2023年1月，生物醫(yī)藥創(chuàng)新藥公司邦順制藥完成了由深創(chuàng)投領(lǐng)投的B輪融資。這家公司專注開(kāi)發(fā)小分子靶向藥物與抗體類藥物，已建立了十余條創(chuàng)新藥管線，其中多個(gè)重點(diǎn)品種和適應(yīng)癥已進(jìn)入關(guān)鍵注冊(cè)臨床和2期臨床階段。

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有意思的是，在查看此輪融資的投資機(jī)構(gòu)時(shí)，一家“西湖創(chuàng)新投資”吸引了動(dòng)脈網(wǎng)的注意。在醫(yī)療投資領(lǐng)域，這家機(jī)構(gòu)成立時(shí)間雖不長(zhǎng)，但卻大有來(lái)頭。

眾多周知，由施一公教授創(chuàng)辦的西湖大學(xué)，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)社會(huì)力量舉辦新型研究型大學(xué)的先河，自成立起，就帶著科技成果轉(zhuǎn)化的使命和投資基因。而背靠西湖大學(xué)的西湖創(chuàng)新投資，正是一個(gè)為科學(xué)家的科技成果產(chǎn)業(yè)化保駕護(hù)航的投資載體。

此次被西湖創(chuàng)新投資看中的邦順制藥，身后站的是一個(gè)科學(xué)家創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。2020年，呂裕斌博士和殷建明博士聯(lián)合創(chuàng)辦了邦順制藥，都擁有20多年的新藥開(kāi)發(fā)與管理經(jīng)驗(yàn)。

即將三歲的西湖創(chuàng)新投資，投資或孵化的西湖生物醫(yī)藥、西湖歐米、西湖維泰、藥物牧場(chǎng)、瑞奧生物、豪思生物和諾一邁爾等企業(yè)，或由西湖大學(xué)的科學(xué)家主導(dǎo)，或與西湖大學(xué)存在著深度淵源。“科學(xué)家”也成為了西湖創(chuàng)新投資的一個(gè)投資標(biāo)簽。

而在整個(gè)創(chuàng)投圈，有高校背景的西湖創(chuàng)新投資并不是個(gè)例，如清華系的啟迪之星、清華控股，浙江大學(xué)創(chuàng)新技術(shù)研究院有限公司（下簡(jiǎn)稱“浙大創(chuàng)新院”）成立多年且已有成熟布局，“年輕”的北京大學(xué)科技成果轉(zhuǎn)化基金也在頻頻出手；2022年，武漢大學(xué)、北京大學(xué)、中南大學(xué)相繼發(fā)起或設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化基金……不知不覺(jué)，高校VC這股創(chuàng)新力，已經(jīng)繪就了一張不小的醫(yī)療投資版圖。

VC排隊(duì)“搶”教授，這些高校坐不住了

在北京，“科技成果轉(zhuǎn)化”不是一個(gè)新詞。追溯至1980年，清華大學(xué)成立了全國(guó)高校第一個(gè)科技型公司——清華技術(shù)服務(wù)公司。之后，隨著改革的深化和市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，清華大學(xué)出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)熱潮，從各院系到學(xué)生群體和團(tuán)委組織等，都開(kāi)始積極創(chuàng)辦企業(yè)。

1999年8月20日，清華創(chuàng)業(yè)園成立，擔(dān)負(fù)起了孵化清華大學(xué)分離出的高科技企業(yè)責(zé)任。隨后，啟迪之星、清華控股相繼誕生。20年多年時(shí)間，荷塘創(chuàng)投（原啟迪創(chuàng)投）、啟迪種子、水木創(chuàng)投、清源德豐、清控銀杏創(chuàng)投、華控基金、清華X-lab創(chuàng)業(yè)DNA基金等多家投資機(jī)構(gòu)、孵化器陸續(xù)出現(xiàn)并活躍在中國(guó)的創(chuàng)投市場(chǎng)上。

在由國(guó)家科技評(píng)估中心等機(jī)構(gòu)編纂的《中國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化2021年度報(bào)告》榜單中，清華大學(xué)位居我國(guó)高校所有科研成果轉(zhuǎn)化的金額排名第一。這離不開(kāi)清華大學(xué)過(guò)去數(shù)十年在科研力量、政策完善、技術(shù)轉(zhuǎn)移體系、產(chǎn)業(yè)化投融資等方面的步步積累。

