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公司動態　　公司近況　　近期，2022 年Veeva中國商務及醫學峰會和2022 年Veeva投資者日等活動相繼舉辦，Veeva管理層與其他參會嘉賓圍繞Veeva業績情況、產品創新和中國區布局等議題進行了分享，會議的主要內容與我們的觀點如下。　　評論　　3QFY23 業績預計保持穩健，產品提價方案公布。Veeva管理層在投資者日公開表示，2023 財年三季度Veeva面對的宏觀環境和客戶情緒未出現明顯惡化，公司預計將達到或超過此前給出的三季度業績指引，即收入預計為5.45 億美元至5.47 億美元（區間中值對應同比增速15%）；非通用準則經營利潤預計為2.09 億美元至2.11 億美元（區間中值對應非通用準則經營利潤率38%）。此外，公司宣布產品提價、收入確認方式調整等多項舉措。　　以強大平臺能力為基礎，豐富產品管線支撐長遠發展。管理層披露，基于Vault Platform搭建的應用所貢獻的收入占2023 財年二季度Veeva總收入的60%，而2013 年Veeva上市時該比例不到5%，我們認為，強大的平臺能力是Veeva能夠持續突破成長天花板、高效推進產品創新、長期保持收入利潤韌性增長的關鍵原因之一。從產品組合來看，軟件、數據和咨詢是Veeva業務的三根支柱，其中軟件和數據產品又可以按照產品成熟度和市場份額進一步劃分，豐富的產品管線將為Veeva長遠的業績增長奠定堅實的基礎。　　持續布局中國市場，助力本土藥企數字化。管理層表示，中國是Veeva著力布局的重要區域之一，當前Veeva在中國 30 個研發云客戶和100 個商業云客戶。考慮到中國醫藥市場在監管環境、銷售渠道和研發流程等方面均具有自身的特點，Veeva在中國區采用“全球標準化產品+本土定制功能”的思路，Veeva China SFA是典型代表。我們認為，在中國本土市場，VeevaCRM在產品能力、服務水平和本土化方面均具有一定的領先性；就研發解決方案而言，隨著中國本土藥企的全球化進程深化，本土藥企或將更傾向于采用以Veeva為代表的、更契合海外藥品監管機構要求、擁有更多海外項目經驗的全球性服務商提供的研發軟件產品。　　盈利預測與估值　　維持2023 財年和2024 財年收入和盈利預測不變。維持跑贏行業評級和目標價202 美元，基于40 倍2023 財年EV/FCF。公司目前交易于33 倍2023 財年EV/FCF，我們的目標價較當前股價具有21%的上行空間。　　風險　　下游行業短期逆風；競爭加劇；未決訴訟風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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