美聯(lián)儲(chǔ)突然發(fā)聲，加息、通脹、經(jīng)濟(jì)衰退都有提及。

美聯(lián)儲(chǔ)再一次主導(dǎo)了市場(chǎng)的走向。北京時(shí)間11月24日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了11月份的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，可能很快適當(dāng)放慢加息，暗示12月的加息幅度有望從本月的75個(gè)基點(diǎn)回落到50個(gè)基點(diǎn)。會(huì)議紀(jì)要披露后，多位業(yè)內(nèi)人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息風(fēng)暴可能已經(jīng)成為過(guò)去。

這份充斥著“鴿派”信號(hào)的會(huì)議紀(jì)要公布后，美股三大指數(shù)尾盤集體拉升，道指瞬間由跌轉(zhuǎn)漲，盤中最大拉升幅度達(dá)258點(diǎn)。截至收盤，道指收漲0.28%，納指收漲0.99%，標(biāo)普500指數(shù)收漲0.59%，均連漲2日。其中，美股科技巨頭亦集體大漲，特斯拉大漲7.8%，創(chuàng)7月份以來(lái)最大單日漲幅，單日市值大漲420億美元（約合人民幣3056億元）；亞馬遜、奈飛、谷歌、微軟漲超1%。

(資料圖)

當(dāng)前，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)也正在攀升。11月23日，IHS Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值47.3，連續(xù)五個(gè)月低于榮枯線，顯示整體經(jīng)濟(jì)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。其中，歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體——德國(guó)、法國(guó)的私營(yíng)部門活動(dòng)在11月出現(xiàn)罕見(jiàn)萎縮，對(duì)已經(jīng)陷入衰退的歐元區(qū)而言，無(wú)疑是雪上加霜。

美聯(lián)儲(chǔ)的重磅信號(hào)

美東時(shí)間周三下午3點(diǎn)（北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)），美聯(lián)儲(chǔ)公布的11月份的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

在通脹持續(xù)飆升、經(jīng)濟(jì)衰退警報(bào)拉響的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)美國(guó)利率、資產(chǎn)負(fù)債表政策走向的詳細(xì)內(nèi)部討論，成為了市場(chǎng)預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息與縮表節(jié)奏的重要依據(jù)。

其中，瘋狂加息的節(jié)奏是否會(huì)放緩，成為最關(guān)鍵的問(wèn)題。最新發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，可能很快適當(dāng)放慢加息的速度。在這些情況下放慢步伐，將讓FOMC委員會(huì)能更好地評(píng)估實(shí)現(xiàn)其充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的進(jìn)展。

另外，會(huì)議紀(jì)要還顯示，與會(huì)官員認(rèn)為，利率的最終目標(biāo)水平比加息幅度更加重要。

由于美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策足夠接近限制美國(guó)經(jīng)濟(jì)的立場(chǎng)，因此聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，在考慮達(dá)到FOMC委員會(huì)的目標(biāo)方面，F(xiàn)OMC最終加息達(dá)到的利率水平、以及政策立場(chǎng)的變化，變得比進(jìn)一步加息的速度更為重要。

市場(chǎng)定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要公布后，預(yù)計(jì)12月加息50個(gè)基點(diǎn)的投資者比例從75%上升到了約80%。

這份充斥著“鴿派”信號(hào)的會(huì)議紀(jì)要公布后，美股三大指數(shù)尾盤集體拉升，道指瞬間由跌轉(zhuǎn)漲，盤中最大拉升幅度達(dá)258點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上逼200日均線。截至收盤，道指收漲0.28%，納指收漲0.99%，標(biāo)普500指數(shù)收漲0.59%，均連漲2日。

其中，美股科技巨頭亦集體大漲，特斯拉大漲7.8%，創(chuàng)7月份以來(lái)最大單日漲幅，單日市值大漲420億美元（約合人民幣3056億元），花旗將評(píng)級(jí)從“賣出”上調(diào)至“中性”；亞馬遜、奈飛、谷歌、微軟漲也均超1%。

中概股明顯跑贏美股大盤漲幅，中概ETF KWEB漲2.5%，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)（HXC）漲2.3%。蔚來(lái)汽車漲5.49%，小鵬汽車漲3.98%，理想汽車漲3.59%，阿里巴巴漲3.30%，京東漲1.36%，嗶哩嗶哩漲0.99%，百度漲2.02%，網(wǎng)易漲1.73%，騰訊音樂(lè)漲4.17%，愛(ài)奇藝漲2.06%。

美國(guó)債券市場(chǎng)也不平靜。其中，對(duì)貨幣政策更敏感的兩年期收益率一度跌5個(gè)基點(diǎn)至4.47%，F(xiàn)OMC紀(jì)要發(fā)布后跌幅收窄至3個(gè)基點(diǎn)，交投4.48%。FOMC紀(jì)要發(fā)布后，2/10年期美債收益率利差走勢(shì)擴(kuò)至近77個(gè)基點(diǎn)，美股盤初曾跌至-80.717個(gè)基點(diǎn)創(chuàng)歷史新低，突顯了市場(chǎng)對(duì)衰退的擔(dān)憂。

