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豬八戒網不斷沖擊港股IPO。然而，還沒迎來喜訊，卻險些被子公司所牽連。

近日，重慶市通信管理局發布關于川渝兩地侵害用戶權益APP名單的通報名單，八戒金服赫然在列。主要問題涉及違規收集個人信息及強制、頻繁、過度索取權限等多個方面。

雖然豬八戒網表示八戒金服不屬于其上市主體，已經進行了剝離，依舊難免會影響豬八戒網的聲譽。

迄今為止，豬八戒網已經提交了三次招股書，但都始終都在上市的邊緣徘徊。作為一家已經成立16年的老互聯網公司，卻遲遲不能上市成功，豬八戒網到底哪里出問題了呢？

融資26億，上市之路依舊坎坷

張愛玲有句經典名言“出名要趁早”，放在創業界，這句話明顯更適合。

成立于2006年的豬八戒網，很幸運乘上了互聯網的東風，成為了那只坐在風口上的豬。

作為重慶最早期的互聯網企業之一，豬八戒網主要充當創意設計的中介，盈利模式也是大家熟悉的“中間商掙差價”。平臺撮合成功雇主和服務商交易后，從中抽取20%的傭金。

不過，創意設計行業跳單率實在太高，對企業的長遠發展并沒有好處。

創始人朱明躍曾為了保持企業日常能正常運營，要求網站每天交易額都需要突破萬元。這也讓朱明躍意識到：“雖然傭金模式沒有天花板，交易的規模越大，收取的提成越多，可以讓公司的規模快速增長。但入行門檻實在太低，一旦大量同行涌入，公司營業額肯定會大量削減，進而拖垮豬八戒網。”

隨后，豬八戒網放棄了傭金模式，積極尋求轉型。

為此，朱明躍找到重慶博恩科技集團董事長熊新祥，希望能拿到天使投資。彼時，朱明躍也沒什么信心，只開口要了200萬。沒想到，熊新祥很看好朱明躍，豪爽給了他500萬融資。

拿到錢后，朱明躍信心大增，通過不斷完善業務布局，豬八戒網很快就成為眾包服務交易行業的領頭羊。

此后，豬八戒網的用戶量一直穩定增長。據金融界網報道，截止到2022年6月30日，豬八戒網累計注冊用戶數量已經高達3240萬名，其中服務商累計為690萬名，而企業雇主數量累計達2550萬名。

根據艾瑞咨詢報告顯示，以2021年的GMV計算，在國內綜合定制化企業服務電商市場中，豬八戒網排名穩居第一。

憑借業內第一的名號，豬八戒網成功吸引到多家資本投資，成為業內首批獨角獸。

據天眼查資料，豬八戒先后完成了8輪融資，投資方包括IDG資本、賽伯樂投資等多家機構。

其中，光2015年，豬八戒網就一舉拿到了來自賽伯樂投資等機構共26億元的C輪融資，是當時國內互聯網平臺獲得融資最大的一筆。這也讓豬八戒網的估值高達110億元人民幣。

和大多數互聯網企業一樣，豬八戒網拿到融資后，便開始尋求自己的上市之路。

2011年左右正掀起美股上市熱潮，豬八戒網的團隊著手搭建VIE架構，尋求到美上市之路。

沒想到，整整4年，豬八戒網的美股上市計劃卻一直停滯在初步階段，沒能摸到納斯達克敲鐘的錘。

2015年，A股牛市前景大好，豬八戒網便徹底放棄赴美上市計劃，轉而沖擊A股IPO。

但直到2019年，豬八戒網才向中國證券監督管理委員會重慶監管局提交上市輔導備案，不過又遲遲沒有下一步動作，上市計劃一拖再拖。

2022年10月，豬八戒網再次向港交所提交招股書，向港股IPO發起新一輪沖擊。

長達12年時間里，豬八戒網三次變更上市目的地，卻始終沒能成功上市。一番折騰后，公司也不經意間錯過了最佳的上市時機。

幫助人“發財”，三年虧損10億

多年來，豬八戒網素有“企業服務界淘寶”的稱號。

這些年豬八戒網雖然沒能上市成功，但業務模式隨著市場趨勢不斷調整，也已經日趨成熟。

目前，豬八戒網旗下一共有企業服務平臺、智慧企業服務、產業服務、政府區域企業服務生態促進合作等四大業務板塊，涵蓋范圍包括服務、廣告、智慧知識產權服務、智慧科技咨詢服務、產業解決方案服務等方面。

豬八戒網龐大多元的業務網，對于網站的用戶們而言非常受益，早期用戶們都在上面賺到了錢，因此也很感激豬八戒網。

不過，別看“二師兄”外表光鮮亮麗，骨子里的委屈只有它自己知道。

招股書顯示，從2019年到2022年上半年，豬八戒網的凈收入分別為7.17億元、7.57億元、7.68億元和2.87億元，凈虧損分別為2.72億元、2.68億元、3.66億元和1.33億元。

換言之，短短三年半時間，豬八戒網非但沒掙到錢，反而累計虧損金額高達10.4億元。

其實，單看豬八戒網的數據，毛利率并不低。從2019年到2022年上半年，毛利率分別為54.2%、63.7%、60.7%及59.4%，始終保持在50%以上。

尤其豬八戒網的主營業務企業平臺服務，2021年毛利率一度飆升到94.7%。這一業務主要依靠雇主和服務商自主決定，豬八戒網能做的就是提供一個平臺，成本非常低，獲得高毛利率也很容易實現。

