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8月4日，透景生命(300642)以20.88元/股收盤，漲幅2.81%，ICB行業(yè)市值排名27位，營業(yè)收入排名34位。

從和訊SGI指數(shù)來看，透景生命2022年一季度的評分為65，低于上個(gè)季度79分，近期呈下跌趨勢。

2022年一季度，透景生命實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.45億元，同比增長22.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤527萬元，同比下滑77.1%，但包含非經(jīng)常性損益項(xiàng)目政府補(bǔ)助64萬和投資收益200萬，兩者占?xì)w母凈利潤的比例為50%。

之所以增收不增利，主要原因在于營業(yè)成本同比上漲93.31%至7160萬元，稅金及附加同比上升443.52%至244萬元，投資收益同比下滑43.06%至242萬元，公允價(jià)值變動(dòng)收益同比下滑305.48%至87萬元。

在盈利能力方面，透景生命2022年一季度的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.38%，同比去年同期增加了0.65個(gè)百分點(diǎn)。毛利率處于下降狀態(tài)和凈利率也均下滑，尤其是凈利率直接從去年同期的19.39%下滑至今年一季度的3.61%，毛利率從68.78%下滑至50.65%。

透景生命的凈利率低于多家同行公司，且跌幅也更大。如九安醫(yī)療(002432)、東方生物、熱景生物(688068)今年一季度的凈利率分別為70.19%、44.22%、45.11%，去年同期凈利率分別為6.85%、53.05%、48.99%。

現(xiàn)金流方面，2022年一季度透景生命經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為6967萬元，同比增加了314.50%，打破了近兩年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額低于凈利潤的記錄。

但應(yīng)收賬款幾乎逐年增加的趨勢不變，2018年-2021年，透景生命的應(yīng)收賬款分別為8386萬元、9761萬元、1.43億元和1.88億元；雖然今年一季度減少為1.71億元，但與經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額相比，應(yīng)收賬款金額仍較大。另外，今年一季度透景生命的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年同期103.35天增至111.41天，遠(yuǎn)超同行業(yè)公司九安醫(yī)療的10.07天、東方生物的26.18天、熱景生物的5.07天。如果未來市場環(huán)境或主要賒銷客戶信用狀況發(fā)生不利變化，透景生命可能面臨應(yīng)收賬款無法足額收回導(dǎo)致壞賬金額增加的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響未來經(jīng)營業(yè)績。事實(shí)上，截至2021年末透景生命按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款已經(jīng)有1381萬元。

研發(fā)方面，雖然研發(fā)力度略有下滑，但相較于同行業(yè)公司透景生命的研發(fā)力度較強(qiáng)。2022年一季度研發(fā)費(fèi)用同比增長7.3%至2715萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為11.5%，較上年同期減少0.65個(gè)百分點(diǎn)，但高于同行業(yè)公司九安醫(yī)療的研發(fā)占比0.28%、東方生物2.21%、熱景生物3.37%。

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