四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱阿寬食品)自2021年12月28日預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)之后，半年過(guò)去終于進(jìn)行了預(yù)披露更新。不過(guò)從最新的2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司高增長(zhǎng)不再，2021年凈利潤(rùn)甚至還出現(xiàn)了同比下滑的情形。

2021年業(yè)績(jī)“失速”

從數(shù)據(jù)看，阿寬食品似乎高增長(zhǎng)不在了。

2021年12月28日預(yù)披露的阿寬食品，半年后更新了自己的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2021年公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了12.14億元，同比2020年的11.1億元增長(zhǎng)了9.4%;凈利潤(rùn)5896.69萬(wàn)元，較2020年的7626.49萬(wàn)元更是下滑了22.68%。

凈利潤(rùn)不足前一年的8成，這種增收不增利的狀況，多少有些出乎意料。因?yàn)榘捠称飞弦淮谓o人留有的印象，還是在高速成長(zhǎng)的大道上狂奔。數(shù)據(jù)顯示，公司2018年時(shí)的營(yíng)業(yè)收入僅4.22億元，2019年到6.31億元，2020年就11.1億元了，2019年和2020年的同比增長(zhǎng)率分別為49.54%、75.89%，2018年、2019年、2020年的凈利潤(rùn)分別為608.48萬(wàn)元、2364.85萬(wàn)元、7626.49萬(wàn)元，2019年和2020年的同比增長(zhǎng)率分別為288.65%、222.49%。

那么為什么出現(xiàn)增收不增利的情況，且就算收入增長(zhǎng)，增速也出現(xiàn)了大幅下降?

具體看，阿寬食品主營(yíng)新型方便食品，包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等，公司也擅長(zhǎng)挖掘地方傳統(tǒng)風(fēng)味小吃，打造過(guò)“紅油面皮”等拳頭產(chǎn)品。據(jù)Euromonitor/光大證券研究所數(shù)據(jù)，2016年-2021年，公司銷售額市占率由0.6%提升至2.1%，同期增速位居業(yè)內(nèi)第一。市占率的增長(zhǎng)和公司前期營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)匹配。

阿寬食品在行業(yè)里到底處于什么地位?根據(jù)光大證券的研究，2021年頂新國(guó)際銷售額市占率35.8%，統(tǒng)一25.1%，今麥郎12.5%，白象食品5.9%，出前一丁2.8%，農(nóng)心2.7%，這之后才是阿寬食品的2.1%，后面還有河南斯美特、河南南街村、河北中旺食品等，占比都在1%以內(nèi)。前六強(qiáng)市占率合計(jì)都逼近八五成了，阿寬食品的突圍還得靠打造“爆款”。

來(lái)源：研報(bào)“爆款”可以復(fù)制嗎?

從公司的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，阿寬食品2021年方便面的收入占總收入的64.53%，方便粉絲占24.08%，方便米線9%，自熱食品1.2%，而方便面中的“紅油面皮”是當(dāng)之無(wú)愧的拳頭產(chǎn)品。說(shuō)明書(shū)中有透露，自2018年起公司就在打造“紅油面皮”這一“爆款”，開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)新的方便面品類。在2020年，該產(chǎn)品系列年銷售額約為4億元，累計(jì)銷售超過(guò)1億份，僅2020年“雙十一”期間，線上訂單量達(dá)到約1600萬(wàn)份。

前面提到2020年白家阿寬的營(yíng)業(yè)收入11.1億元，也就是說(shuō)光“爆款”“紅油面皮”就占了36%左右的銷售額。有了“紅油面皮”的成功案例，公司再挖產(chǎn)品潛力，其中“成都甜水面”、“酸辣粉”等被公司給予厚望。

不過(guò)這些產(chǎn)品在2021年到底給白家阿寬貢獻(xiàn)了多少，說(shuō)明書(shū)中并未有更詳細(xì)的數(shù)據(jù)。從2021年收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率來(lái)看，公司應(yīng)該暫未復(fù)制出如“紅油面皮”般新的“爆款”。

