剛剛宣布終止400億只手套擴產計劃，“手套茅”英科醫(yī)療(300677)又一次次站在市場焦點之下。

6月14日晚間，英科醫(yī)療公布回購報告書，公司擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司股份，用于實施員工持股計劃及/或股權激勵。本次回購總金額不低于2.5億元(含本數(shù))且不超過5億元(含本數(shù))，回購價格不超過34.38元/股(含本數(shù))。

在此之前，英科醫(yī)療已經于6月10日披露了一份限制性股票激勵計劃，擬向不超過803名激勵對象授予不超過497.6萬股限制性股票。但在6月14日，深交所向英科醫(yī)療下發(fā)關注函，重點對此次股權激勵計劃的考核指標合理性進行了追問。

擬六折授股激勵員工

股權激勵計劃方案顯示，英科醫(yī)療擬向包括公司董事、總經理陳瓊等在內的4位董事、高級管理人員，以及不超過799名核心骨干人員合計授予不超過497.6萬股限制性股票。其中，陳瓊獲授5萬股，公司董事、副總經理于海生和財務總監(jiān)馮杰均獲授4萬股，公司董秘、副總經理李斌獲授1萬股。

激勵對象可以每股14.30元的價格購買公司從二級市場回購或向激勵對象增發(fā)的公司A股普通股股票，這一價格較英科醫(yī)療最新收盤價折價約40%。

此次股權激勵計劃將分四期解鎖，對應考核年度為2022年-2025年，解鎖條件分別為2022-2025年營業(yè)收入分別不低于68.00億元、78.20億元、88.40億元、102.00億元，或2022-2025年凈利潤分別不低于6.00億元、6.90億元、10.20億元、13.20億元的業(yè)績考核目標。除公司層面的業(yè)績考核外，公司對個人還設置了嚴密的績效考核體系。

根據中國會計準則要求，英科醫(yī)療假設于2022年6月底授予限制性股票，則需攤銷的總費用為7026.11萬元，對應2022年-2026年分別為1829.72萬元、2781.17萬元、1463.77萬元、731.89萬元、219.57萬元。

業(yè)績考核指標是否過低?

按照英科醫(yī)療此次股權激勵計劃安排，公司在未來4年的考核期內，只需完成營收或凈利潤指標中的單項，即可滿足條件。

參考英科醫(yī)療過往業(yè)績，公司2019年至2021年分別實現(xiàn)營收20.83億元、138.37億元、162.4億元，同期分別實現(xiàn)凈利潤1.78億元、70.07億元、74.3億元。

對此，深交所要求公司結合近兩年收入、毛利率、成本費用、凈利潤情況，主要產品的競爭格局、行業(yè)發(fā)展趨勢，主要產品的銷量及單價變化情況、具體影響因素，季節(jié)性收入、凈利潤實現(xiàn)規(guī)律，在手訂單情況等，說明此次股權激勵計劃考核指標設置的具體依據，是否科學合理、符合公司的實際情況，是否有利于促進公司競爭力的提升。

需要指出的是，2020年新冠疫情爆發(fā)后，英科醫(yī)療主營的醫(yī)用手套產品需求激增，從而在2020年實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2021年，這一高盈利狀態(tài)得到持續(xù)。若以這兩個年度業(yè)績作為參考，那么英科醫(yī)療此次股權激勵計劃的業(yè)績考核指標則顯得有些過低。

但到了2022年一季度，英科醫(yī)療實現(xiàn)營收22.88億元，同比下降66.03%;凈利潤8349.31萬元，同比下降97.77%。業(yè)績下降的原因包括疫情逐漸得到控制，手套需求逐漸常態(tài)化，市場面臨階段性供大于需的局面，產品價格也持續(xù)回落，同時行業(yè)競爭激烈，進入洗牌期;此外，原材料和能源市場價格均有較大幅度的上漲。

雖然英科醫(yī)療凈利潤層面出現(xiàn)大幅滑坡，但如果僅考慮營收層面的考核指標，完成條件的難度似乎并不算大。

值得一提的是，英科醫(yī)療近幾年還處于大幅擴產的周期中。深交所注意到，公司2021年末固定資產、在建工程賬面價值分別為59.3億元、23.26億元，較期初分別增加118.9%、169.4%。而根據英科醫(yī)療年報數(shù)據顯示，該公司2019年末、2020年末和2021年末，公司手套年產能分別為190億只、360億只和750億只，幾乎呈現(xiàn)出逐年翻倍的增長。

對此，深交所要求公司結合已投產項目和預計投產項目在考核期內的預計產能、產量、銷售單價，預計實現(xiàn)收入、產生的成本費用等，說明公司預計產能效益與此次股權激勵計劃考核指標的匹配性，考核期是否存在較大的產能閑置的風險。同時結合同行業(yè)可比公司股權激勵計劃考核指標設置情況及上述答復，進一步充分論證相關業(yè)績考核指標設置的科學性、合理性，以及是否存在刻意降低業(yè)績考核指標向相關人員輸送利益的情形，是否損害上市公司股東利益。

事實上，英科醫(yī)療此前還相繼宣布啟動江西九江、安徽懷寧、山東淄博、湖南臨湘、河南商丘乃至越南等多地的手套項目建設，預計2025年其總產能將超過2500億只。

不過，就在6月13日晚，英科醫(yī)療宣布終止湖南臨湘400億只高端醫(yī)用手套項目的投資建設計劃，該項目當前尚未實際建設。這一動作也向市場釋放了信號，英科醫(yī)療雄心勃勃的大擴產計劃或將有所調整。

根據英科醫(yī)療2021年年報披露的信息，公司各項擴產項目的進度不一。其中，山東青州年產33億只高端丁腈醫(yī)療手套項目、安徽英科年產110.8億只(1108萬箱)高端醫(yī)用手套項目、年產61.84億只(618.4萬箱)高端醫(yī)用手套項目等已經完成。而山東英科年產500億只高端醫(yī)用手套項目、安慶英科年產400億只(4000萬箱)高端醫(yī)用手套項目和沂源英科公司年產100億只PE手套項目的進度分別僅為27%、7%和1%。

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