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投資要點(diǎn) 事件： 11 月5 日，公司發(fā)布10 月經(jīng)營數(shù)據(jù)。2022 年10 月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積261.18萬平方米，同比-17.85%；實(shí)現(xiàn)簽約金額430.14 億元，同比-13.93%。2022 年1-10 月累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積2181.69 萬平方米，同比-23.76%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額3631.14 億元，同比-21.10%。 評(píng)： 累計(jì)銷售降幅持續(xù)收窄，跌幅優(yōu)于百強(qiáng)。10 月公司簽約面積261.2 萬平方米，同比-17.9%；簽約金額430.1 億元，同比-13.9%。2022 年1-10 月累計(jì)簽約面積2181.7 萬平方米，簽約金額3631.1 億元，分別同比下降23.8%、21.1%（1-9月累計(jì)同比降幅分別為-24.5%、-22.0%），累計(jì)銷售降幅持續(xù)收窄；累計(jì)銷售均價(jià)1.66 萬元/平米，同比提升3.5%。行業(yè)克而瑞百強(qiáng)房企1-10 月累計(jì)同比降幅仍保持在44%的較高水平，公司表現(xiàn)優(yōu)于百強(qiáng)房企。 10 月保持拿地力度，聚焦核心城市。10 月公司新增8 宗住宅地塊，拿地總金額176.8 億元，拿地總建面97.4 萬方，權(quán)益比例82.5%，拿地均價(jià)18154 元/平方米。本月拿地力度為41.1%，1-10 月拿地力度為38.9%，保持拿地節(jié)奏。 21 年11 月至22 年10 月近12 個(gè)月拿地金額，一二線占比為72.2%，三四線占比為27.8%，拿地金額占比較高的城市有：上海（16.1%）、佛山（9.4%）、廣州（9.1%）、廈門（8.6%）、南京（7.7%）。 融資渠道暢通，三道紅線達(dá)標(biāo)。截至2022 年三季度末，公司本年度已發(fā)行公司債98 億元、中期票據(jù)100 億元，平均融資成本約3.04%，融資渠道暢通。 公司前三季度實(shí)現(xiàn)回籠金額2939 億元，回籠率為91.8%，位于行業(yè)高位，剔除預(yù)收賬款資產(chǎn)負(fù)債率77.9%，凈負(fù)債率66.4%，現(xiàn)金短債比1.9，均符合“三紅線”綠檔企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 投資建議：保利發(fā)展融資優(yōu)勢(shì)明顯，供給側(cè)改革下將迎來更大發(fā)展機(jī)會(huì)，未來份額和利潤率改善可期。公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，以戰(zhàn)略定力穿越周期，大股東和高管增持彰顯信心，看好公司中長期價(jià)值。我們維持2022-2023 年公司EPS 預(yù)測(cè)分別為2.37 元和2.54 元，以2022 年11 月4 日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE 為5.9 倍和5.5 倍，維持買入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：大幅收緊購房杠桿資金、調(diào)控政策超預(yù)期嚴(yán)格、信用風(fēng)險(xiǎn)加劇?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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