界面新聞注意到，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)打造“爆款”還是有機(jī)會(huì)的。以螺螄粉為例，根據(jù)柳州市人民政府發(fā)布數(shù)據(jù)，2015年柳州袋裝螺螄粉年產(chǎn)值僅為5億元，2020年已增長(zhǎng)至105.6億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021年預(yù)包裝柳州螺螄粉銷售收入已達(dá)152億元，年寄遞量突破1億件，成為廣西首個(gè)年寄遞量過(guò)億的單類產(chǎn)品。

據(jù)艾媒咨詢，螺螄粉除了以非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的身份走進(jìn)《舌尖上的中國(guó)》、《走遍中國(guó)》等節(jié)目外，直播帶貨也是打開(kāi)市場(chǎng)的主要渠道。2020年中國(guó)螺螄粉電商銷量排行榜中，李子柒螺螄粉排名第一。而通過(guò)說(shuō)明書(shū)可以看到，白家阿寬也恰恰在為李子柒品牌提供定制服務(wù)，但定制的產(chǎn)品，似乎并未涉及到螺螄粉。

根據(jù)阿寬食品說(shuō)明書(shū)披露的重大銷售合同信息，阿寬食品與杭州微念品牌管理有限公司(曾用名為杭州微念科技有限公司)有合作，公司按照采購(gòu)方的定制要求提供產(chǎn)品(李子柒薯你彈酸辣粉(袋裝))，以及李子柒紅油面皮和李子柒椒麻寬面等。

白家阿寬在螺螄粉等產(chǎn)品上的推廣效果，還有待觀察。

為何阿寬食品增收不增利?

從數(shù)據(jù)看，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.22%、29.31%和27.37%，剔除執(zhí)行新收入準(zhǔn)則產(chǎn)生的影響后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.22%、36.3%和 34.5%，還是有一定下降的。

先看產(chǎn)品價(jià)格，公司主要的方便面平均價(jià)格，2019年至2021年分別為42.69元/件、44元/件、41.89元/件，有波動(dòng)但2021年下降明顯，2020年價(jià)格增加主要受到了疫情影響產(chǎn)能緊張。方便粉絲2019年至2021年平均銷售單價(jià)分別為38.44元/件、39.6元/件和41.58元/件，又呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，這是因?yàn)樵牧仙蠞q，以至于成本向下游轉(zhuǎn)移，阿寬食品曾在2020年、2021年兩次調(diào)增部分方便粉絲系列產(chǎn)品的價(jià)格。另外占比較小的方便米線2019年、2020年和2021年平均銷售單價(jià)分別為96.76元/ 件、88.91元/件和78.64元/件，自熱食品平均銷售單價(jià)分別為121.89元/件、95.12元/件和98.99元/件。

既然提到原材料價(jià)格，數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年方便面的單位成本分別為26.66元/件、26.78元/件、27.32元/件;方便粉絲單位成本分別為24.18元/件、25.15元/件、27.8元/件。可見(jiàn)，這兩塊占比最大的業(yè)務(wù)板塊，成本在逐年提升。

對(duì)此阿寬食品表示，方便面、方便粉絲成本上升，是因?yàn)閷?duì)外采購(gòu)面餅、疫情、原材料地極端天氣等所致。

費(fèi)用方面，銷售和管理費(fèi)用近年來(lái)也有明顯上升，2019年時(shí)兩者還分別為1.4億元和5464.85萬(wàn)元，2021年時(shí)分別為1.64億元和9047.03萬(wàn)元。銷售費(fèi)用中的推廣服務(wù)費(fèi)和廣告宣傳費(fèi)，2019年時(shí)合計(jì)為5339.94萬(wàn)元，到了2021年兩者合計(jì)1.04億元，接近翻倍，說(shuō)明阿寬食品也確實(shí)有在推廣上下功夫。推廣服務(wù)費(fèi)中，又屬電商渠道服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)較快，從2019年的2342.9萬(wàn)元增長(zhǎng)到2021年的6673.4萬(wàn)元。