2021年4月，在距離清華約1.5公里的北大校園里，成立僅一個(gè)月的北大科技成果轉(zhuǎn)化基金迅速地投出了第一個(gè)項(xiàng)目——由北大材料學(xué)博士創(chuàng)辦的金羽新能。迅速而果斷的行動(dòng)背后，是北京大學(xué)對(duì)推動(dòng)學(xué)校原始創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化的信心和決心。

這支基金被寄予厚望。它是北大第一支科技成果轉(zhuǎn)化基金，又名“元培基金”，一為紀(jì)念北大校長(zhǎng)蔡元培先生，二取 “培育原始創(chuàng)新”之意；再看LP投資組合，該基金匯聚了北京市政府主導(dǎo)的北京科技創(chuàng)新基金、北大教育基金會(huì)、方正和生和其他知名VC等優(yōu)質(zhì)力量，共同為高端“硬科技”領(lǐng)域的原始創(chuàng)新階段項(xiàng)目助力。

過(guò)去兩年里，北大科技成果轉(zhuǎn)化基金運(yùn)行效果明顯，僅在醫(yī)療領(lǐng)域便領(lǐng)投或參投了血霽生物、宜明昂科、泰阿科技、丹序生物、超目科技、士澤生物、金竟科技等具有高成長(zhǎng)性的項(xiàng)目，陪伴一批科學(xué)家跨出了成果轉(zhuǎn)化第一步。

從北京沿著京杭大運(yùn)河踏水向南，來(lái)到杭州城，一粒科技成果轉(zhuǎn)化的種子早在十年前就被灑在了浙大。

2023年，浙江大學(xué)旗下的科技成果投資轉(zhuǎn)化平臺(tái)--“浙大創(chuàng)新院”迎來(lái)了“第二個(gè)十年的”開(kāi)端。在過(guò)去的十年里，浙大創(chuàng)新院收獲頗豐，醫(yī)療健康成績(jī)單上不僅有柔靈科技、晟視科技、領(lǐng)腦科技、碧泰醫(yī)療、普昂醫(yī)療、凱實(shí)生物等一批高潛力科技企業(yè)，還有明峰醫(yī)療、歸創(chuàng)醫(yī)療、聯(lián)川生物、微泰醫(yī)療等上市企業(yè)的身影。

現(xiàn)在，依托浙江大學(xué)的科研力量和科技成果、人才優(yōu)勢(shì)，浙大創(chuàng)新院已成長(zhǎng)為浙大控股旗下一家集技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、科技成果產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)投資、人才培養(yǎng)、企業(yè)孵化于一體的早期科技項(xiàng)目的綜合性科創(chuàng)平臺(tái)。

繼續(xù)一路南下，科技成果轉(zhuǎn)化的腳步來(lái)到了粵港澳大灣區(qū)。深圳大學(xué)、南方科技大學(xué)、暨南大學(xué)等高校紛紛成立創(chuàng)業(yè)投資基金，從投資視角在“學(xué)”和“產(chǎn)”之間搭建起一架橋梁，助力科學(xué)家從“0”成長(zhǎng)到1，然后到正無(wú)窮。

一個(gè)屬于科學(xué)家的時(shí)代在崛起。隨之而來(lái)的是，越來(lái)越多的高校VC正在走上中國(guó)的創(chuàng)投舞臺(tái)。

不同高校VC的錢，從哪來(lái)？花哪去？

資金是投資機(jī)構(gòu)的彈藥，是推動(dòng)成果轉(zhuǎn)化的基本要素。基于學(xué)校背景的差異，各高校VC的投資組合和投資策略也各有特點(diǎn)。

豐富的LP資源組合，為高校VC帶來(lái)資金支持、技術(shù)幫助、市場(chǎng)渠道等多樣的產(chǎn)業(yè)資源。

高校VC的資金募集渠道豐富，除了自有“資金池”，還會(huì)獲得政府引導(dǎo)基金支持，也能向市場(chǎng)募資。政府出資是希望被投項(xiàng)目能夠來(lái)到本地，創(chuàng)造稅收和就業(yè)；上市公司則希望被投項(xiàng)目能與自身業(yè)務(wù)協(xié)同。

