成立于1993年的德奧通航（002260）原名為廣東伊立浦電器股份有限公司，從事智能家電和商用廚房電器設備的產品研發、制造和營銷服務相關工作。公司曾是是中國最大的廚房電器設備和產品的生產基地之一。公司擁有技術專利700余項，主營的電飯煲、智能炒菜機等小家電產品銷往全球30多個國家和地區。

由于德奧通航在業務轉型探討過程中投資發展速度過快，出現了經營和債務危機，2019年5月被暫停上市。2022年4月22日晚間，深交所發布消息顯示，決定德奧通航終止上市。

事件復盤

自被暫停上市后，德奧通航便積極開展重整相關工作。2020年4月8日，德奧通航發布《重整計劃預案》。6月，公司在與聯儲證券簽署《關于推薦恢復上市、委托股票轉讓持續督導之協議書》，聯儲證券將作為保薦人開展德奧通航恢復上市的事宜。

在相關工作有序推動下，2020年6月30日，德奧通航發布重整執行完畢公告。德奧通航與中小股東、債權人、投資人等各方達成共識，通過此次重整，公司資產結構、經營狀況、財務狀況較暫停上市之前得到明顯改善，運營資金在重整后也得到了增加。7月，德奧通航向深交所提交了股票恢復上市的申請并獲得受理。

然而，經過將近兩年的等待，2022年2月7日，德奧通航收到聯儲證券《關于終止德奧通用航空股份有限公司恢復上市保薦的通知函》。這使得德奧通航恢復上市的道路再生艱難，對于自2019年5月暫停上市以來無法交易的2.4萬余名中小股東來說無疑是一次不小的打擊。針對聯儲證券終止德奧通航恢復上市保薦的事件，德奧通航表示強烈譴責，公司聘請律師就該事件提起訴訟。

在聯儲證券終止保薦后，2022年2月14日，深交所第十屆上市委員會第383次工作會議未通過德奧通航恢復上市申請。2月26日，德奧通航向深交所提交聽證申請。最終，深交所依然維持原決定，4月22日晚間，深交所發布消息，決定德奧通航終止上市，德奧通航股票自2022年5月5日起進入退市整理期。

多方努力重整，經營持續得到改善

據了解，重整方案之所以能獲得股東方、債權人、投資人等各方的認可，主要在于德奧通航在品牌戰略合作、渠道戰略合作和核心技術研發三個方面均取得了積極進展。

在品牌戰略合作方面，德奧通航逐步尋求與惠而浦(600983)、榮事達、夏普（中國）、司順、INSTANT POT、BELLA、toffy、bruno、永旺等知名品牌展開合作。眾多品牌的戰略合作，為德奧通航2022年的訂單業務量提供了保障。德奧通航預計全年訂單總量增幅將達30%以上，并且隨著經營的逐步優化，2022年營業利潤有望取得較大增長空間。

在渠道戰略合作方面，德奧通航將與京東、蘇寧、國美、拼多多、天貓等幾大銷售平臺逐步建立長期深度合作關系。同時，德奧通航自有品牌伊立浦產品已被多家銀行、航空、國鐵商城等選為長期產品供應商。此外，德奧通航2022年將繼續尋求與移動、聯通、電信三大運營商的戰略合作，將伊立浦品牌產品更多地導入市場終端。上述渠道的逐步建立與持續完善，都將為德奧通航開拓更廣闊的市場空間夯實基礎。

在核心技術產品研發方面，德奧通航擁有二十多年原裝出口品質，集萃日本電飯煲核心科技，專注產品創新，擁有強大的自主研發和卓越的創新設計能力，完善的生產制造設施和高于行業標準的品質認證體系。同時，德奧通航具有較強技術研發能力。目前有效發明專利37項，實用新型專利266項，外觀設計專利78項。

隨著現有產品的持續迭代升級，以及新產品的不斷研發上市，德奧通航在優化原有電飯煲產品的基礎上，不斷拓展新的產品領域，如即熱水壺、茶飲機、咖啡機、面包機、空氣烤箱、商用西廚廚電、奶茶機等產品都將會使德奧通航持續走在行業前列。上述新產品、新技術的不斷研發及市場導入，將使現有合作客戶銷售規模的不斷擴大得到保障，促使新合作客戶不斷涌現，成為德奧通航可持續性經營發展的有力保障。

