8月3日，恒大物業(yè)（06666.HK）在港交所恢復(fù)交易。作為“恒大系”第二家實(shí)現(xiàn)復(fù)牌的上市公司，恒大物業(yè)此前已停牌超過16個(gè)月。

今早港股開盤后，恒大物業(yè)低開跌超40%，隨后跌幅擴(kuò)大至50%，截至8月3日港股收盤，公司股價(jià)報(bào)收1.21港元，跌47.39%，成交額為5.79億港元，當(dāng)前公司總市值約130.81億港元。

值得一提的是，在停牌前，恒大物業(yè)的總市值約為248.65億港元，復(fù)牌首日公司市值已縮水超115億港元。若與2021年2月17日的歷史峰值約2062億港元相比，則蒸發(fā)超1930億港元。

【資料圖】

134億元質(zhì)押擔(dān)保難追回

2022年3月21日，恒大物業(yè)因在上一財(cái)年報(bào)告審核中，發(fā)現(xiàn)公司有約134億元存款，為第三方提供的質(zhì)押保證金被相關(guān)銀行強(qiáng)制執(zhí)行，故而對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查并自此正式停牌。

根據(jù)獨(dú)立調(diào)查報(bào)告顯示，2020年12月28日至2021年8月2日，恒大物業(yè)的6家附屬公司在有關(guān)高管的授意安排下，通過8家銀行為第三方融資提供存款質(zhì)押，相關(guān)資金通過多種渠道劃轉(zhuǎn)至恒大集團(tuán)。此后，由于質(zhì)押擔(dān)保期限屆滿觸發(fā)質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)條件，導(dǎo)致恒大物業(yè)附屬公司存單質(zhì)押的134億元被銀行強(qiáng)制執(zhí)行。

此后，恒大物業(yè)開啟了長達(dá)一年之久的補(bǔ)救措施，包括開展內(nèi)部監(jiān)控檢討、人員培訓(xùn)及調(diào)整等，并持續(xù)向第三方及恒大集團(tuán)開展追償工作，同時(shí)將涉及質(zhì)押擔(dān)保事項(xiàng)的董事全部開除，并定期對(duì)新任高級(jí)管理層進(jìn)行培訓(xùn)。

但就目前來看，恒大集團(tuán)身負(fù)萬億級(jí)債務(wù)且面臨資不抵債的困境，恒大物業(yè)要追回這筆款項(xiàng)的難度較大。對(duì)此，恒大物業(yè)經(jīng)過與核數(shù)師上會(huì)栢誠確認(rèn)，在管理層評(píng)估了款項(xiàng)的可回收性后，將134億元的應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行了全額撥備計(jì)提。核數(shù)師上會(huì)栢誠認(rèn)為，除了該質(zhì)押擔(dān)保外，沒有發(fā)現(xiàn)其他潛在的未經(jīng)恰當(dāng)授權(quán)或記錄的交易。

同時(shí)，恒大物業(yè)表示，正在積極、努力採取各種措施追討損失，包括與恒大集團(tuán)商討償還該質(zhì)押所涉及款項(xiàng)的方案、論證訴訟等其他法律措施。公司將通過進(jìn)一步公告的方式向市場(chǎng)通報(bào)任何進(jìn)展。

可持續(xù)性經(jīng)營存疑

今年6月初，恒大物業(yè)公布了2021年度至2022年度的三份業(yè)績(jī)報(bào)告，成為“恒大系”三家上市公司中第一個(gè)披露財(cái)報(bào)的，同時(shí)也是唯一有盈利的上市公司。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，恒大物業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約118.09億元，其中基礎(chǔ)物業(yè)管理收入約94.4億元，同比增長約4%，占公司總收入的80%；毛利潤約27.19億元，凈利潤約14.79億元，公司擁有人應(yīng)占利率約為14.23億元，較2021年的虧損3.16億元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；銀行存款和現(xiàn)金共計(jì)16.56億元，較上一年同期有所增長；公司總資產(chǎn)約71.5億元。

除補(bǔ)充披露財(cái)報(bào)外，恒大物業(yè)需要履行的復(fù)牌指引還包括“證明公司的持續(xù)運(yùn)營能力”。

公告顯示，截至今年5月，恒大物業(yè)總簽約建筑面積約8.17億平方米，簽約項(xiàng)目總數(shù)3152個(gè)，擁有2759個(gè)在管項(xiàng)目覆蓋22個(gè)省、5個(gè)自治區(qū)、4個(gè)直轄市和香港，其在管總建筑面積約5.06億平方米，服務(wù)業(yè)主超過330萬人。

此外，自2021年9月以來，公司在維持較高服務(wù)規(guī)模的同時(shí)，積極調(diào)整經(jīng)營策略，包括重點(diǎn)發(fā)力社區(qū)團(tuán)購、家政服務(wù)等社區(qū)增值服務(wù)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增加收入來源，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，開源的同時(shí)精簡(jiǎn)本集團(tuán)營運(yùn)成本；與供貨商及收并購公司洽談應(yīng)付款展期；主動(dòng)陸續(xù)停止了關(guān)聯(lián)方銷售案場(chǎng)服務(wù)、維保修服務(wù)等非業(yè)主增值服務(wù)；提升內(nèi)部控制，以保障公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營等。

綜上，恒大物業(yè)認(rèn)為公司具有足夠的業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)能力進(jìn)行可持續(xù)運(yùn)營。

不過，恒大物業(yè)曾在2022年度報(bào)告中指出，公司無法保證能夠按照計(jì)劃或按合適進(jìn)度、價(jià)格獲得新物業(yè)管理服務(wù)合同；也可能無法從客戶收回物業(yè)管理費(fèi)等相關(guān)收入，致使可能產(chǎn)生應(yīng)收款項(xiàng)減值虧損；同時(shí)大量物業(yè)管理服務(wù)合同終止或無法續(xù)簽可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)情況及經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

核數(shù)師上會(huì)栢誠也表示，截至2022年，恒大物業(yè)的凈流動(dòng)負(fù)債和凈負(fù)債分別為33.21億元、15.13億元，加上與債權(quán)人協(xié)商延長還款期限、與恒大集團(tuán)之間的134億元追討，表明存在可能影響恒大物業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的重大不確定性。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜亦向鈦媒體APP表示，恒大物業(yè)由于之前的134億欠款尚未收回，加上業(yè)務(wù)對(duì)于中國恒大的嚴(yán)重依賴，因此雖然作為“恒大系”唯一盈利的上市公司，在長期停牌后的復(fù)牌首日依然出現(xiàn)了超跌現(xiàn)象，表明市場(chǎng)對(duì)于恒大物業(yè)的信心十分脆弱。

“在母公司情況短期無法根本性好轉(zhuǎn)的情況下，恒大物業(yè)仍存在較多風(fēng)險(xiǎn)，不論對(duì)其未來業(yè)績(jī)還是資本市場(chǎng)表現(xiàn)都是不利因素。”柏文喜談到。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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