于2018年成立的深圳大學(xué)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金，就首創(chuàng)了“高校+政府+上市公司+校友企業(yè)”的創(chuàng)新模式，引入四家上市公司作為產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者，結(jié)合深圳大學(xué)及龍崗區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)入一系列市場(chǎng)、技術(shù)、生產(chǎn)資源，投資或孵化校友企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

中國(guó)科學(xué)院科技成果轉(zhuǎn)化母基金、湖南湘投執(zhí)君生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)基金（中南大學(xué)）、深控投南科天使基金（南方科技大學(xué)）等大多高校VC都擁有不同的LP資源組合。此外，企業(yè)捐贈(zèng)、大學(xué)校友基金出資也是高校VC的募資方式。

在投資偏好上，高校VC偏好“自家人”的硬科技，且主要在原始創(chuàng)新階段進(jìn)入。由北京大學(xué)人民醫(yī)院眼科王樂(lè)今教授與清華大學(xué)、北京工業(yè)大學(xué)和中科院理化所幾位教授聯(lián)合創(chuàng)辦的超目科技，獲得了清華水木創(chuàng)投、北大科技成果轉(zhuǎn)化基金等知名機(jī)構(gòu)的投資；荷塘創(chuàng)投投資組合中，清華等高校轉(zhuǎn)化及醫(yī)院孵化項(xiàng)目超過(guò)三分之一；在浙大創(chuàng)新院的醫(yī)療投資項(xiàng)目里，80%的被投項(xiàng)目由浙大教授或校友創(chuàng)辦，覆蓋了生物技術(shù)、制藥、高值耗材、醫(yī)療器械和腦科學(xué)等高潛力領(lǐng)域，且大多在天使輪或首輪融資時(shí)加入。

在項(xiàng)目的選擇和賦能上，每家機(jī)構(gòu)各有側(cè)重，既有廣泛投資的綜合型VC，也包含了對(duì)特定行業(yè)、特定地區(qū)進(jìn)行投資的垂直VC。

對(duì)于那些學(xué)科豐富且完善的高校而言，旗下VC的投資領(lǐng)域比較廣泛，如醫(yī)療健康、智能制造、半導(dǎo)體和新一代信息技術(shù)等。但也有一些高校為了促進(jìn)醫(yī)療領(lǐng)域的成果轉(zhuǎn)化，設(shè)立了醫(yī)療垂直VC，如同北京大學(xué)百洋科技成果轉(zhuǎn)化基金關(guān)注北大醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新成果；中南大學(xué)的湖南湘投執(zhí)君生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)基金重點(diǎn)關(guān)注和投資中南大學(xué)的醫(yī)療科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。

在特定地區(qū)上，復(fù)旦大學(xué)的復(fù)創(chuàng)投資落地珠海橫琴，旨在推動(dòng)相關(guān)科技項(xiàng)目在珠海落地轉(zhuǎn)化；南方科技大學(xué)的深投控南科天使基金則著力促進(jìn)深圳基礎(chǔ)研究的科技成果產(chǎn)業(yè)化；暨南大學(xué)的廣東暨科科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投資粵港澳大灣區(qū)高校科研院所的優(yōu)質(zhì)科研成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。

此外，各個(gè)高校VC在基金規(guī)模、組織形式（公司型或有限合伙）、管理形式（基金管理人或高校自建團(tuán)隊(duì)管理）上也會(huì)有一些不同。

政策鼓勵(lì)、技術(shù)變革、科學(xué)家需求，推動(dòng)高校加入VC隊(duì)伍

高校深入?yún)⑴cVC事業(yè)的背后，是國(guó)家層面、產(chǎn)業(yè)資本層面、基礎(chǔ)科研層面正在實(shí)現(xiàn)三位一體，劍指核心科技的原始創(chuàng)新。

首先，高校是科研成果的重要來(lái)源，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。科技創(chuàng)新已成為十四五規(guī)劃的重中之重，我國(guó)也先后圍繞國(guó)家戰(zhàn)略、法律法規(guī)、行業(yè)指導(dǎo)三個(gè)維度出臺(tái)了多項(xiàng)關(guān)鍵性政策，完成了科研成果轉(zhuǎn)化在政策端的“三部曲”。在一系列鼓勵(lì)科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的宏觀政策及配套文件不斷出臺(tái)的背景下，作為重要源頭的高校也開(kāi)始不斷完善校內(nèi)成果轉(zhuǎn)化體制機(jī)制。伴隨政策體系的逐步完善，醫(yī)學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化工作已從國(guó)家層面的政策呼吁，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤胶透咝！⑨t(yī)療機(jī)構(gòu)層面的行動(dòng)自覺(jué)。

