本周五，市場沖高回落，主要股指普遍調整，部分場內資金順勢離。值得注意的是，盡管TMT板塊大幅下挫，但仍有資金抄底半導體板塊。業內分析人士認為，今年半導體景氣度仍以結構性為主，核心環節國產替代進程提速，是資金持續布局半導體的主要因素。

數據顯示，本周份額增長超過1億份的有44只基金，其中半導體份額分別增加了19.02億份，凈流入資金19.9億元，該ETF前期曾被資金減持，如今再獲抄底，體現出資金看好國產半導體發展趨勢。截至4月21日，10只芯片/半導體主題ETF基金份額達到427億元，較2021年年初至今增長96%。

長線資金加速布局加倉，機構投資者持續看好我國半導體上市公司的投資價值，半導體國產替代仍是未來長期的高景氣賽道，周期下行期蓄能高研發驅動技術突破，奠定自主可控的發展趨勢。

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近日，美國政府又進一步升級了對中國科技企業的打壓力度，據稱，美國總統拜登計劃于未來幾周簽署行政令，限制美國企業對中國半導體、人工智能、量子計算等關鍵經濟領域的投資。

實際上，科技創新已經成為我國經濟高質量發展的最重要引擎。具體到半導體，自2019年科創板開市以來，板塊的創新制度為集成電路企業的跨越式發展提供了重大戰略支撐，目前科創板集成電路產業已有90家上市公司，形成了完備的全產業鏈，產業協同發展趨勢向好。伴隨我國集成電路產業鏈上下游通過推動產業驗證、共同研發等方式，核心技術自主可控的發展趨勢明確，國產集成電路未來發展可期。

90余家半導體年報出爐，設備環節表現亮眼

統計數據顯示，截至目前，A股已有90家半導體行業企業披露2022年年報，七成公司營業收入增長，超五成公司凈利潤增長。

其中半導體設備領域表現亮眼，拓荊科技（688072.SH）、華海清科（688120.SH）、芯源微（688037.SH）、盛美上海（688082.SH）、北方華創（002371.SZ）等多家公司凈利潤增長超過100%。

其中，薄膜沉積設備龍頭拓荊科技2022年實現扭虧為盈并摘除證券簡稱“-U”后綴，2022年公司實現營業收入17.06億元，同比增長125%，歸母凈利潤3.69億元、同比增長438%；2023年一季報再創佳績，營業收入和歸母凈利潤分別增長274%和552%。

對于營收大幅增長的原因，多家半導體設備企業都提及系國內半導體行業設備需求增加，產品競爭力和市場占有率持續提升。在手訂單飽滿，也為后續業績增長提供保障，例如，拓荊科技新增訂單同比增長95%；中微公司（688012.SH）2022年新簽訂單同比增長逾50%。

芯謀研究的研究總監宋長庚對第一財經記者表示：“目前來看，國內半導體整體發展向上，多家晶圓廠建廠擴產，直接拉動了國產半導體設備需求。現在周期下行期間，制造端有更寬裕時間試用國產材料，有利于國產材料廠商的產品加速導入。”

宋長庚還表示，未來AI應用的需求值得高度重視，今年隨著AI應用浪潮的興起以及更新迭代后的ChatGPT，算力的需求將逐漸成為行業核心需求，云計算的服務器、AI芯片都有可能未來重要的增長點。

細分賽道需求可期，國產替代長期向好

近期半導體行情的活躍表現，引起市場高度關注國產替代進程。目前市場對于半導體周期拐點存在一定分歧，但從長期來看，我國半導體行業成長空間可期、核心成長邏輯是自主可控已經成為市場一致共識。

具體到今年后三個季度，伴隨國內光伏、風電、汽車智能化、人工智能等新興行業高速發展，或使得今年半導體景氣度仍表現為結構化。

“今年以來，半導體整體需求呈現結構分化的特點，新能源、工業控制、人工智能等應用領域需求旺盛。公司以FPGA為代表的具有較高技術水平，適應當前工業控制、信號處理、數據中心、人工智能等場景需求的產品訂單飽滿。在行業和技術發展態勢方面，經過多年發展，國內半導體行業已經擁有相當的底蘊，整體情況良好。雖然存在部分薄弱環節，但是在國家政策支持、社會高度關注、國內廠商與科研人員持之以恒投入等多方合力推動下，半導體產業鏈中的難點痛點正在被逐步攻關，技術進步顯著加快，國產替代正不斷加速。”復旦微電董事會秘書方靜在接受第一財經記者采訪時如是說。

