財聯社4月27日訊（記者 武超）正在押注異質結電池制造的愛康科技(002610)（002610.SZ），轉型陣痛始終難以解決。繼2019年-2021年連續三年扣非凈利潤為負后，公司最新發布2022年一季報顯示，扣非凈利潤為-7752萬元，異質結電池的擴產收效遲遲未能顯現。

有光伏行業分析師向財聯社記者表示，公司去年業績受挫，主要是受出售高毛利電站和高硅料價格影響。而今年1-4月硅料價格連續上漲，繼續擠壓產業鏈利潤，公司電池組件等收益率在上半年恐怕難以改善。

而愛康科技異質結產能擴建所需要的資金巨大，在一季報經營活動現金流失1.96億元后，還面臨著控股股東質押率超過九成的處境，公司為了尋找新的資金補充缺口，于4月26日發布了籌劃非公開發行股票的公告。

原料漲幅擠壓毛利率

愛康科技發布的2021年報顯示，當年實現營業收入25.31億元，同比下降6.92%，歸母凈利潤由盈轉虧，虧損4.06億元，同比大幅下降2466.95%，扣非凈利潤為虧損5.40億元，同比下降116.04%。

從財報反映的信息來看，愛康科技持續虧損主要有以下幾個方面的原因：由于受到海外疫情影響導致其海外業務受限；公司制造業產品原料銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價格均大幅上漲，導致公司產品毛利下降；公司新投建高效電池項目處于產能爬坡階段，項目投建、運營、人員儲備等均需公司持續資金投入，影響了公司業績。

財聯社記者注意到，2021年愛康科技綜合毛利率2.43%，同比減少12.44個百分點。對于毛利率下滑原因，有光伏行業分析師向財聯社記者表示，主要是受出售高毛利電站業務和高硅料價格成本影響。

該分析師稱，2021年硅料價格瘋漲，來自中國光伏協會的數據顯示，最高漲幅達224%。今年以來，需求高企之下，硅料價格延續漲勢。目前盡管各龍頭企業擴產進度加快，但目前仍處于新產能爬坡期，整體供應緊張或在下半年才能有所緩解，恐怕愛康科技電池組件等項目的收益率在上半年難以改善。

從產品端看，愛康科技包括太陽能(000591)電池邊框、太陽能安裝支架、太陽能電池組件等在內的光伏配件產品營收占比已達96.47%，而這部分業務毛利率僅為0.4%，毛利率整體比上年同期下降6.5%，其中營收占比53.35%的太陽能電池組件毛利率下降至-4.96%。而毛利率達到58.08%的太陽能電站運營業務在營收中的占比已進一步降低至3.53%。

另外，愛康科技發布的2022年第一季度報告顯示，公司仍然無法實現盈利。一季度實現營業收入9.90億元，同比增長121.04%；實現歸母扣非凈利潤-7752萬元，同比下降3.46%。

根據一季報信息，營業收入增長，主要系報告期公司電池及組件業務量增加所致；投資收益同比下滑84.32%，主要系上年同期投資收益中處置光伏電站子公司股權收益金額較大所致。

持續經營能力遭質疑

實際上，愛康科技前后經歷過光伏配件制造、光伏電站投資、高效電池組件制造等三次戰略轉型，然而結果是近年來的業績極為不如人意。

2019年-2021年，愛康科技實現的營業收入分別為51.26億元、30.19億元、25.31億元，已經連續三年下降；實現的扣非凈利潤分別為-13.04億元、-2.5億元、-5.40億元，同樣連續三年為負。

深交所也不無憂慮，在年報披露后下發問詢函，要求愛康科技說明營業收入持續下滑、扣非后凈利潤連續為負的具體原因，并說明公司持續能力是否存在重大不確定性，以及擬采取改善經營業績的應對措施。并結合主要成本、產品價格、競爭狀況、同行業可比公司等，說明太陽能電池板（組件）毛利率為負的具體原因。

值得注意的是， 據2021年年報，截至年末，公司應收賬款賬齡組合賬面余額為3.32億元，壞賬計提金額為0.11億元，壞賬計提比例為3.19%；應收賬款關聯方組合為0.98億元，壞賬計提金額為0.17億元，壞賬計提比例為17.82%。

因此，深交所對于愛康科技高企的應收賬款現狀也有較多疑問。要求補充說明前述組合前五大應收賬款方的具體情況；說明相關組合壞賬準備計提的充分性，以及應收賬款關聯方組合壞賬計提比例較高的具體原因。

同時，截至年末，愛康科技其他應收款中，保證金2.09億元，已出售子公司往來6億元，其他往來等3億元。深交所要求公司補充說明上述不同類型其他應收款中的具體情況，補充披露相應款項是否存在無法足額回收的風險，壞賬準備計提是否充分，相關交易是否存在商業實質，是否存在關聯方資金占用或違規對外提供財務的情形。

大股東高質押資金緊張

愛康科技的擔保問題仍然是潛在負擔。4月26日公告稱，公司與圖順貿易、圖影旅游以及千景實業簽署了《擔保函》，為浙江愛康光電進行供應鏈融資業務應承擔的付款義務及其他責任提供連帶責任保證擔保，擔保金額不超過5250萬元，擔保期限為2022年4月21日至2024年6月21日。

截至4月26日，公司及控股子公司累計經審議的對外擔保額度為106.07億元。實際發生的對外擔保余額為70.76億元，其中對合并報表范圍內的子公司提供擔保余額為34.85億元。累計擔保余額占公司最近一期經審計凈資產的比例約為195.78%。

在擔保方面，深交所要求愛康科技說明對外提供擔保的具體情況，包括是否構成違規對外提供擔保等；并自查相關擔保的風險狀況，并充分提示大額對外擔保的風險，已采取或擬采取的應對措施，是否有相關計劃逐步降低對外擔保金額。

另外，截至2021年底，愛康科技控股股東及其一致行動人合計持有公司5.36億股，占總股本的比例為11.96%，其中處于質押狀態的股份占比超過90%。同時，公司實控人鄒承慧所持公司1.22億股處于凍結狀態。

對此，有市場分析人士向財聯社記者表示，愛康科技大股東的股權質押比例極高，體現出公司遭遇一定的現金流危機。以公司一季報數據來看，經營活動產生的現金流量凈額為-1.96億元，現金失血現象愈發嚴重。公司正在押注高效電池組件制造的戰略轉型中，未來需要的資金缺口仍然巨大，資金鏈將會持續承壓。

為了解決資金缺口，愛康科技正在籌劃非公開發行股票。4月26日公告顯示，公司擬以非公開發行股票方式募集資金用于公司HJT電池項目建設和日常經營等。不過，本次非公開發行的相關方案及募集資金使用可行性尚在論證過程中，仍存在不確定性。另外，非公開發行股票事項亦存在因市場環境、融資時機不利以及其他原因被暫停、被終止的風險。

關鍵詞： 愛康科技