技術(shù)變革帶來(lái)了巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，科學(xué)家在醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的大時(shí)代正在來(lái)臨。如2010-2020年間，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)大發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)療AI等領(lǐng)域誕生了諸多行業(yè)巨頭。此時(shí)的中國(guó)正處在從“模式創(chuàng)新”到“科技創(chuàng)新”轉(zhuǎn)型的拐點(diǎn)，從過(guò)去的要素驅(qū)動(dòng) 、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，從人口紅利轉(zhuǎn)向創(chuàng)新紅利，從工人紅利轉(zhuǎn)向工程師紅利。進(jìn)入2021年后，下游行業(yè)逐漸成熟，“低垂的果實(shí)”無(wú)處可摘時(shí)，具有原始創(chuàng)新能力的科學(xué)家被資本市場(chǎng)瘋搶。科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)熱情持續(xù)高漲，越來(lái)越多的科學(xué)家和教授主動(dòng)或被動(dòng)地走出象牙塔出來(lái)創(chuàng)業(yè)。

科學(xué)家創(chuàng)業(yè)需要專業(yè)的孵化投資和天使投資的大力扶持。科學(xué)家創(chuàng)業(yè)往往面臨“長(zhǎng)板特別長(zhǎng)、短板比較短”的問(wèn)題，需要產(chǎn)業(yè)資源深厚且經(jīng)驗(yàn)豐富的孵化器和天使投資機(jī)構(gòu)，來(lái)幫助科學(xué)家彌補(bǔ)管理和運(yùn)營(yíng)短板，包括搭建團(tuán)隊(duì)、尋找創(chuàng)業(yè)伙伴、尋找商業(yè)應(yīng)用以及運(yùn)營(yíng)和商業(yè)拓展等，陪伴科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者們順利渡過(guò)初創(chuàng)期，獲得高速發(fā)展。

高校VC支持科學(xué)家創(chuàng)業(yè)“最初一公里”

高校VC依靠學(xué)科優(yōu)勢(shì)、醫(yī)療資源、科研技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)等資源，能夠更好地支持科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的“最初一公里”。

不同于相對(duì)成熟且經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證的中后期成熟項(xiàng)目，早期醫(yī)療項(xiàng)目不可控性強(qiáng)，評(píng)判的維度也更多更復(fù)雜。優(yōu)秀的原始創(chuàng)新項(xiàng)目往往隱蔽性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)高。

一方面，高校相對(duì)封閉，科研項(xiàng)目的原始創(chuàng)新能力被低估，且教授的主要時(shí)間和精力在實(shí)驗(yàn)室和教學(xué)工作上，與產(chǎn)業(yè)缺少溝通橋梁和機(jī)會(huì)，項(xiàng)目與市場(chǎng)需求存在信息不對(duì)等，產(chǎn)業(yè)化存在非常大的不確定性；另一方面，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的不穩(wěn)定性，如科研人員兼職工作，缺乏生產(chǎn)制造、企業(yè)運(yùn)營(yíng)、商業(yè)拓展等相關(guān)團(tuán)隊(duì)的配合，成果項(xiàng)目一波三折，成功率相對(duì)不高。而且，并非所有的顛覆性創(chuàng)新都適合轉(zhuǎn)化。

高校VC依靠與教授、校友之間的天然聯(lián)系，則更容易發(fā)現(xiàn)和篩選貼合臨床需求、具有高潛力和成長(zhǎng)性的原始創(chuàng)新項(xiàng)目。另外，高校VC在提供資金支持之外，依托高校的人才教育、科研技術(shù)資源，為項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)提供創(chuàng)新技術(shù)方案設(shè)計(jì)，并基于市場(chǎng)/臨床需求調(diào)研，指導(dǎo)科研轉(zhuǎn)化與需求緊密結(jié)合，提高科技成果的實(shí)用性、新穎性和轉(zhuǎn)化價(jià)值，提高項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化成功率。