同時(shí)，國(guó)際油價(jià)再遭重挫，WTI 1月原油期貨大跌3.72%，報(bào)77.94美元/桶；布倫特1月原油期貨大跌3.34%，報(bào)85.41美元/桶。消息面上，歐盟和七國(guó)集團(tuán)考慮對(duì)俄羅斯海運(yùn)石油實(shí)行65美元/桶至70美元/桶的價(jià)格上限，遠(yuǎn)高于俄油成本，目前運(yùn)往歐洲西北部的烏拉爾原油交易價(jià)格約為62美元/桶-63美元/桶。

美國(guó)衰退與通脹風(fēng)險(xiǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要往往是影響市場(chǎng)的事件，從現(xiàn)在到12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之間，美國(guó)官方將披露多份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，仍將改變美聯(lián)儲(chǔ)的最終決定。

但這份“鴿派”會(huì)議紀(jì)要披露后，多位業(yè)內(nèi)人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息風(fēng)暴可能已經(jīng)成為過(guò)去。

當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)與通脹仍是最熱的兩個(gè)焦點(diǎn)話題。剛剛披露的會(huì)議紀(jì)要提供了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部人員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測(cè)。紀(jì)要稱，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面，私人部門的實(shí)際國(guó)內(nèi)支出增長(zhǎng)乏力、全球前景惡化以及金融環(huán)境收緊，這些都被視為實(shí)際活動(dòng)預(yù)期的顯著行風(fēng)險(xiǎn)。

聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年某個(gè)時(shí)候陷入衰退的可能性幾乎與基線預(yù)期的可能性一樣高。意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家暗示，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性接近50％。

紀(jì)要顯示，在評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)時(shí)，參會(huì)官員總體認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)有很高的不確定性，通脹前景有偏上行的風(fēng)險(xiǎn)。最近的通脹上行，高通脹持續(xù)得比預(yù)期久。

在評(píng)估經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，與會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)官員再次確認(rèn)實(shí)現(xiàn)2%這一通脹目標(biāo)的強(qiáng)烈承諾，并繼續(xù)預(yù)計(jì)，為降低通脹，適合繼續(xù)加息。。

多位參會(huì)官員表示，實(shí)現(xiàn)（FOMC）委員會(huì)目標(biāo)所需的聯(lián)邦基金利率最終水平有很高的不確定性，評(píng)估這一水平將部分取決于未來(lái)的數(shù)據(jù)。

盡管如此，多名與會(huì)者仍指出，迄今為止幾乎沒(méi)有任何通脹消退的跡象，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的供需失衡持續(xù)存在，他們?cè)u(píng)估達(dá)到委員會(huì)目標(biāo)所必需的聯(lián)邦基金利率最終水平，一定程度上高于他們之前的預(yù)期（水平）。

歐洲衰退風(fēng)暴來(lái)襲

當(dāng)前，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)也正在攀升。

11月23日周三，標(biāo)普全球（S&P Global）旗下IHS Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值47.3，受到能源價(jià)格飆升和供應(yīng)鏈中斷的嚴(yán)重打擊，連續(xù)五個(gè)月低于榮枯線。

其中，歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體——德國(guó)、法國(guó)的私營(yíng)部門活動(dòng)在11月出現(xiàn)罕見(jiàn)萎縮，對(duì)可能已經(jīng)陷入衰退的歐元區(qū)而言，簡(jiǎn)直是雪上加霜。

法國(guó)的標(biāo)普全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)跌至48.8，錄得2021年初以來(lái)的最低水平，不僅降幅大于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，而且還低于區(qū)分經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和萎縮的50分水嶺；德國(guó)的數(shù)據(jù)則錄得46.4，雖是三個(gè)月來(lái)最好的表現(xiàn)，并未繼續(xù)下滑，但仍表明該國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮。

歐洲央行發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告顯示，歐元區(qū)未來(lái)一年出現(xiàn)衰退的可能性是80%，美國(guó)為60%。副行長(zhǎng)金多斯表示，金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)增加，歐元區(qū)發(fā)生技術(shù)性衰退的可能性也上升了。

另外，經(jīng)合組織于22日警告稱，德國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2023年下滑0.3%，同時(shí)將法國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至0.6%。

衰退陰霾烏云密布的同時(shí)，歐洲爆發(fā)貨幣危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也在上升。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月22日，野村分析師在最新報(bào)告中表示，由于財(cái)政和外部挑戰(zhàn)增加，即使是歐洲大陸也無(wú)法免受匯率崩潰的威脅，捷克、羅馬尼亞、匈牙利將在未來(lái)一年內(nèi)面臨貨幣危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

野村是根據(jù)該行編制的達(dá)摩克利斯指數(shù)得出上述結(jié)論的。該指數(shù)基于對(duì)八項(xiàng)指標(biāo)的分析，包括外匯儲(chǔ)備的進(jìn)口覆蓋比率、實(shí)際短期利率以及財(cái)政和經(jīng)常賬戶措施等，以評(píng)估樣本中32個(gè)國(guó)家/地區(qū)的貨幣危機(jī)脆弱程度。

受到俄烏沖突的影響，野村最新提到的上述3個(gè)東歐國(guó)家貨幣的走勢(shì)，在今年確實(shí)可謂風(fēng)雨飄搖，尤其是匈牙利福林。

匈牙利福林兌美元今年已大跌了近18%，成為年內(nèi)表現(xiàn)最差的新興市場(chǎng)貨幣之一。此外，羅馬尼亞、捷克貨幣年內(nèi)對(duì)美元也下跌了約8%。由于臨近俄羅斯與烏克蘭，上述幾個(gè)東歐國(guó)家受到俄烏沖突的沖擊最為明顯。

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