貨幣政策、房地產金融、綠色金融、降準操作等多個業(yè)內高度關注的話題，再迎監(jiān)管重磅發(fā)聲。11月21日，央行行長易綱在2022年金融街論壇年會上表示，受疫情、外部沖擊等超預期因素影響，今年以來我國經(jīng)濟面臨一些挑戰(zhàn)和下行壓力，穩(wěn)健的貨幣政策及時加大了實施力度。從經(jīng)濟運行效果看，宏觀政策力度把握比較合適有力。

下一步，央行將繼續(xù)建設現(xiàn)代中央銀行制度，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，服務實體經(jīng)濟，防控金融風險，深化金融改革。

資產負債表規(guī)模相對穩(wěn)定

“我們綜合運用多種貨幣政策工具，降準0.25個百分點，引導貸款市場報價利率(LPR)下降，降低實體經(jīng)濟綜合融資成本。我國廣義貨幣M2、社會融資規(guī)模和人民幣貸款均保持了較快增長。”會上，易綱表示，今年以來穩(wěn)健的貨幣政策及時加大了實施力度，在總量上，既加大了對實體經(jīng)濟支持力度，同時近年來人民銀行資產負債表規(guī)模保持了相對穩(wěn)定。

一組數(shù)據(jù)可以印證。截至今年9月末，人民銀行資產負債表總規(guī)模為40萬億元左右，過去5年的平均增長率為2.6%，保持了相對穩(wěn)定。易綱稱，近幾年央行通過降準來滿足貨幣信貸增長對中長期流動性的需求。

眾所知周，商業(yè)銀行吸收公眾存款，需要按一定比例上繳央行，降準時央行下調這一比例要求，使一部分法定存款準備金變成了超額存款準備金以便于商業(yè)銀行動用，這樣同樣的央行資產負債表就可以支持更多的貨幣信貸增長，這樣一來，降準也使得貨幣乘數(shù)進而提高。

易綱介紹，2018年以來，已經(jīng)累計實施了降準13次，平均法定存款準備金率從15%降到了大約8%，共釋放了長期流動性約10.8萬億元，人民銀行資產負債表規(guī)模基本穩(wěn)定在38萬億元到40萬億元之間，而我國廣義貨幣M2余額則從2017年末的近170萬億元增加到現(xiàn)在的260多萬億元，整體來看，貨幣政策對實體經(jīng)濟支持力度較為穩(wěn)固。

總量與結構相結合

除了總量上的支持，央行穩(wěn)健的貨幣政策也有結構上的特色。

會上，易綱表示，聚焦供給側結構性的堵點、難點，發(fā)揮結構性貨幣政策作用，央行持續(xù)加強對“三農”、小微企業(yè)、民營企業(yè)等領域的金融服務，推動普惠金融“量增、面擴、價降”。

截至今年9月末，普惠小微貸款余額達到了23萬億元;授信戶數(shù)近5400萬戶，是2017年末的4倍;今年9月新發(fā)放的普惠小微貸款加權平均利率為4.7%，較2017年同期下降了1.8個百分點。

結構性工具又可以分為長期性工具和階段性工具兩種。支農支小再貸款和再貼現(xiàn)是長期性工具，目前余額是2.5萬億元。

值得一提的是，近年來央行還創(chuàng)設了科技創(chuàng)新、交通物流、設備更新改造等專項再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬億元，這些工具有明確的實施期限或退出安排，在達到預期目標后可以有序退出，實現(xiàn)“有進有退”。

“我國貨幣政策與歐美主要發(fā)達經(jīng)濟體不同，并未采取大水漫灌、強刺激，而是采取總量+結構工具，深化金融改革手段，對癥下藥，有利于提升政策實施效率。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華評價，在貨幣信貸總量保持平穩(wěn)適度增長，市場流動性合理充裕情況下，充分發(fā)揮結構性工具精準直達優(yōu)勢，有利于加大對受困行業(yè)、企業(yè)，重點新興領域、實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，在紓困穩(wěn)增長、防風險、促改革方面取得平衡。

“一城一策”用好政策工具箱

“此次監(jiān)管發(fā)言，透露出國內貨幣政策的三個主要特點：一是在通脹整體保持穩(wěn)定的前提下，貨幣政策有力地支持了國內經(jīng)濟發(fā)展;二是在外匯占款增速放緩后，我國的貨幣政策獨立性和自主性明顯提升;三是國內貨幣政策是總量和結構的有機結合，從而使得貨幣政策功效兼具廣度和深度。”資深宏觀研究員王好指出，這是我國短期穩(wěn)增長和長期調結構的經(jīng)濟目標所決定，這一點在支持房地產市場和綠色發(fā)展上體現(xiàn)得較為明顯。

如其所言，結構性貨幣政策在房地產市場和綠色金融領域同樣發(fā)揮了重要作用。

易綱指出，目前，房地產業(yè)關聯(lián)很多上下游行業(yè)，其良性循環(huán)對經(jīng)濟健康發(fā)展具有重要意義。當前房地產市場出現(xiàn)了一些調整，央行配合有關部門和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了個人住房貸款利率和首付比例，支持剛性和改善性住房需求。

另外，針對前期一些房企風險暴露導致逾期交房，央行出臺了2000億元“保交樓”專項借款，支持已售住房的建設交付，并研究設立了鼓勵商業(yè)銀行支持“保交樓”結構性政策工具。此外，近期央行還擴大了支持民企發(fā)債的“第二支箭”，為民企發(fā)債提供風險分擔，民營房地產企業(yè)也在支持范圍以內。

周茂華認為，針對房地產，國內堅持房住不炒，因城施策，精準調控，積極推動樓市長期平穩(wěn)健康發(fā)展。在他看來，針對地產存在的問題，國內接連推出一系列穩(wěn)樓市政策措施。接下來，首要的是落實好區(qū)域差別化信貸政策、房地產信貸政策、“保交樓”等一攬子政策措施，釋放政策紅利，以及適度加大民營房企方面融資支持等，穩(wěn)定市場信心，推動行業(yè)加快恢復。

王好同樣稱，“保交樓”工作的順利開展是當前貨幣金融政策支持房企融資的主要目的，“房住不炒”和“促進房地產長期健康發(fā)展”的長期目標沒有改變。這一點在三季度《貨幣政策執(zhí)行報告》中同樣有所體現(xiàn)。

易綱介紹，在綠色金融領域，央行推出了碳減排支持工具助力綠色發(fā)展。這項工具堅持市場化原則，支持金融機構向清潔能源、節(jié)能減排、碳減排技術這三個重點領域的企業(yè)提供貸款。除了資金支持外，碳減排支持工具還要求金融機構計算和披露貸款所帶動的碳減排量，這對于引導綠色理念，推動碳核算和信息披露具有積極意義。

截至今年9月末，碳減排支持工具累計使用2400多億元，支持碳減排貸款超過4000億元，帶動減少碳排放8000多萬噸。近期，我們還將兩家外資銀行納入了碳減排支持工具的支持范圍。

關鍵詞： 一城一策 現(xiàn)代中央銀行制度 外匯占款 貨幣政策