復旦微電是業內歷史較久、技術積累較為深厚的芯片設計企業，公司目前已建立健全安全與識別芯片、非揮發存儲器、智能電表芯片、FPGA芯片和集成電路測試服務等產品線，產品廣泛應用于金融、社保、防偽溯源、網絡通訊、家電設備、汽車電子、工業控制、信號處理、數據中心、人工智能等眾多領域。2022年復旦微電實現營業收入約為35.39億元，同比增長37.31%；實現歸母凈利潤約為10.77億元，同比增長109.31%；扣非后歸母凈利潤約為10.19億元，同比增長129.49%。

無獨有偶，芯原股份（688521.SH）董事長戴偉民也對第一財經記者說：“盡管手機等傳統消費電子近幾年不太會有顯著增長，但消費電子的增量市場如AR眼鏡和VR頭盔將在今后3至5年內爆發，成為‘元宇宙’的重要入口。而以ChatGPT為代表的AIGC正在加速通用AI的發展進程，推動各行業AI升級，促進邊緣計算的快速創新。其對算力的需求，尤其是對低功耗算力的需求將為中國半導體產業發展帶來歷史機遇。此外，智慧汽車將成為消費電子的最大終端，包括智慧城市在內的智慧出行將成為AIGC數據流量的一大入口，以及服務變現的一大出口。盡管中國人口紅利已逐漸消失，但中國人才紅利仍然強大，科技產業將從中受益。”

中信證券研報指出，在半導體產業鏈受外部限制的大背景下，國產替代與自主可控將是長期主線，具備技術優勢、有供應案例的零件、設備、材料龍頭公司有望快速提升市占率。當下從產業安全角度，設備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”的環節是市場關注的重點，這些環節也有望獲得政策進一步推動。

半導體行業科技-產業-資金循環暢通，資本活水助力產業發展

一級市場同樣對半導體等硬科技展現青睞，尤其是在科創板推出之后，進一步激發了“投早、投小、投科技”的積極性。據統計，97%的科創板公司在上市前獲得私募股權和創投基金支持，平均每家公司獲投7.5億元，半導體領域股權投資金額超過2400億元。目前已有90家集成電路公司在科創板上市，IPO合計募集資金超過2200億元；中微公司、滬硅產業等21家公司在上市后推出再融資方案，9家公司已完成發行，實際募資230億元。其中中微公司募資82億元，滬硅產業、華潤微也募資近50億元。目前國內半導體行業一二級市場投融資活躍，科技-產業-資金高效循環，為半導體行業的持續發展提供充分的資金保障。

上周五，有外媒報道稱，美國將限制部分產業對中國高科技等關鍵經濟領域投資。多名權威專家，第一時間進行解讀，對我國相關產業實質影響并不大。中信建投TMT首席分析師武超則認為，限制投資是美國政府的行為，并非產業和企業的共識。TMT產業在過去幾十年全球化的發展中已經高效分工、深度融合。而現在AI技術等高速發展，新一輪技術創新加速，無論對國家還是企業而言，開放、合作、互補才能在數字化、智能化時代取得更好的先機。

武超則進一步表示，中國的科技產業鏈在2018年以來的一輪技術創新中，無論是終端（電動車、物聯網終端等）、還是網絡（5G）及算力、大數據等方面，均有很好的儲備和積累，同時政府對數字化政策的頂層設計和支持也非常清晰、明確。新技術的快速滲透，更有利于關鍵技術的加速導入和成熟。

根據《中郵證券半導體行業周報：AI創新賦能各行各業，模型落地持續發酵》，CINNOResearch 統計數據顯示，2022年中國半導體項目投資金額高達1.5萬億元人民幣，半導體產業延續高投資態勢。隨著資金對半導體產業的大力支持，以及半導體企業的快速發展，為中國在半導體領域的自主可控能力提供了強有力的支撐。從半導體產業投資內外資分布看，內資資金占比為75.8%，臺資占比為23.8%，美資占比規模極小，不足0.02%。

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