阿寬食品電商自營(yíng)店鋪數(shù)據(jù)顯示，2020年較2019年的活躍用戶數(shù)量有明顯上升，但2021年較20220年卻出現(xiàn)了下降。

從監(jiān)管層給公司的反饋意見(jiàn)看，監(jiān)管層多次問(wèn)及可能存在的關(guān)聯(lián)信息，而這無(wú)疑是阿寬食品面對(duì)問(wèn)詢繞不開(kāi)的話題。

根據(jù)說(shuō)明書(shū)，實(shí)際控制人陳朝暉之配偶李靜雅持股60%的成都雅士物流有限公司(下稱雅士物流)，被多次提及，該公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)干線輸運(yùn)、電商倉(cāng)配、城市配送，該公司與阿寬食品在客戶和包裝物供應(yīng)商存在少量重疊，但均是各自獨(dú)立的采購(gòu)及銷售渠道。數(shù)據(jù)顯示，阿寬食品向雅士物流2021年銷售商品13.12萬(wàn)元，但采購(gòu)物流運(yùn)輸服務(wù)1289.06萬(wàn)元，2020年和2019年的數(shù)據(jù)還更大，分別為2496.17萬(wàn)元和3189.62萬(wàn)元。

根據(jù)阿寬食品和雅士物流合作的實(shí)際結(jié)算單價(jià)，2020年和2021年均高于其他干線物流服務(wù)商，2020年高了2.37%，2021年高了23.72%。對(duì)此，公司也解釋了其中的合理性。

在反饋意見(jiàn)中，監(jiān)管層還提及了其他細(xì)節(jié)。

四川華廚荷斐斯餐調(diào)供應(yīng)鏈有限公司(下稱華廚荷斐斯)是阿寬食品旗下公司，成立于2021年1月19日，注冊(cè)地址為四川省德陽(yáng)市羅江區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)城南工業(yè)園區(qū)翰林路，華廚荷斐斯還因未按期向稅務(wù)部門(mén)申報(bào)2021年8月的個(gè)人所得稅(工資薪金所得)被要求整改。而有一家2022年6月6日注銷的公司：四川荷斐斯生物技術(shù)有限公司(下稱荷斐斯技術(shù))，其注冊(cè)地址同樣是德陽(yáng)市羅江區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)城南工業(yè)園區(qū)翰林路。在報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品與荷斐斯技術(shù)存在交易額及余額。實(shí)控人個(gè)人流水轉(zhuǎn)賬備注中涉及“股權(quán)退還款”等表述。那么，注銷的公司是否涉及關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，這是監(jiān)管層在反饋意見(jiàn)中提出的疑問(wèn)。

另外，成都山海油脂有限公司是阿寬食品的2021年第一大供應(yīng)商，采購(gòu)的主要是油脂。該公司背后的股東張玥，持有成都山海油脂有限公司50%的股東，因其投資的企業(yè)與公司同為成都食品行業(yè)內(nèi)企業(yè)，而與阿寬食品實(shí)際控制人陳朝暉相識(shí)并成為朋友。張玥又是白家阿寬16名自然人股東之一，持股0.5218%。

甘肅田地白家食品有限責(zé)任公司(下稱田地白家)是白家阿寬2019年的前五供應(yīng)商，供應(yīng)的是面餅/粉餅/米線餅等。雖然說(shuō)明書(shū)中沒(méi)有對(duì)這家公司有詳細(xì)描述，但看名字也有“白家”二字。天眼查穿透后顯示，田地白家和白家阿寬在資本路徑上，是有鏈條可尋的。田地白家成立于2016年，根據(jù)反饋意見(jiàn)的描述，該公司能使用“白家”商號(hào)。

