【國(guó)際原油】

WTI 12月原油期貨收漲2.59美元/桶，報(bào)87.91元/桶；Brent 12月原油期貨收漲2.17美元/桶，報(bào)95.69元/桶；SC2212原油期貨收漲6.50元/桶，或0.97 %，報(bào)679.50元/桶。

【資料圖】

1、世界銀行：由于歐盟的禁運(yùn)、保險(xiǎn)和航運(yùn)限制，俄羅斯的石油出口量可能會(huì)減少多達(dá)200萬(wàn)桶/日；預(yù)計(jì)能源價(jià)格在2022年上漲60%后，到2023年將下降11%，但仍比過(guò)去五年的平均水平高出75%。

2、金十?dāng)?shù)據(jù)10月26日訊，美國(guó)國(guó)債延續(xù)漲勢(shì)，壓低收益率，因市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)放緩將令美聯(lián)儲(chǔ)在下周利率決定后放松貨幣緊縮政策。兩年期國(guó)債收益率跌至4.425%，10年期國(guó)債收益率跌至4.056%。經(jīng)濟(jì)放緩的一個(gè)體現(xiàn)是美國(guó)9月份新屋銷(xiāo)售預(yù)計(jì)環(huán)比萎縮13.4%。下周加息75個(gè)基點(diǎn)已被市場(chǎng)消化，但12月加息的可能性介于50個(gè)基點(diǎn)和25個(gè)基點(diǎn)之間。

3、歐盟能源專(zhuān)員：如果歐盟成員國(guó)同意，我們可以在今年冬天引入荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施（TTF）天然氣價(jià)格上限。

4、國(guó)際能源署署長(zhǎng)比羅爾：我們正處于第一次真正的全球能源危機(jī)之中。

5、美國(guó)至10月21日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值-356.4 預(yù)期 -- 公布-341.7；美國(guó)至10月21日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值-172.5 預(yù)期102.9 公布258.8；美國(guó)至10月21日當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值58.3 預(yù)期 -- 公布66.7；美國(guó)至10月21日當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值-11.4 預(yù)期-80.5 公布-147.8。

6、美國(guó)能源信息署（EIA）：美國(guó)東海岸煉油廠利用率上周升至歷史最高水平。

7、美國(guó)國(guó)家安全委員會(huì)發(fā)言人柯比：美國(guó)不尋求就伊朗核協(xié)議進(jìn)行新一輪談判。與伊朗的分歧太大，目前無(wú)法進(jìn)行有意義的談判。

8、美國(guó)石油和天然氣鉆井承包商納伯斯工業(yè)：公司仍然有40座閑置的鉆井機(jī)，經(jīng)過(guò)升級(jí)就能恢復(fù)運(yùn)作。客戶調(diào)查報(bào)告顯示，鉆井機(jī)工作量到2022年年底增加4%。將在2022年年底之前將使用率較低的48臺(tái)鉆機(jī)產(chǎn)能提高到90%。

9、【拜登政府考慮以高于此前預(yù)期的價(jià)格重新制定俄油價(jià)格上限計(jì)劃】金十?dāng)?shù)據(jù)10月27日訊，據(jù)外媒報(bào)道，拜登政府被迫考慮重新制定限制俄羅斯石油價(jià)格的計(jì)劃，因投資者對(duì)該計(jì)劃持懷疑態(tài)度，以及原油波動(dòng)和央行加息給金融市場(chǎng)帶來(lái)了越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。知情人士稱(chēng)，美歐可能會(huì)以高于此前預(yù)期的價(jià)格，接受監(jiān)管更為寬松的限價(jià)。雖然拜登認(rèn)為，價(jià)格上限有助于市場(chǎng)穩(wěn)定，但參與制定價(jià)格上限的官員們已經(jīng)擔(dān)心，這可能會(huì)適得其反，導(dǎo)致全球油價(jià)出現(xiàn)更大的波動(dòng)。耶倫警告說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)正在形成一個(gè)“危險(xiǎn)和不穩(wěn)定的環(huán)境”，在這種情況下，美國(guó)“可能會(huì)出現(xiàn)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)”。預(yù)計(jì)在美國(guó)中期選舉之前不會(huì)有任何決定，歐盟的目標(biāo)是在11月25日左右設(shè)定價(jià)格上限。

