中藥明星企業廣譽遠因銷售費用過高引起上交所注意，在下發的監管函中提出一系列有關“2021年銷售費用達7.82億元，遠高于中藥行業平均水平，且創歷史新高”的合理性等問題。對于上交所一系列問詢，廣譽遠近日給出的回應為“合理”。

通過高營銷投入，廣譽遠包括龜齡集在內的產品有著不小的知名度。不過，營銷驅動業績的模式似乎難再奏效，包括核心產品龜齡集在內、營收占比超六成的傳統中藥業務板塊收入連續三年下滑。核心業務板塊增長乏力對整體業務造成沖擊，2019-2021年，廣譽遠營收凈利也已三連降。而相較高達7.82億元的銷售費用，廣譽遠2021年的研發支出不及銷售費用的零頭。

銷售費用高企引關注

因銷售費用過高，上交所向廣譽遠下發的年報監管工作函中圍繞其提出了一系列問題。廣譽遠日前回復稱，針對不同產品及受眾群體，公司在2021年開展了各類推廣宣傳事項，合理發生了相應的銷售費用。

在總營收只有8.542億元的情況下，廣譽遠投向銷售的費用占比超九成。監管工作函提到，廣譽遠2021年銷售費用達7.82億元，為歷史最高，且在全年營業收入同比下滑23%的情況下同比增加35.29%。全年銷售費用率為91.57%，同比增加38.92個百分點，遠高于中藥行業平均水平，而公司銷售人員人數同比未有較大變化。對此，上交所要求廣譽遠補充披露銷售費用遠高同行業平均水平的合理性，銷售費用與營業收入變動方向不一致的原因及合理性等問題。

龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸、龜齡集酒是廣譽遠的核心產品。廣譽遠回應年報監管工作函時稱，為推廣公司產品，公司建立了以覆蓋零售渠道藥店為主的OTC部、以臨床處方學術推廣模式為主的醫學部、以廣大基層市場為受眾群體的終端部、以聚焦高端精準人群為主的精品中藥部、以養生保健為主的養生酒部等營銷體系，各體系按戰略規劃進行產品線或品種劃分，獨立開展線上線下營銷活動。針對不同產品及受眾群體，公司在2021 年開展了各類推廣宣傳事項，合理發生了相應的銷售費用。

近年來，廣譽遠的銷售費用占比逐年攀升。2018-2020年，該公司的銷售費用分別為6.29億元、5.41億元、5.84億元，占總營收比例分別達38.85%、44.45%、52.9%。針對銷售費用高企以及業務發展等問題，北京商報記者聯系了廣譽遠董秘辦，但截至發稿未收到任何回復。

營收不增反降

高營銷打開了廣譽遠及其旗下產品的知名度，但從近三年的業績來看，并未給公司帶來持續的業績幫助。

廣譽遠的主營業務包含傳統中藥、精品中藥以及養生酒三大板塊。其中，擁有龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸等明星產品的傳統中藥板塊常年貢獻了超六成的銷售收入。據了解，龜齡集與定坤丹均為國家保密品種。

根據2021年財報，廣譽遠攜手全國高校權威賽事“學院獎”主辦方，共同發起了以“中醫貫古今 國粹永不息 共賀廣譽遠480周年”為主題的創意傳播活動，整體累計曝光突破1億次。此外，廣譽遠與江蘇衛視楊瀾主持的明星欄目《你好!大女生》特約合作等，提升品牌知名度。

然而高曝光未給產品帶來銷售增長。近年來，廣譽遠的傳統中藥板塊增長乏力。2019-2021年，該板塊營收分別同比下滑25.89%、19.76%、25.75%。核心產品在2018年后開始出現明顯下滑。其中，龜齡集年銷售量從2018年的3845.24萬粒降至2021年的956.5萬粒，同期，牛黃清心丸的銷售量從377.91萬粒降至157.94萬粒、定坤丹大蜜丸從1839.4萬粒降至1334.8萬粒。

核心產品和核心業務的下滑直接影響到整體。2019-2021年，廣譽遠實現營收分別為12.17億元、11.09億元、8.54億元;凈利分別為1.3億元、3200.3萬元、-3.16億元，營收凈利連續三年下滑。

經濟學家宋清輝在接受北京商報記者采訪時表示，通過高營銷投入打造大單品，沖業績的模式已難以持續。營銷費用過高，一定程度上反映公司的研發能力不足，產品不具備核心競爭力。業績連年承壓，且產品銷售費用持續過高，公司沒有研發新品，在原有的產品達到其生命周期后，會影響到公司后續發展。

相較7.82億元的銷售費用，財報顯示，廣譽遠2021年的研發投入為 3013.79 萬元，較上年減少 1754.27萬元。

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