。而凈利率從2011年的3.27%一路下降至去年的-1.35%，連續(xù)八年下降。

長江商報記者發(fā)現，弘業(yè)股份的凈利潤主要靠投資收益支撐。近10年來，公司凈利潤基本上靠投資凈收益貢獻。今年前三季度，公司實現的凈利潤為虧損864.95萬元，當期投資凈收益為0.32億元。

逾4億定增終止轉型失敗

擁抱新零售，對傳統(tǒng)業(yè)務轉型升級再造，曾是弘業(yè)股份拓展新業(yè)務、提升盈利能力的重要措施。如今，這個近10年來唯一一次股權再融資也宣告終止。

根據弘業(yè)股份公告，公司增發(fā)方案在股東大會決議有效期到期后不再延期，將終止本次非公開發(fā)行事項并向證監(jiān)會撤回相關申報材料。

本次增發(fā)，弘業(yè)股份打算向特定對象發(fā)行不超過4935.35萬股，募資總額不超過4.14億元，用于跨境電商綜合產業(yè)鏈構建項目、服裝全產業(yè)鏈建設項目等。兩個募投項目達產后，預計每年可為公司貢獻利潤約1.27億元。

去年11月22日，弘業(yè)股份臨時股東大會審議通過了增發(fā)議案，決議有效期為一年。去年11月，增發(fā)事項獲得江蘇省國資委批準，當年12月，證監(jiān)會受理了該定增申請。

然而，隨著全球貿易行業(yè)轉型升級愈加迫切，弘業(yè)股份的轉型升級也迫在眉睫。公開信息顯示，弘業(yè)股份也有過轉型嘗試。2016年，公司設立電商部，布局跨境電商業(yè)務。為布局服裝生產業(yè)務，也公司還設立了弘業(yè)緬甸公司。這些嘗試可能有些成效，但公司自有資金不足，融資成本高，轉型業(yè)務對業(yè)績貢獻十分有限。這也是公司籌劃本次定增的初衷。

戰(zhàn)略轉型遇挫，弘業(yè)股份的經營業(yè)績較為慘淡，未來令人擔憂。

上市22年來，弘業(yè)股份營業(yè)收入從初期的10.76億元增長至去年的45.07億元，期間有所波動，22年增長了3.19倍，增長有些緩慢。與之相比，凈利潤相差甚遠。

1997年，弘業(yè)股份凈利潤為0.48億元，到2001年只有0.10億元，此后緩慢爬升，2006年為0.20億元，2011年達到巔峰為0.97億元，2012年下降至0.65億元，自此呈下降趨勢。2015年至2018年，凈利潤連續(xù)4年下降，到2018年為虧損0.70億元。今年前三季度，公司再度虧損約0.09億元。

上市以來，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)數據更差，其巔峰年度出現在2010年，為0.51億元，其余年度均未超過0.40億元。2017年以來，扣非凈利潤持續(xù)虧損。

前三季度投資收益0.32億

弘業(yè)股份凈利潤表現不佳，但凈利潤主要貢獻者投資收益還算不錯。

2009年至今，弘業(yè)股份的投資凈收益雖然不太穩(wěn)定，但從未虧損，2017年最高為0.97億元，2011年也有0.94億元，2016年最少，也有0.28億元。

對比公司投資凈收益與凈利潤發(fā)現，2009年以來，除了2011年至2014年投資收益略低于凈利潤外，其余年度的投資收益均高于凈利潤。這意味著，2009年至2018年的10年間，有6年是靠投資凈收益增支撐，如果沒有這些投資凈收益，公司凈利潤肯定是虧損的。

在2011至2014年的4年間，投資凈收益低于凈利潤，說明公司主營業(yè)務是盈利的，但投資收益對凈利潤的貢獻不菲。2011年，公司凈利潤0.97億元，投資凈收益為0.94億元，占比達96.91%。2012年至2014年，投資凈收益對凈利潤的貢獻率分別為76.92%、62.32%、49.30%。

今年前三季度，弘業(yè)股份營業(yè)收入、凈利潤分別為27.57億元、-0.09億元，同比變動-17.49%、78.61%。凈利潤雖然虧損，但大幅增長，主要得益于投資收益。其投資凈收益為0.32億元，接近去年全年的0.35億元。今年前三季度的投資凈收益主要來自南京宏順鞋業(yè)不再列入合并報表范圍，另外，公司處置了部分金融資產等。

由此可見，投資收益是弘業(yè)股份凈利潤的絕對主力貢獻者，儼然已成公司第二大主業(yè)。即便如此，公司盈利能力也在不斷下降，這從其毛利率、凈利率中可以得到印證。

上市以來，弘業(yè)股份的綜合毛利率呈下降趨勢，2007年以來相對較為穩(wěn)定，穩(wěn)定在7%左右。但是，公司凈利率持續(xù)下降。2011年，其凈利率為3.27%，此后逐年下降，2015年為1.84%，次年降至0.89%，2017年為0.45%，去年則為-1.35%，降至負數。今年前三季度仍然為負數，為-0.34%。

貿易主業(yè)盈利極其低下，戰(zhàn)略轉型擱淺，依靠投資收益苦撐，而投資收益并不穩(wěn)定。未來，弘業(yè)股份靠什么行穩(wěn)致遠?

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