毛利率如此高，豬八戒網還有著龐大的用戶群體，卻連續4年處于虧損狀態，前景并不算樂觀。

其實，豬八戒網會虧損，主要原因有三點。

其一，受疫情影響，豬八戒的營收明顯陷入增長停滯狀態。根據招股書披露，豬八戒網的營收規模始終徘徊在7億元左右，2020年營收增速為5.6%，到了2021年，增速則下跌到1.4%。

單看2022年，豬八戒網四大主營業務全部處于下跌趨勢。其中，智慧企業服務業務與政府區域企業服務生態促進合作兩大占據豬八戒網收入第一、第二的業務，營收跌幅卻均在25%以上。

對此，豬八戒網解釋稱：由于客戶在疫情期間受到了長期不利影響，相關服務的需求及付款需求降低，網站也因此降低會員費，結果導致收益降低。

其二，豬八戒網營銷費用過高。

朱明躍是傳統媒體人出身，在營銷上有天然優勢，但豬八戒網明顯營銷費用依舊太高。據招股書顯示，從2019年到2022年上半年，光銷售與營銷費用總計就達10.6億元。作為一家以服務為主的輕資產公司，如此多的營銷費難免被人詬病。

其三，豬八戒網人力成本占比過高。

據招股書顯示，截止到2022年6月30日，豬八戒網一共有2295名全職員工。而光2022年上半年，豬八戒網的人工成本總計約1.96億元，在所有成本項目中，人力成本占總營收比例最高，高達68.29%。算下來，上半年平均每名員工薪資約為8.6萬元。

除了給員工的福利待遇好，豬八戒網支付給董高監的薪酬也很豐厚。

招股書顯示，在報告期內，豬八戒網一共支付給董事、監事和主要管理人員總薪酬約為2.15億元，放眼同行中都屬于絕對高水準。

值得注意的是，2022年上半年，朱明躍一個人的薪酬就達到了3065.8萬元，其中以股份為基礎的付款為3018.1萬元。

（圖源自豬八戒網招股書）

投訴不斷，IPO是最后的翻身機會

翻開豬八戒網的歷史，其實這是一家很能“熬”的公司。

豬八戒網剛成立時，市面上已經有三四十個相同類型的網站，早三年成立的K68則是行業當時的老大。

為了在激烈的競爭中脫穎而出，豬八戒網制定了一項策略：不在意自身增長情況，只是關注與競爭對手間的相對競爭情況。

豬八戒網以K68為挑戰目標，只要自家交易團隊的交易額超過K68，就會給200元獎勵。憑借著這個激勵方法，豬八戒網只用9個月時間就超過了超越K68，到2011年時，成功占據行業80%的市場份額，成為行業領頭羊。

雖然豬八戒網獲得了融資，但朱明躍卻表示：我們從來就不敢隨便大手筆亂花錢，只有看到商業模式轉化能夠覆蓋市場投入成本時，才敢投入。

盡管豬八戒網到2016年才實現盈利，但其熬死的競爭對手不計其數。因此，虧損對豬八戒網來說，并不一定是嚴重的大問題。更何況，大環境影響下，盈利困難不止豬八戒網一家。

對于豬八戒網來說，如今面臨更嚴峻的問題則是口碑崩塌。

作為國內最大的知識人才共享平臺，以前豬八戒網被譽為“慈善平臺”，為了維持公司運營，朱明躍帶著員工租住最便宜的地方，熬過企業最困難時期，吸引大批用戶入駐。

但如今，隨著豬八戒網越做越大，市場上的口碑反而很一般。

黑貓投訴平臺搜索“豬八戒網”，截止到2023年4月2日，出現了332條投訴，訴求主要集中在亂收費、完單不付報酬、比稿不透明欺騙用戶、霸王條約、虛假宣傳等方面。

據新快報報道，有一位“威客”從業者稱，由于豬八戒網的價格太低，導致平臺上的服務水平越來越差，真正優質的服務商不愿意進入，真正有需求的用戶被迫遠離，豬八戒成交量自然越來越低。

作為一家中間商卻兩邊都不討好，位置著實有些尷尬。

同時，最近幾年，豬八戒網及子公司深陷各種自身風險以及關聯風險中。

據天眼查顯示，截至目前，豬八戒網涉及的司法案件多達157件，主要集中在合同糾紛、侵害作品和勞動爭議案件中。

值得一提的是，據澎湃新聞報道，豬八戒網曾經最重要的“伯樂”博恩集團，于2019年將豬八戒網15.51%股權向銀行進行質押。2022年2月15日，博恩集團因深陷多起糾紛中，其所持的豬八戒網股份被天津法院凍結并判令拍賣。

雖然拍賣及變賣期早已于2022年10月25日屆滿，但至今博恩集團所持股份均未出售，其仍是豬八戒網股東之一。

可以說，最近幾年，豬八戒網真的是內外交困，風評并不算好。這次豬八戒金服又出問題，難免再度影響豬八戒網風評。

如今，成功上市或許是豬八戒網重新發展崛起的新契機。但趕上過時代的風口，還當過百億獨角獸，卻都沒能成功上市。所以，豬八戒網這顆“活化石”，要想實現新蛻變，扭轉現在尷尬局面，并不是一件容易的事。

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