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2022年公募基金年報(bào)披露已拉開大幕，首批年報(bào)出自“頂流”基金經(jīng)理陸彬之手。

一如往常，陸彬的定期報(bào)告總是領(lǐng)先市場一步。伴隨著年報(bào)的發(fā)布，陸彬旗下匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信時(shí)代先鋒、匯豐晉信核心成長、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略(540003)4只產(chǎn)品的隱形重倉股得以披露。

此外，他所管理4只產(chǎn)品2022年均有不同程度虧損，這其中還有2只產(chǎn)品期末可供分配利潤為負(fù)值。對此，市場有觀點(diǎn)指出，可供分配利潤的不足或?qū)⒃斐晌磥矸旨t承壓。

截至目前，陸彬資管基金總規(guī)模已突破260億元。在受到內(nèi)外諸多因素?cái)_動(dòng)的2022年，股票市場出現(xiàn)來較大的波動(dòng)和回撤，給基金經(jīng)理備受考驗(yàn)和壓力。2022年7月底，陸彬預(yù)計(jì)新能源行業(yè)的基本面將進(jìn)入中期，但是新能源板塊估值的快速提升并沒有如期而至，反而板塊的估值在8月份以后的幾個(gè)月出現(xiàn)了明顯的收縮，組合調(diào)整的窗口期已然錯(cuò)過。

對于新能源，陸彬認(rèn)為電動(dòng)車、光伏、風(fēng)電等子賽道都還有增長空間，未來將重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中三大環(huán)節(jié)：新技術(shù)環(huán)節(jié)、業(yè)績有望持續(xù)好轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)、業(yè)績有望維持的環(huán)節(jié)。

展望2023年，陸彬指出國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望持續(xù)改善，權(quán)益資產(chǎn)將逐漸從價(jià)值重估走向價(jià)值成長，是投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)折之年，也是非常考驗(yàn)投資能力的一年。

當(dāng)前，陸彬?qū)⒅攸c(diǎn)關(guān)注四類風(fēng)格資產(chǎn)：一是核心資產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注新能源車、醫(yī)藥和消費(fèi)；二是PEG成長，優(yōu)選基本面和估值匹配的個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注TMT行業(yè)的計(jì)算機(jī)和電子；三是價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注非銀金融；四是周期，優(yōu)選與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的板塊，適當(dāng)保持樂觀。

陸彬團(tuán)隊(duì)還將繼續(xù)關(guān)注港股的投資機(jī)會(huì)，且將重點(diǎn)關(guān)注兩類港股公司：一是以互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥為代表的新興產(chǎn)業(yè)；二是以資源股為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。

陸彬持倉隱形重倉股持倉股曝光

根據(jù)2022年年報(bào)，陸彬在管的匯豐晉信低碳先鋒股票A、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合A、匯豐晉信核心成長混合A本期虧損較多，分別為26.5億元、20.74億元、5.5億元。

值得一提的是，匯豐晉信時(shí)代先鋒A/C、匯豐晉信核心成長A/C期末可供分配利潤均為負(fù)值，分別-2.31億元/-4847.2萬元、-6055.6萬元/ -9116.42萬元。

根據(jù)公告，匯豐晉信低碳先鋒持倉中，排名第11至第20名的隱形重倉股依次為：江特電機(jī)(002176)（維權(quán)）、長盈精密(300115)、鹽湖股份、安恒信息、艾為電子、川發(fā)龍蟒、中新賽克(002912)、廣匯能源(600256)、恒逸石化(000703)、科大訊飛(002230)。

匯豐晉信時(shí)代先鋒持倉中，排名第11至第20名的隱形重倉股依次為：中信證券(600030)、美團(tuán)－Ｗ 、云鋁股份(000807)、神火股份(000933)、華友鈷業(yè)(603799)、恩捷股份(002812)、東吳證券(601555)、新鋼股份(600782)、中國平安(601318)、天順風(fēng)能(002531)。

匯豐晉信核心成長持倉中，排名第11至第20名的隱形重倉股依次：長盈精密、廣匯能源、杭可科技(688006)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、中信證券、中孚信息(300659)、恩捷股份、東方通(300379)、凱萊英(002821)、天順風(fēng)能。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略持倉中，排名第11至第20名的隱形重倉股依次為：安恒信息、杭可科技、艾為電子、中信證券、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德(603259)（維權(quán)）、中望軟件、桐昆股份(601233)、韋爾股份(603501)、廣匯能源。

陸彬：新能源子賽道仍有機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注三大環(huán)節(jié)

