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公司近況　　2022 年11 月28 日，公司發(fā)布2022 年限制性股票激勵計劃（第二期）（草案），擬向226 名激勵對象授予不超過981.5 萬股限制性股票，約占公告日股本總額的0.50%，其中首次授予不超過785.2 萬股股票，約占公告日股本總額的0.40%，授予價格為32.08 元/股。　　評論　　二期股權(quán)激勵計劃落地，助力長期業(yè)績穩(wěn)健增長。1）公司自2018 年后再度發(fā)布股權(quán)激勵計劃，本次股權(quán)激勵擬授予股票981.5 萬股，兩年禁售期結(jié)束后分三年解鎖，業(yè)績考核目標為凈資產(chǎn)收益率分別不低于14.2%/14.5%/14.8%，凈利潤較2021 年復(fù)合增長率不低于15%，且二者均不低于對標企業(yè)75 分位值。2）本次股權(quán)激勵涉及的激勵對象包括公司董事、高級管理人員及管理和技術(shù)骨干共226 人。我們認為本次股權(quán)激勵計劃目標穩(wěn)健，有望充分調(diào)動核心骨干團隊工作積極性、提升經(jīng)營管理水平，促進公司業(yè)績平穩(wěn)快速增長。　　賽道維持高景氣，航空整機龍頭業(yè)績持續(xù)增長。公司2022 年前三季度實現(xiàn)營收及歸母凈利潤302.79/17.40 億元，分別同比增長20.58%/22.56%，航空裝備賽道維持高度景氣，公司業(yè)績持續(xù)增長。公司在航空裝備領(lǐng)域有近70 年技術(shù)積淀，工藝技術(shù)能力領(lǐng)先，擁有完整的航空裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售體系，我們認為公司有望受益“十四五”期間航空裝備需求上量并保持穩(wěn)健增長，規(guī)模效應(yīng)助力下盈利能力有望持續(xù)提升。　　增資收購?fù)晟茦I(yè)務(wù)布局，發(fā)揮龍頭作用帶動產(chǎn)業(yè)升級。1）公司2022 年內(nèi)多次增資收購，其中0.39 億元增資線束公司、1.57 億元收購吉航公司60%股份并增資2.00 億元。公司產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)完善，業(yè)務(wù)向航空裝備維修領(lǐng)域拓展；2）公司9 月26 日公告，全資子公司沈飛公司與沈北新區(qū)政府、沈陽航空產(chǎn)業(yè)集團簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，協(xié)同推進航空復(fù)合材料加工中心項目、航空鈦合金成形及增材加工中心項目等項目建設(shè)，并結(jié)合沈陽航空產(chǎn)業(yè)園（沈北）項目建設(shè)進度，圍繞航空、航天領(lǐng)域招引更多項目落地。我們認為公司有望發(fā)揮龍頭作用，帶動航空產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展升級。　　盈利預(yù)測與估值　　我們維持2022 年和2023 年盈利預(yù)測21.63/27.18 億元不變。當前股價對應(yīng)2023 年46.6 倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評級和76.25 元目標價，對應(yīng)55.0 倍2023 年市盈率，較當前股價有17.9%的上行空間。　　風險　　訂單及產(chǎn)品交付不及預(yù)期，特種產(chǎn)品價格調(diào)整風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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