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事件： 公司發布公告：2022Q3 公司實現收入17.7 億元，同比增15.7%；歸母凈利潤為3.7 億元，同比增57.6%。 點評： 主營業務穩步增長。公司2022Q3 單季度環比增幅為19%，已實現連續三個季度業績環比增長。得益于廢鋼等原材料價格有所下行，公司毛利率亦實現環比增長至25.1%. 投資收益貢獻可觀。公司2022Q3 投資凈收益高達1.61 億元，得益于公司持有的永興材料股份（8.7%）貢獻較高利潤。考慮碳酸鋰價格有望持續高位，永興材料鋰鹽產能擴張，有望為公司持續貢獻較高投資收益。 主業盈利能力回升，擴產優化結構齊發力。面對疫情反復和出口退稅取消的影響持續，公司毛利率自2021Q4 開始環比持續提升；2022H1 已具有13.5 萬噸不銹鋼管生產能力，較去年同期增長1.5 萬噸。此外高端產品比例亦穩步提升至20%，同比增長2pct。 新項目持續推進，盈利多點增長可期。截至2022H1，公司年產 5000 噸特種合金管道預制件及管維服務項目、年產 15000 噸油氣輸送特種合金焊接管材項目進度分別為35%、70%。此外公司年產1000 噸航空航天材料及制品項目于2022H1 實現收益398 萬元；與永興材料成立的合資公司（公司持股51%、永興材料持股49%）2022H1 收入已達2.16 億元，后續有望持續貢獻利潤。 盈利預測與投資評級：我們維持公司2022-2024 年收入分別為69/75/85億元，同比增長16%/9%/13%；基于公司2022Q3 年業績，我們將公司2022-2024 年歸母凈利潤由10.8/12.5/14.3 億元上調至12.3/13.5/15.2 億元，同比增長56%/9%/12%，對應PE 分別為14/13/11x。考慮公司新項目不斷推進，高景氣業務有望貢獻業績增量；且公司估值仍處較低水平，故維持公司“買入”評級。 風險提示：原材料價格波動及供應的風險；出口退稅政策調整的風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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