小家電業務未來可期

德奧通航目前所處的小家電行業，依然具備較大的增長空間。根據Statista數據庫顯示，2019年度全球廚房小家電市場總收入約為993億美元，預計2019-2025年度復合增長率將保持在2.49%左右。而中國廚房小家電2019年市場總收入約為240億美元，占全球廚房小家電市場的24%左右，預計2025年市場規模將達到273億美元。

近期，同行業北鼎股份（300824）2021年年報顯示，該公司當年實現營收凈利雙增長，營收增長超過20%，其中如養生壺、蒸燉鍋等在內的多個單品取得較快增長。此外，主營廚房小家電的比依股份（603215）也在今年年初登陸A股市場，備受市場關注。

浙江大學管理學院特聘教授錢向勁表示，2019年以來，我國推出了一系列政策，提升了國內小家電行業的發展速度。同時，隨著網購的普及以及直播、短視頻的發展，越來越多的家電企業與多媒體渠道進行戰略合作，推出線上矩陣觸達消費者的模式促進產品銷售，小家電產品的市場拓展速度加快。而廚房小家電作為小家電中最大的組成部分與小家電的發展態勢相似，保持著較快的增長。另外，在消費升級的背景下，廚房小家電產品結構的升級趨勢也非常明顯，主打健康、高端、智能的產品更受市場的歡迎。

曾多方努力希望保留資本市場地位

圍繞著暫停上市后的一系列經營改善舉措，不難看出，德奧通航極力希望保留資本市場地位，并為此付出了一系列巨大的代價，也客觀上取得了切實可見的經營成果。經過三年的經營調整，以及在小家電行業整體向好的背景下，德奧通航的業務結構正在持續得到改善，小家電業務有望成為未來的“造血”源泉。同時，德奧通航選任新的管理層后，經營能力亦在有效恢復之中。

據了解，在恢復上市的過程中，德奧通航與管理人進一步整理債權人提供的銀行賬戶信息，復核各家債權人所享有的債權總額及對應所能受領的償債資金總額。基于償債資金陸續籌集到位，德奧通航持續開展現金清償工作，確保相應的重整計劃順利執行完畢，并獲得了各方利益相關人的認可。最終，德奧通航重整計劃順利執行完畢。

值得一提的是，德奧通航為恢復上市的努力受到有關方面的支持。佛山中院調查后認為，德奧通航這樣一家國家級高新技術企業，要應保盡保。為此，佛山中院派出團隊深入現場調查、多方聽證，以“視觸叩聽”式問診切脈，力求以最快時間摸清“病癥”。此后該團隊還引導德奧通航奮力自救，剝離虧損的通用航空不良資產，聚焦小家電主業，同時穩住職工隊伍、積極引入投資、加大市場銷售力度。

重新上市渠道漸趨通暢，面向未來再出發

招商南油（原*ST長油）、國機重裝（原*ST二重）等重新上市的案例，表明企業上市——退市——重新上市的通道已經打通，已經形成明確的制度預期，給企業和投資者一個更好的市場導向。

2014年，*ST長油因連續虧損從上交所退市，并著手實施了破產重整，剝離虧損源，減少了巨額債務負擔。此后公司持續優化內部架構和業務結構，扭虧脫困。同樣，*ST二重當年也面臨著連續虧損。退市后，*ST二重先后實施了破產重整和重大資產重組，降低了債務負擔，增加了與公司原有主營業務具有協同效應的工程總承包業務，逐步改善和恢復了持續盈利能力和持續經營能力。二者分別于2018年、2020年獲得上交所同意重新上市，為其他退市公司樹立了良好的榜樣。

發展未有窮期。德奧通航表示，雖然即將進入退市重整期并退市，但公司將一方面將深化內部改革，有計劃對業務結構進行不斷優化；另一方面，積極尋求股東方及其他重要利益相關方的支持，調整產業結構，拓展發展空間，深化業務協同，實現高質量發展。公司未來在具備條件的前提下，仍將積極爭取重新上市，不辜負股東們的厚望。(CIS)

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