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2022 年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司向半導(dǎo)體封測(cè)設(shè)備解決方案商升級(jí)2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.01 億元，同比+15.5%；歸母凈利潤(rùn)2.73 億元，同比+2.1%。　　2023Q1 收入2.2 億元，同比上升5.53%；歸母凈利潤(rùn)0.55 億元，同比-9.23%。　　我們下調(diào)2023-2024 年并新增2025 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)3.5/4.7/6.5 億元（2023-2024 年原值為3.9/5.6 億元），EPS 為1.41/1.88 /2.62 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為21.7/ 16.4/11.7 倍。公司以精密焊接技術(shù)為基，升級(jí)為半導(dǎo)體封測(cè)設(shè)備解決方案供應(yīng)商，打開(kāi)成長(zhǎng)空間，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。　　視覺(jué)檢測(cè)制程設(shè)備持續(xù)放量，智能制造成套裝備快速成長(zhǎng)視覺(jué)檢測(cè)制程設(shè)備板塊2022 年?duì)I收同比+28.93%，毛利率提升超預(yù)期，同比+8.28pcts。公司順利完成2022 研發(fā)目標(biāo)，3DAOI 設(shè)備已完成開(kāi)發(fā)，具備量產(chǎn)交付能力，設(shè)備成像技術(shù)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。智能制造成套裝備板塊，公司新開(kāi)發(fā)了新能源汽車(chē)座艙采暖以及動(dòng)力電池加熱系統(tǒng)PTC 智能組裝整線解決方案，客戶包括丹諾西誠(chéng)電子、奉天電子、科博樂(lè)汽車(chē)電子、超力電器，并形成批量交付；為伯特利、上海匯眾汽車(chē)、英創(chuàng)技術(shù)等客戶提供線控底盤(pán)自動(dòng)化生產(chǎn)線。板塊營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)79.88%，毛利率提升超預(yù)期，同比+6.13pcts。公司通過(guò)加大研發(fā)投入和市場(chǎng)開(kāi)拓實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)業(yè)務(wù)高增，2022 年銷(xiāo)售費(fèi)用同比+44.69%，研發(fā)費(fèi)用同比+76.86%。　　2022 年半導(dǎo)體封裝設(shè)備突破千萬(wàn)級(jí)銷(xiāo)售，國(guó)產(chǎn)替代打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間2022 年固晶鍵合業(yè)務(wù)營(yíng)收1521 萬(wàn)元，同比+443.98%，主要是功率模塊激光打標(biāo)和去膠專用設(shè)備以及Clipbond 真空焊接爐等封裝設(shè)備完成千萬(wàn)級(jí)銷(xiāo)售。公司的半導(dǎo)體封裝成套裝備實(shí)驗(yàn)中心將于2023 年4 月底落成，為客戶提供從打樣到驗(yàn)證的一站式服務(wù)。IGBT 固晶鍵合設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不足5%。納米銀燒結(jié)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率低于1%。國(guó)產(chǎn)替代空間大。2022 年固晶鍵合業(yè)務(wù)毛利率同比下降25.9pcts，未來(lái)納米銀燒結(jié)等半導(dǎo)體設(shè)備放量，毛利率將修復(fù)，國(guó)產(chǎn)替代打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體設(shè)備放量進(jìn)度不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響錫焊設(shè)備需求。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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