21世紀經濟報道記者 唐婧 北京報道

6月7日，國家外匯管理局發布統計數據顯示，截至2023年5月末，我國外匯儲備規模為31765億美元，較4月末下降283億美元，降幅為0.88%。

外匯局表示，2023年5月，受主要經濟體財政和貨幣政策預期、全球宏觀經濟數據等因素影響，美元指數上升，全球金融資產價格漲跌互現。在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，當月外匯儲備規模下降。我國經濟運行持續回升向好，有利于外匯儲備規模繼續保持基本穩定。

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同日，中國人民銀行公布數據顯示，中國5月末黃金儲備報6727萬盎司（2092.33噸），環比上升51萬盎司（15.86噸），為連續第七個月增持黃金，累計增持規模達463萬盎司（144.01噸）。

中銀國際證券全球首席經濟學家管濤對21世紀經濟報道記者表示，到5月底，我國黃金儲備余額1322億美元，相當于我國國際儲備余額3.92%，環比上升了0.03個百分點，但仍遠低于全球平均14%左右的水平。我國國際儲備資產多元化、分散化配置還有較大空間。

外匯儲備暫別“兩連升”

5月份，我國外匯儲備余額減少283億美元，結束了之前的“兩連漲”。管濤告訴記者，盡管5月中旬以來人民幣匯率再度破7，但在恪守匯率政策中性前提下，本月外匯儲備減少主要是因為負估值效應，而非外匯干預造成的消耗。換言之，當前影響我國外匯儲備波動的主要因素依然是匯率因素和資產價格變化因素。

5月份，美元指數上漲2.6%至104.3，非美元貨幣總體貶值，導致非美元儲備資產折成美元后減少。全球金融資產價格漲跌互現，其中，以美元標價的已對沖全球債券指數下跌0.4%，標普500股票指數上漲0.2%。鑒于外匯儲備資產配置中通常債多股少，當期全球資產價格變化對于我國外匯儲備規模變動大概率也是負估值效應。

管濤還指出，截至5月底，我國外匯儲備余額相當于14.44個月的年化進口額，高于去年底13.83個月的水平，且遠高于不低于3-4個月的國際警戒標準，顯示我國以進口支付能力衡量的傳統外匯儲備充足性指標依然較為安全。這為央行必要時對外匯市場的順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作提供了物質保障。

5月18日下午，中國外匯市場指導委員會（CFXC）2023年第一次會議在北京召開。會議強調，人民銀行、外匯局將加強監督管理和監測分析，強化預期引導，必要時對順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作。

6月7日，在岸人民幣兌美元16:30收盤報7.1260，較上一交易日跌86個基點，創2022年12月以來新低。

不過，中國外匯投資研究院副院長趙慶明此前向記者表示，人民幣對美元匯率跌破“7”關口后，持續大幅下跌至去年“7.3”的低點可能性很小。一方面，美聯儲貨幣政策收緊已接近尾聲，美國經濟衰退風險猶存，美元指數反彈空間有限；另一方面，中國經濟穩步復蘇是大趨勢，經濟基本面對人民幣匯率構成支撐。

針對外儲暫別“兩連升”，民生銀行首席經濟學家溫彬也認為是匯率和資產價格變動因素所致。他指出，在剔除匯率和資產價格因素后，可以推算5月因國際收支導致的外儲變化保持在合理范圍內，這表明我國外匯市場運行總體平穩，境內外匯供求保持基本平衡。

溫彬還稱，當前世界經濟增長乏力，主要發達經濟體通脹水平依然較高，國際金融市場仍面臨較多不確定不穩定因素。但我國經濟運行持續回升向好，國際收支總體均衡，有利于外匯儲備規模繼續保持基本穩定。

值得一提的是，中金公司在6月6日的晨會上表示，展望下半年，在美元利率和匯率整體向下的大背景下，人民幣有望因中國經濟修復跡象更加明確迎來一定的恢復性升值。人民幣對美元的匯率或回升至6.7。

黃金儲備為何七連增？

當前黃金價格已從歷史高點回落至2000美元下方，中國黃金儲備仍然實現連續七個月增持，這也體現出央行增持黃金是出于長遠考慮而不是為了博取短期的價差。5月中國黃金儲備估值從4月的1323.53億美元小幅回落至1321.52億美元，但較去年底的1172.35億美元仍然增加了149.17億美元。

世界黃金協會中國區首席執行官王立新此前對記者表示，全球央行增購黃金，絕不是基于金價短期上漲獲利，而是從更長遠的視角配置黃金。各國央行的儲備資產，第一個要求是安全性，第二個要求是很好的流動性，第三個才考慮到回報。央行持續增持黃金的一大目的是分散自身儲備資產的構成，減少對某一主權貨幣的過度依賴，另一方面則是看中黃金在全球金融資產價格波動加大趨勢下的避險功能，有助于降低儲備資產的波動幅度。

數據顯示，經過連續七個月的增持后，中國央行黃金儲備總量達到2092.33噸，占中國儲備資產的比重已經升至3.92%，但仍低于多個新興市場國家與西方國家。一直以來，美國、法國、德國等西方國家的黃金在儲備資產的比重始終超過50%，南非、阿根廷等新興市場國家的黃金占比也達到10%以上。

中國增持黃金是全球央行購金潮的一部分。數據顯示，截至2022年末，全球黃金儲備資產占國際儲備資產比重為13.8%，較2008年末整體上升3.7個百分點。

事實上，在黃金儲備資產比重上升之外，全球外匯儲備資產也呈現多元化趨勢。據IMF數據統計，2015年末至2022年末，全球幣種確認官方儲備中的美元份額分別累計下降7.39個百分點，人民幣、日元、歐元、其他貨幣分別上升2.69、1.75、1.33和0.63百分點。

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