圖源：視覺中國

8月9日，A股市場驚現罕見一幕！鋰電正極材料研發商盟固利上市首日盤中一度暴漲3699.81%，創年內上市新股首日盤中最大漲幅記錄。據悉，盟固利發行價為5.32元/股，截至收盤，盟固利漲幅有所收窄，不過較發行價仍上漲1742.48%，報98.02元/股。

【資料圖】

Wind數據顯示，除盟固利外，今年以來，A股市場上市首日盤中漲幅榜中，漲幅最大的是今年5月12日在北交所上市的巨能股份，該股發行價為5.5元，上市首日盤中股價漲幅一度達到312%。其次是在主板上市的中電港和登康口腔，上市首日盤中最大漲幅分別為239.23%、214.31%。

資金流向方面，龍虎榜數據顯示，盟固利今日成交額為12.32億元，換手率83.92%，買入榜前五席位均為“游資天團”東方財富拉薩證券營業部，合計買入7716萬。賣出榜前五席位中，其中賣一席位中泰證券上海花園石橋路營業部賣出937萬，賣二至賣五席位均為機構席位，凈賣出1993.11萬元。

有業內分析人士指出，從龍虎榜來看，買入前五名全是散戶席位，而賣出前五名則多為機構席位，整體而言，今天的次新股是散戶在追漲，機構在借機賣出。

對于盟固利上市首日的暴漲行情，業內人士指出，發行價低、題材好、低募資規模，加之在大盤行情不振背景下，該股更易被炒作，才導致其上市股價一飛沖天。

年內最牛新股

盟固利全稱天津國安盟固利新材料科技股份有限公司，2000年進入鋰電池正極材料市場，是行業內最早進入鋰電池正極材料行業的公司之一。主營業務為鋰電池正極材料的研發、生產和銷售，主要產品為鈷酸鋰和三元材料。

2022 年，盟固利鈷酸鋰產品銷售規模占據全國市場份額的8%，位居行業第四名。公司主要客戶多為鋰電池行業頭部企業，包括比亞迪、珠海冠宇、億緯鋰能、榮盛盟固利、寧波維科、力神等。

2016年，盟固利完成股份制變更，次年亨通集團以3.06億元收購公司控股權成為盟固利控股股東。截至本次發行前，亨通新能源技術有限公司（亨通集團100%持股公司）直接持有盟固利38.67%的股份，通過其擔任執行事務合伙人的盟固利管理中心間接控制公司3.29%的股份，合計控制公司41.96%的股份。

據招股書顯示，盟固利本次發行募集資金總額為3.09億元，扣除本次發行費用 6192.34 萬元（不含稅），實際募集資金凈額為2.47億元。不過，盟固利最終募集資金凈額確是比原計劃少4.53億元，此前，盟固利發布的招股說明書顯示，公司擬募集資金70,000 萬元，用于年產1萬噸鋰離子電池正極材料產業化項目。

盟固利表示，本次募集資金投資項目建成后，公司綜合產能將達到約3.49萬噸/年，其中三元正極材料產能約2.25萬噸/年，有助于提高公司智能制造水平，讓公司成為國內主要電池生產商的穩定供貨商，推動公司業務和收入規模的持續快速增長。

值得一提的是，盟固利在招股書中就募投項目投產后新增產能無法消化的風險進行了披露，表示報告期內公司三元材料產能利用率相對較低，亟須研發及銷售團隊進一步開發市場及客戶以配合產能的釋放。

業績表現方面，2022年，盟固利增收不增利問題凸顯。據招股書，2022年、2021年、2022年，盟固利營收分別為16.22億元、27.86億元、31.00億元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6338.43萬元、9757.76 萬元、8425.38 萬元。

此外，今年一季度，盟固利營收和凈利潤出現雙雙下滑，一季度實現營業收6.11億元，同比下降 37.53%；扣非歸股凈利潤為 1339.21 萬元，同比下降 36.48%。對于下滑原因，盟固利稱主要是受下游消費領域需求減弱影響，公司鈷酸鋰產品各季度銷量及價格均下降；2023年一季度主要原材料碳酸鋰及氫氧化鋰價格短期內出現了較大幅度的下降，使得安全庫存對公司主營業務產品毛利率產生了一定的不利影響；受春節假期及下游需求波動的影響，主營業務產品產量及產能利用率有所下降。