高知識(shí)壁壘行業(yè)，技術(shù)保密極其重要。對(duì)于長(zhǎng)期浸潤(rùn)在科學(xué)研究環(huán)境的科學(xué)家們，他們或許不太能夠分辨出哪些投資機(jī)構(gòu)是做實(shí)事，哪些機(jī)構(gòu)是“撈快錢”的。北大一位教授接受采訪時(shí)表示：“有一些科研創(chuàng)業(yè)朋友在引入投資機(jī)構(gòu)后，就很難按照自己的思路去決定公司的發(fā)展方向。有些資本會(huì)要求他們快速實(shí)現(xiàn)盈利，而這就背離科學(xué)家們創(chuàng)業(yè)的初衷了。”

高校VC將學(xué)校利益與科學(xué)家團(tuán)隊(duì)利益達(dá)成一致，獲得科學(xué)家的信任，優(yōu)先獲得技術(shù)信息，進(jìn)而幫助科學(xué)家探索商業(yè)價(jià)值，尋找市場(chǎng)定位等。在項(xiàng)目挖掘方面，如北京大學(xué)科技開(kāi)發(fā)部發(fā)布了長(zhǎng)期征集儲(chǔ)備項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)校本部、醫(yī)學(xué)部、附屬醫(yī)院、深圳研究生院、北大各校地產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)在內(nèi)的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目全覆蓋。

高校科技成果管理專利審批程序復(fù)雜，專利轉(zhuǎn)化進(jìn)度周期長(zhǎng)、速度較慢。比如在一些項(xiàng)目中，學(xué)校和醫(yī)院都握有一定的知識(shí)產(chǎn)權(quán)比例，在轉(zhuǎn)化過(guò)程中就得通過(guò)兩個(gè)不同部門不同的判斷體系，步驟相當(dāng)復(fù)雜。出身于高校的VC，熟悉學(xué)校的技術(shù)轉(zhuǎn)化流程，降低與技術(shù)轉(zhuǎn)移部門等相關(guān)部門的溝通成本，順利解決科學(xué)家的專利申請(qǐng)、政策咨詢、投資談判、團(tuán)隊(duì)搭建等問(wèn)題，提高項(xiàng)目轉(zhuǎn)化成果率。

比如清華大學(xué)構(gòu)建起的技術(shù)成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化的工作體系，包含OTL、OTT、科研院、校地合作辦公室、技術(shù)轉(zhuǎn)移研究院和投資機(jī)構(gòu)等，讓政策體系、轉(zhuǎn)移體系、科研創(chuàng)新體系形成了一個(gè)良性循環(huán)。

基于此，對(duì)于那些具有豐富科技成果的高校而言，建設(shè)一支具有高效執(zhí)行力、早期重大原始創(chuàng)新識(shí)別能力強(qiáng)、深受科學(xué)家信任且有耐心陪伴的早期股權(quán)投資基金，對(duì)于推動(dòng)本校的原始創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化具有重大意義。

高校VC在人才建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理上還有待改善

在投后環(huán)節(jié)，高校VC也不是被動(dòng)跟隨企業(yè)發(fā)展，而是依托在高校、臨床醫(yī)院及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)界的深度積累，主動(dòng)搭建技術(shù)、臨床及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)多方資源整合，并以深度的投后管理和資源導(dǎo)入孵化其成長(zhǎng)。后續(xù)，高校VC也需要積極和行業(yè)中的政、產(chǎn)、學(xué)、研、醫(yī)各方參與者合作，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研深度融合，實(shí)現(xiàn)科技成果從實(shí)驗(yàn)室到市場(chǎng)的落地。

但同時(shí)，高校VC也存在一些待改善的地方。一位資深高校VC投資人介紹，早期醫(yī)療項(xiàng)目不可控強(qiáng)，且科技成果轉(zhuǎn)化涉及技術(shù)、法律、金融等多方面，需要投資人具備更多元化的項(xiàng)目篩選審核和服務(wù)能力。但國(guó)內(nèi)沒(méi)有形成高水平的職業(yè)化培養(yǎng)體系，科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)人才培養(yǎng)主要依靠短期培訓(xùn)，專業(yè)化隊(duì)伍極為緊缺，且一些高校VC有著不同于市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，在決策流程、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、收益分配、投資人才梯隊(duì)建設(shè)上都會(huì)存在一些困難。

總的來(lái)說(shuō)，高校VC已成為科技創(chuàng)新大勢(shì)里不可或缺的存在。在整個(gè)醫(yī)療創(chuàng)新大發(fā)展的時(shí)代，他們乘著時(shí)代風(fēng)云，以微毫中詮釋盛大。

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