反饋意見(jiàn)中還提到成都山海油脂有限公司、四川山海食品有限公司、成都圣恩生物科技股份有限公司為發(fā)行人自然人股東及其親屬控制。據(jù)悉，四川山海食品有限公司是阿寬食品2021年第五大客戶，四川山海食品有限公司的法定代表人叫彭偉，彭偉這個(gè)名字曾出現(xiàn)在阿寬食品自然人股東名單中。成都圣恩生物科技股份有限公司的實(shí)控人是朱俊松，持股56%，朱俊松另持股阿寬食品0.3548%。說(shuō)明書(shū)表示，因朱俊松投資的企業(yè)與阿寬食品同為成都食品行業(yè)內(nèi)企業(yè)，而與公司實(shí)際控制人陳朝暉相識(shí)并成為朋友。

公司名白家，但產(chǎn)品使用“白家”受限

阿寬食品還有一個(gè)繞不開(kāi)的歷史，那就是和白象食品之間的“白家”之爭(zhēng)。

說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，白象食品曾多次與阿寬食品就含有“白家”字樣用語(yǔ)、圖片的使用進(jìn)行交涉，認(rèn)為阿寬食品使用含有“白家”字樣的用語(yǔ)、圖片容易與白象食品的注冊(cè)商標(biāo)產(chǎn)生誤認(rèn)。考慮到川白食品曾兩次因“白家”商標(biāo)的使用與白象食品發(fā)生訴訟(后均在法院的主持下達(dá)成了和解協(xié)議)，為避免不必要的糾紛，公司及公司實(shí)際控制人陳朝暉與白象食品經(jīng)過(guò)多次溝通協(xié)商，于2020年12月22日就含有“白家”字樣用語(yǔ)、圖片的使用達(dá)成了協(xié)議。

《協(xié)議書(shū)》約定，阿寬食品不得在方便粉絲、方便面以及白象食品在商標(biāo)分類第30類上注冊(cè)的“白家”商標(biāo)所核定產(chǎn)品品類，以及阿寬食品的產(chǎn)品外包裝、產(chǎn)品具體介紹、官方網(wǎng)站、微信公眾號(hào)、官方微博等社交媒體、線上旗艦店、授權(quán)網(wǎng)點(diǎn)、線下推廣活動(dòng)、宣傳介紹文件等使用含有“白家”字樣的用語(yǔ)、圖片。

《協(xié)議書(shū)》同時(shí)約定，阿寬食品使用公司及其控股子公司的公司名稱(含公司全稱及以及簡(jiǎn)稱“白家阿寬”)以及已注冊(cè)的“白家陳記”商標(biāo)(含商標(biāo)圖樣以及商標(biāo)名稱“白家陳記”)在《協(xié)議書(shū)》約定范圍內(nèi)使用。阿寬食品給予白象食品90萬(wàn)元，雙方確認(rèn)對(duì)此事不再有爭(zhēng)議。

在《協(xié)議書(shū)》簽訂后，如果阿寬食品及其控股的企業(yè)違反《協(xié)議書(shū)》約定，阿寬食品承諾一次性向白象食品支付150萬(wàn)元違約金。阿寬食品在說(shuō)明書(shū)中言明，盡管公司與白象食品已達(dá)成協(xié)議，但仍不能排除公司與白象食品未來(lái)就相關(guān)、類似事項(xiàng)發(fā)生糾紛，從而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

白象食品成立于1997年，官網(wǎng)顯示，白象食品產(chǎn)品為方便面、優(yōu)麥掛面、白象面業(yè)。

上述提到的川白食品，即四川白家食品有限公司，川白食品成立于2001年，也是陳朝暉的，已注銷。在白家阿寬設(shè)立時(shí)，川白食品還是股東，阿寬食品起家也是收購(gòu)的川白食品的資產(chǎn)(設(shè)施設(shè)備、存貨、建筑物、構(gòu)筑物及土地使用權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等)，甚至當(dāng)時(shí)的員工、正執(zhí)行的合同也進(jìn)行了轉(zhuǎn)移，而后川白食品才注銷，注銷時(shí)間為2021年2月。值得注意的是，川白食品的債務(wù)，并未轉(zhuǎn)移到白家阿寬，而是留在了川白食品，使得白家阿寬在一開(kāi)始就一身輕盈。

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