毛利率持續下滑，機構曾最低報價3元/股申購

值得一提的是，盟固利曾在網下詢價期間被機構投資者報出3元/股的最低價，并且還曾遭遇網上投資者棄購。

據盟固利7月26日披露的發行公告顯示，網下詢價期間，深交所網下發行電子平臺共收到314家網下投資者管理的7609個配售對象的初步詢價報價信息，報價區間為3元/股-11.4元/股。其中，安信基金管理有限責任公司管理的21只基金產品報出3元/股最低價，廣東天創私募證券投資基金管理有限公司管理的3只私募基金報出11.4元/股最高價。

招股書顯示，盟固利首次公開發行5800萬股，中簽率為0.03%，有效申購倍數為3328.35倍。網上投資者繳款認購了2252.56萬股，認購金額約為1.2億元，但同時，仍有9.44萬股被棄購，棄購金額超50萬元。據計算，若以中一簽500股來算，發行價格為5.32元/股，則一簽大約需要2660元，以首日收盤價98.02元來計算，一簽能賺4.64萬元，如果在最高位賣出，一簽甚至能賺9.84萬。

據悉，盟固利此次上市保薦人和主承銷商為華泰聯合證券，上述棄購新股由其包銷。以上市首日收盤價98.02元/股計算，華泰聯合證券浮盈金額約875萬元，若加上本次承銷及保薦費用3800萬元，本次保薦盟固利IPO最高可賺約4675萬元。

值得注意的是，近幾年，盟固利的毛利率持續下滑，且遠低于同行均值，該問題曾遭深交所上市委問詢。2022年9月6日，盟固利首發過會。根據上市委審議結果顯示，盟固利2020年研發費用下降和報告期內三元材料業務毛利率持續下滑且低于同行等問題遭到上市委問詢，上市委要求其說明2020年研發費用同比大幅下降的原因及合理性；報告期各期，三元材料業務毛利率低于同行業的主要原因，低毛利率的情況是否會長期持續；募投項目的必要性和合理性，消化募投產能的具體措施及有效性,是否存在產能過剩的風險。

招股書顯示，2020-2022年，盟固利的毛利率分別為9.46%、9.43%、6.36%，同行業可比公司平均值分別為12.35%、14.89%、12.31%。

警惕炒作風險，理性投資

對于盟固利盤中暴漲37倍的原因，有分析人士認為，這是IPO發行趨嚴背景之下，游資發動的一次“突襲”。這點從今日資金買入情況就能看出，買入榜前五位均被散戶天團“東方財富拉薩證券營業部”所占據。

另據滬深交易所網站顯示，今年6月份，創業板受理擬IPO企業僅83家，同比減少超四成，科創板受理擬IPO企業43家，同比下滑超51%；7月份，雙創板受理IPO企業數量均為零。此種情況下，盟固利作為新股登錄創業板也頗受投資者追捧。

IPG中國首席經濟學家柏文喜也表示，盟固利盤中大漲或與發行價低、市場供需失衡及過度炒作有關。首先，若企業未能根據市場認購情況進行恰當定價而致使發行價過低，會給開盤后留下過大的炒作空間；其次，當市場對某只新股的需求遠超過供應，可也能會導致股價快速上漲，投資者搶購、爭相買入，使得股價進一步上漲；最后，在一些熱門新股中，可能存在過度的炒作和投機氛圍，吸引了大量投資者參與。這些投資者可能會采取高杠桿操作、追漲殺跌，導致股價的異常波動。

對于新股暴漲對企業自身帶來哪些影響，柏文喜表示均有利弊，首先，公司股價暴漲通常會更加吸引媒體和投資者關注，提升公司知名度，股價暴漲可能會被認為是公司業績優秀的證明，有助于增強市場對公司的信心。

弊端在于，暴漲的股價可能會給公司帶來高估值風險，如果公司業績不能持續增長，可能導致股價快速回落。再者是資金壓力，股價暴漲后，公司可能面臨較高的市值和估值壓力，需要更多資金用于支撐高估值帶來的業務擴張和發展。總的來說，股價的暴漲可以給公司帶來短期的利好，但也存在較大的風險和挑戰。公司需要注意穩定市場預期，保持良好的業績和發展，以長期穩定的方式增加企業價值。

而對于散戶而言，要警惕新股或熱門股的炒作風險，理性投資，禁止盲目跟風導致“被收割”，對于游資而言，過度炒作新股，或被監管部門盯上成為重點關注對象，進而受到相應懲罰。（本文首發于鈦媒體APP，作者|章橙）

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