【資料圖】

油脂：【盤面回顧】隔夜原油價格繼續(xù)出現(xiàn)回落，利空植物油市場情緒，此外對于國內(nèi)市場，由于人民幣升值，在匯率方面的進口成本下降同樣成為了國內(nèi)植物油市場的利空點，造成盤面疲弱運行。

【后市供需分析】對于后市，棕櫚油方面由于當(dāng)前內(nèi)外價差倒掛幅度明顯好轉(zhuǎn)，給出后續(xù)船期進口利潤，因此在能源價格無大幅上漲空間的前提下，考慮上方空間有限，尤其棕櫚油05合約；而豆油方面由于當(dāng)前消費預(yù)期的明顯好轉(zhuǎn)，前期下游庫存及低的情況下，從現(xiàn)貨成交情況可以看出下游的補庫動力明顯上升，而當(dāng)前由于大豆的到港節(jié)奏依舊偏慢，豆油的供給相對于豆粕由于下游消費的好轉(zhuǎn)而更加偏緊，且國內(nèi)豆油相對于國際豆油來說較大的倒掛使得進口利潤始終無法打開，進口量大幅縮減進一步限制了國內(nèi)豆油的供給水平，因此01盤面價格上方在與現(xiàn)貨價格相近時將受到壓制，下方則有供需緊平衡帶來現(xiàn)貨價格強勢，高基差帶來的支撐；菜油方面，當(dāng)前隨著菜籽陸續(xù)到港，菜油由于供給邊際好轉(zhuǎn)的預(yù)期盤面維持了弱勢震蕩，但現(xiàn)貨市場由于貨源依舊偏緊，雖然菜籽到港但壓榨始終保持在較低水平，且有1月前國儲交儲的消費支撐存在，現(xiàn)貨價格不具備明顯下跌條件，當(dāng)前盤面與現(xiàn)貨有較大的基差存在，01菜油依舊偏強看待，而1月貨源的緊張將會使1-3及1-5菜油月差始終處在較高水平，對3或5月菜油暫時觀望。

【策略觀點】當(dāng)前由于國際消息與國內(nèi)基本面相背離，建議持幣觀望，等待下跌后01豆菜油的做多機會；前期豆粽價差800-1300區(qū)間操作策略考慮部分止盈。

【風(fēng)險提示】國際能源價格及國際柴油價格大幅下跌，生柴消費的支撐走弱將利空整體植物油價格。

關(guān)鍵詞： 市場情緒