10、【最新民調(diào)顯示 美國(guó)總統(tǒng)拜登的支持率為43%】金十?dāng)?shù)據(jù)10月26日訊，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月26日，美國(guó)晨間咨詢公司與媒體公司《政客》聯(lián)合進(jìn)行的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，在中期選舉前兩周，美國(guó)總統(tǒng)拜登的支持率為43%，不支持率仍高達(dá)55%。受訪的民主黨人中有80%支持拜登，無(wú)黨派人士中有34%支持拜登，而共和黨人中只有9%支持拜登。此外，只有30%的受訪者認(rèn)為美國(guó)正朝著正確的方向前進(jìn)，而70%的人認(rèn)為美國(guó)的發(fā)展已經(jīng)嚴(yán)重偏離軌道。

11、加拿大央行加息50個(gè)基點(diǎn)，將利率從3.25%上調(diào)至3.75%，低于市場(chǎng)預(yù)期，利率水平為2008年1月以來(lái)最高，并表示鑒于高通脹，利率“需要進(jìn)一步上調(diào)”。

12、據(jù)《華盛頓郵報(bào)》：烏克蘭官員承認(rèn)，在保護(hù)能源系統(tǒng)免受俄羅斯襲擊方面，他們幾乎無(wú)能為力。

【趨勢(shì)強(qiáng)度】

原油趨勢(shì)強(qiáng)度：1

注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點(diǎn)及建議】

昨夜，內(nèi)外盤(pán)油價(jià)大幅上漲，SC走勢(shì)略弱于外盤(pán)。因市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)放緩將令美聯(lián)儲(chǔ)在下周利率決定后放松貨幣緊縮政策，昨日美元指數(shù)大幅回調(diào)并跌破110，帶動(dòng)市場(chǎng)分析偏好明顯改善，大類(lèi)資產(chǎn)迎來(lái)普漲。我們暫時(shí)維持9月25日以來(lái)各類(lèi)周報(bào)、晨報(bào)里對(duì)油價(jià)走勢(shì)的判斷不變，即認(rèn)為油價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，外盤(pán)兩油四季度仍有可能階段性回升至100美元/桶，理由如下：第一，從當(dāng)前供需面諸多信號(hào)來(lái)看，原油供應(yīng)仍然偏緊。過(guò)去一周天然氣價(jià)格的大幅回落帶動(dòng)了成品油尤其是柴油裂解價(jià)差的回落，歐洲極寒天氣暫時(shí)弱于預(yù)期也加速的柴油裂解價(jià)差的回調(diào)。但考慮到海內(nèi)外除新加坡地區(qū)以外的成品油庫(kù)存依舊處于低位，短期裂解價(jià)差出現(xiàn)深跌概率不大。需要注意，昨夜EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示原油累庫(kù)，但汽油庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)保持去庫(kù)格局，與API庫(kù)存數(shù)據(jù)分化，需密切關(guān)注后期需求變化情況；第二，9月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于海外緊縮周期下衰退利空的交易過(guò)于一致，需警惕階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好的反轉(zhuǎn)。10月以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迎來(lái)明顯回升，美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息或逐步放緩帶動(dòng)美元延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，美股、貴金屬、有色均有不同程度的反彈。一旦出現(xiàn)美元回調(diào)、美債長(zhǎng)短期利差走強(qiáng)，即便只是階段性的走勢(shì)也會(huì)對(duì)油價(jià)形成較強(qiáng)支撐。這一點(diǎn)在近期的各類(lèi)資產(chǎn)走勢(shì)信號(hào)中反復(fù)出現(xiàn)，需要密切關(guān)注短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。

當(dāng)然，考慮到宏觀面的復(fù)雜性，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的預(yù)判難度本身較大。如果四季度海外經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入衰退，甚至出現(xiàn)諸如歐債危機(jī)級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)事件，在歷史級(jí)別的利空預(yù)期下油價(jià)仍有可能直接一路下行、加速下跌。但是僅從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在三季度以來(lái)持續(xù)交易近4個(gè)月的衰退預(yù)期后，此項(xiàng)邏輯的交易已經(jīng)顯得過(guò)于右側(cè)。

整體來(lái)看，在四季度海外經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)硬著陸的情況下，我們的觀點(diǎn)與6月26日發(fā)布的原油半年報(bào)《在重塑的油運(yùn)格局中挖掘確定性套利機(jī)會(huì)---2022年下半年原油期貨行情及投資展望》保持不變，即“三季度跌、四季度反彈”走勢(shì)出現(xiàn)的概率相對(duì)更大。雖然宏觀視角下的油價(jià)中長(zhǎng)期下行壓力依舊較大，但在三季度外盤(pán)兩油已經(jīng)下跌逾30%（內(nèi)盤(pán)SC下跌逾20%）、OPEC+強(qiáng)勢(shì)減產(chǎn)決議達(dá)成后，短期仍需關(guān)注月度級(jí)別的上行風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安期貨