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事件：　　炬光科技發布2022 年前三季度業績公告，2022 年前三季度實現營業收入3.99 億元，同比增長16.40%；實現歸母凈利潤1.07 億元，同比增長88.12%。　　投資要點：　　面臨工業激光景氣度下滑不利因素，公司2022 年前三季度歸母凈利潤同比增長88.12%。公司2022 年前三季度實現營業收入3.99 億元，同比增長16.40%；實現歸母凈利潤1.07 億元，同比增長88.12%；實現扣非凈利潤0.68 億元，同比增長57.08%。2022Q3 實現營業收入1.35 億元，同比增長8.17%，環比下降11.52%；實現歸母凈利潤0.38 億元，同比增長60.67%，環比下降22.72%；實現扣非歸母凈利潤0.22 億元，同比4.70%，環比下降35.21%。　　行業整體節奏放緩影響汽車業務，預制金錫陶瓷熱沉開始放量。汽車應用業務方面，2022 年受新冠疫情影響汽車行業整體節奏放緩，激光雷達等車載應用上車情況低于預期，大陸集團等公司汽車業務核心客戶提貨節奏及項目開展均受到影響；此外公司汽車中游模組業務中針對B 客戶發射模組定點項目存在分歧，B 客戶框架協議及定點項目或將無法按期執行。半導體激光業務方面，公司預制金錫陶瓷熱沉產品廣受客戶認可，榮獲“榮格技術創新獎”等榮譽，已逐步導入國內主流激光器廠商的生產線，2022 年有望實現百萬只產品量交付。　　控費效果顯著提升盈利能力，持續看好車載業務。2022Q3 公司研發費率14.14%，環比增長1.31pcts，同比下降0.57pcts，研發投入環比增加；而公司毛利率為55.56%，環比增長0.19pcts，同比下降0.94pcts；公司凈利率26.63%，環比增長0.4pcts，同比增長10.76pcts，盈利能力提升顯著。公司積極拓展激光雷達及汽車光電子業務全球客戶，已有多項汽車中游模組和上游元件項目穩步推進，未來持續看好激光雷達等車載業務發展。　　盈利預測和投資評級 公司作為高科技創新企業，深耕激光產業多年，在經驗積累與技術儲備方面具有明顯優勢，業務覆蓋產業鏈中上游，業績有望持續增長。鑒于激光雷達上車節奏有所放緩，我們調整盈利預測， 預計2022-2024 年公司營業收入有望達到　　5.79/9.87/14.49 億元，同比增長22%/70%/47%，歸母凈利潤有望達到1.44/2.04/2.86 億元，同比增長112%/42%/41%。對應2022-2024年PE 分別為74/52/37，維持“買入”評級。　　風險提示 研發進展不及預期；核心技術人員流失；激光雷達推廣應用不及預期；行業競爭加劇；疫情加重影響開工率。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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