在眾多利好因素推動下，A股市場近期表現搶眼。

據券商中國記者了解，不少外資機構對中國股市的看法轉向樂觀，認為新年行情值得期待。從北向資金動向來看，加速凈買入成為最新主旋律。

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大摩上調中國股票評級

知名外資投行摩根士丹利日前上調中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”，這是該機構對中國股市維持23個月謹慎態度后做出的首度上調。

摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅在不久前舉行的溝通會上表示，摩根士丹利目前對歐美股市、尤其美國市場較為謹慎，中國股市將成為下一階段全球股市的領跑者，全球新興市場都將有不錯表現。

“我們對中國股票市場評級上調，不僅僅是基于抗疫政策的調整。根據我們的歷史經驗，有七個主要類別因子，會在不同時間對股市產品較大影響，可以幫助我們更好捕捉股市的拐點。”她說。

王瀅就此進一步分析，盡管宏觀經濟和估值兩大因子并不突出，但其余五大因子正同時向好轉變，包括全球收緊的流動性在明年會有明顯改善；中國政策周期向好；強勢美元告一段落，人民幣明年有望重新升值；中美雙邊關系改善；中國的監管框架已經整體確立。“在23個月以來，第一次看到影響中國股市的因子里絕大多數向好轉變，這時我們當然當仁不讓地要對中國股市上調評級，進行增持建議”。

摩根士丹利預計，中國股市的整體投資回報率在未來兩年將有進一步提升，扭轉過去9個月的下降過程。年化回報率從目前的9%，在2023年重新回升至超過11%，在2024年會回升到11.8%。

在總體看好中國市場的同時，王瀅還給出三點建議：第一，在整體中國股票資產布局里，應當進一步增持離岸資產。第二，在疫后重啟的大框架下，要多關注直接受惠于重啟的股票。第三，從中長期的布局看，相信政策自上而下會支持長期結構性的發展機會，包括綠色經濟、高端制造、自動化、信息技術產業，也包括面向廣大人民群眾的消費增長。

具體到行業，王瀅建議增持消費和零售，尤其是耐用消費品和消費服務類行業，都是疫情后重啟的主要獲益者。對于銀行、房地產板塊，她建議不要過多介入，短期看相關企業的盈利還會有一定壓力。

這些外資也都看好

看好中國股票，已經成為外資機構最近的共識。

高盛首席中國股票策略師劉勁津近期出席活動時預計，到明年底，滬深300指數將升至4500點，較當前水平有16%的上行空間。板塊方面，疫情放松將拉動消費板塊，利好旅游、餐飲、娛樂、航空等行業。由于利好政策的出臺，高盛將房地產板塊股票從低配調至中性。在亞洲市場，高盛未來3-6個月相對看好4個市場，分別是中國A股、中國海外上市的中概股、韓國和新加坡。高盛對A股和港股維持高配，認為A股中長期會跑贏港股。

瀚亞投資上海股票投資總監齊晧認為，2023年，經濟恢復的步伐和強度將取決于疫情發展以及管控方式的動態調整。伴隨近期疫情高位波動，單憑貨幣寬松難以有效激發實體經濟的活力。地產融資端的放松是供給端行之有效的第一步，后續基本面的復蘇力度主要將取決于疫情管控的優化幅度。

齊晧判斷，政策底先于經濟底，一旦發力方向確定，市場將迎來beta性質的改善機遇。在此過程中，基本面的復蘇會有波動，行業韌性也會呈現差異。瀚亞將密切關注受益于政策紅利+基本面有韌性的行業，包括高端制造、疫情受益板塊。

“中長期維度下，我們持續看好：1）具備一定技術壁壘、有望實現國產替代從而獲取抗周期成長性的高端制造業；2）受益于結構性調整的新經濟產業包括新能源、消費、醫療服務、科技等。結合對中長期“安全”大主線的梳理，我們將更多關注具備核心競爭力、有助于維護產業鏈安全、人民安全、能源安全、生物安全的戰略性領域，我們認為相關機遇將集中于高端制造、新能源、電力裝備、儲能、集成電路、信息安全等關鍵領域。”齊晧還表示。

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton) 最新研究報告提出，中國市場已經到達拐點。這一拐點始于10月對房地產信貸的放寬，緊隨其后的是中美元首在G20的會晤，最后一塊拼圖是中國防疫政策的調整。美國通脹見頂，2023年美聯儲加息步伐可能有所變化。此外，明年盈利增長復蘇可能會成為市場催化劑，中國市場可能成為新興市場的領頭羊。

北向資金重新大舉買入

引人關注的是，北向資金近期正大舉買入A股，用真金白銀投票。

Wind數據顯示，11月北向資金合計凈買入600.95億元，扭轉了此前連續兩個月的凈流出勢頭，全年重新轉為凈流入。進入12月，北向資金延續凈買入勢頭，截至12月14日當月凈買入184.61億元，北向累計凈買入達到17080億元新高。

值得注意的是，12月以來，北向資金在滬股通、深股通上的交易有所分化：滬股通凈賣出49.83億元；深股通凈買入234.44億元，超過11月整月的凈買入幅度，創出年內新高。

校對：王蔚

關鍵詞： 新興市場 中國市場 房地產板塊