綜合四份年報(bào)，在2022年，經(jīng)過市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)評估和跨行業(yè)比較，陸彬團(tuán)隊(duì)基于基本面和估值相結(jié)合的投資體系，以新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、港股互聯(lián)網(wǎng)、非銀金融、周期為主要的行業(yè)配置方案完成了旗下產(chǎn)品的建倉。

去年4月受疫情影響，引發(fā)了市場調(diào)整，尤其是陸彬配置的港股板塊導(dǎo)致組合凈值回撤幅度較大。雖然大部分投資者情緒低落，但陸彬團(tuán)隊(duì)看到的更多的是較高確定性、高隱含回報(bào)率的投資機(jī)會(huì)，并提出當(dāng)時(shí)是權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值重估的起點(diǎn)，倉位比結(jié)構(gòu)更加重要，市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望迎來回歸。與此同時(shí)，陸彬堅(jiān)定保持權(quán)益?zhèn)}位和行業(yè)配置。

值得欣喜的是，權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)并未姍姍來遲，陸彬堅(jiān)定持有的港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和低估值的板塊后續(xù)表現(xiàn)較好，匯豐晉信時(shí)代先鋒混合等產(chǎn)品凈值得到修復(fù)。

對于匯豐晉信核心成長，陸彬在2022年年初布局了不少價(jià)值股比如非銀和地產(chǎn)行業(yè)，在3月市場出現(xiàn)第一波調(diào)整的后期，價(jià)值風(fēng)格超額收益顯著。團(tuán)隊(duì)結(jié)合策略判斷，大幅切向了成長。4月疫情也給產(chǎn)品凈值帶來了較大的回撤。年報(bào)指出，值得欣喜的是，權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)也并未姍姍來遲，陸彬前期關(guān)注的TMT行業(yè)后續(xù)表現(xiàn)較好，增強(qiáng)了產(chǎn)品凈值的修復(fù)力度。

年報(bào)指出，該產(chǎn)品的配置會(huì)保持偏成長和均衡，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注四類風(fēng)格資產(chǎn)：一是核心資產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注新能源車、醫(yī)藥和消費(fèi)；二是PEG成長，優(yōu)選基本面和估值匹配的個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注TMT行業(yè)的計(jì)算機(jī)和電子；三是價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注非銀金融；四是周期，優(yōu)選與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的板塊，適當(dāng)保持樂觀。

在匯豐晉信低碳先鋒年報(bào)，陸彬指出2023年的新能源行業(yè)投資預(yù)計(jì)將是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的一年。過去三年的新能源行業(yè)基本面未受到宏觀波動(dòng)和疫情的影響，實(shí)現(xiàn)了高速增長，市場對電動(dòng)車和風(fēng)光儲(chǔ)等子賽道也進(jìn)行了充分的演繹。新能源行業(yè)的很多白馬公司，從去年下半年以來對2023年的業(yè)績做了向下的估值調(diào)整，留下了投資機(jī)會(huì)。

從市場容量來看，電動(dòng)車、光伏、風(fēng)電等新能源行業(yè)子賽道都還有增長空間，未來將重點(diǎn)關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈中新技術(shù)環(huán)節(jié)、業(yè)績有望持續(xù)好轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)、業(yè)績有望維持的環(huán)節(jié)。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略年報(bào)指出，其配置會(huì)繼續(xù)保持相對均衡，若在日復(fù)一日的投資研究中，發(fā)掘出新的令人心動(dòng)且長期可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢，同時(shí)遠(yuǎn)期和靜態(tài)估值均較為合適時(shí)，團(tuán)隊(duì)仍然會(huì)考慮更集中的行業(yè)配置。

此外，團(tuán)隊(duì)還將繼續(xù)保持偏左側(cè)的投資風(fēng)格，進(jìn)行逆向投資布局。當(dāng)然逆向投資必然承受短期的不確定性，在去年市場下行周期中也承擔(dān)了較大的壓力。對于團(tuán)隊(duì)深度研究的標(biāo)的，陸彬表示會(huì)保持信心，必要的時(shí)候與市場對抗。

在匯豐晉信時(shí)代先鋒年報(bào)中，陸彬指出，將繼續(xù)關(guān)注港股的投資機(jī)會(huì)，且將重點(diǎn)關(guān)注兩類港股公司：第一，是以互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥為代表的新興產(chǎn)業(yè)，該類標(biāo)的A股較為稀缺，與全球比較來看成長潛力依然較大但估值水平不高；第二，以資源股為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，該部分公司上市時(shí)間較早，以國企為主，是中國經(jīng)濟(jì)體里的中堅(jiān)力量，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，股息率較高，業(yè)績還可能有較大的彈性，值得關(guān)注。后續(xù)，陸彬?qū)⑦m當(dāng)控制港股的倉位，并結(jié)合研究團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)，謹(jǐn)慎的做好港股配置。

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